第7章 金融结构的经济学分析 自学.pptVIP

北京工业大学 北京工业大学 经济与管理学院 Economics Management School of Beijing University of Technology 北京工业大学 经济与管理学院 Economics Management School of Beijing University of Technology 北京工业大学 北京工业大学 经济与管理学院 Economics Management School of Beijing University of Technology 北京工业大学 经济与管理学院 Economics Management School of Beijing University of Technology 北京工业大学 北京工业大学 * 第7章 金融结构的经济分析 7.1世界各国金融结构的八个基本谜团 7.2交易成本 7.3信息不对称：逆向选择和道德风险 7.4逆向选择对金融结构的影响 7.5道德风险对债权和股权合约选择的影响 7.6债务合约中道德风险的解决办法 7.7利益冲突(新增) * 本章必读部分：米什金（美）著，《货币金融学》 P161-187页 * 7.1世界各国金融结构的八个基本事实（1） 股票不是工商企业最重要的外部融资来源？ 股票和债券不是企业融资的主要方式？ 为什么间接融资比直接融资更重要？ 为什么银行是企业最重要的外源融资来源？ * 为什么金融体系是经济体中受到最严格监管的部门？ 为什么不是所有的公司都能进入证券市场融资？ 为什么抵押是居民和企业债务合约的普遍特征？ 为什么债务合约一般都对借款人的行为施加严格的限制？ 7.1世界各国金融结构的八个基本事实（2） * 7.2 交易成本 金融中介机构可以降低交易成本(transaction costs) 规模经济(economies of scale)：货币市场共同基金 每一元投资的交易成本随交易规模的扩大而降低 专门技术(expertise) 见课本164-165 * 7.3 信息不对称:逆向选择和道德风险 信息不对称(asymmetric information) ：融资双方所拥有的信息是不对称的。由此产生两类问题： 逆向选择(adverse selection) ：交易前发生的信息不对称问题 道德风险(moral hazard) ：交易后发生的信息不对称问题 * 7.4 逆向选择对金融结构的影响 解决办法 股票和债券市场中的“次品车”问题(lemons problem—used-car problem) 信息的私人生产和销售：可能存在搭便车问题（free-rider problem）而使信息的生产不充分 政府管制(government regulation)：政府生产信息或对债券市场实施监管 金融中介(financial intermediation)： 抵押品(collateral)和净值(net worth) 专栏：168页 安然破产事件 用逆向选择原理解释了前7个问题 * 7.5 道德风险对债务和股权融资选择的影响 解决股权合约中的道德风险问题：委托-代理问题（principal-agent problem） 信息生产：监管——高额核实成本（costly state verification) 政府监管以增加信息 金融中介 债务合约 * 7.6 债务合约中道德风险的解决办法 净值与抵押品 限制性条款（restrictive covenants）的监督和执行 特定用途借款合同 生命保险或高净值 抵押品要求投保财产险 提交会计报表或对公司账目进行审计和检查 金融中介 * 小 结 信息不对称引发的问题与解决方法 见176页汇总表8.1 应用：金融发展与经济增长 应用：中国的金融发展 北京工业大学 北京工业大学 经济与管理学院 Economics Management School of Beijing University of Technology 北京工业大学 经济与管理学院 Economics Management School of Beijing University of Technology 北京工业大学 北京工业大学 经济与管理学院 Economics Management School of Beijing University of Technology 北京工业大学 经济与管理学院 Economics Management School of Beijing University of Technology 北京工业大学 北京工业大学