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财务管理理论 中南财经政法大学会计学院 杨汉明 主要内容 一、概论 二、投资理论 三、资本结构理论 四、股利政策理论 五、董事会治理理论的新发展 财务与会计的关系 大会计论 大财务论 平行论 两者分工：财务侧重与资金流的管理和控制，会计主要资金流的核算与披露 财务与其他相关学科的关系 财务与工商管理的关系 管理系统的一个分支 是一种价值，管理处理好与其他管理的关系 应摆正财务管理的地位 企业目前需要高级财务管理人才 财务与金融的关系 财务与金融的内容交叉 理财离不开金融市场 公司理财主要内容（框架） 国外学者：94年《商业周刊》全美商学院12个顶级教授之一 Aswath Damodaran(2001)在其《应用公司理财》或《公司财务：理论与实践》一书中前后一贯的表述是： 与资源分配有关的决策（投资决策）； 与项目筹资有关的决策（资本结构决策） 与制定再投资或推出经营额度有关的决策（股利决策）。 Brigham and Ehrhardt(2005)在《财务管理：理论与实践》一书提出，大部分财务管理知识围绕三个问题展开（1）一个特定公司的股票价值通过什么因素产生；（2）管理者如何选择增加公司价值的决策；（3）管理者如何保证公司在执行这些计划的时候不出现资金匮乏？ Ross(2002)等人在《公司理财基础》一书中认为，财务经理必须关注三类基本问题：（1）着眼于企业的长期投资（资本预算）；（2）着眼于企业对支持其长期投资需要的长期筹资的获取和管理方式(资本结构)；（3）着眼于对客户收款和向供应商付款等日常活动的管理（营运资本管理）。 Megginson(2002)现代财务理论的基本框架p4 （1）完善资本市场下的储蓄和投资； （2）投资组合理论； （3）资本结构理论； （4）股利政策； （5）资本资产定价模型； （6）有效资本市场理论； （7）期权定价理论； （8）代理理论； （9）信号理论； （10）现代公司控制论； （11）金融中介理论； （12）市场微观结构理论。 西方学者财务管理学的框架 一个目标 四个模块（营运资本）； 一个财务管理工具箱：四把工具：会计报表与比率、现值、风险收益模型和期权定价模型。 公司理财主要内容(国内) 发行证券筹集资金（融资决策） 融资结构和方式的选择、融资成本和风险的控制等 进行资产投资（资本预算） 投资组合的安排、经营风险的控制、投资决策及可行性研究、营运资金管理等 实现和分配现金流量 产品和业务的定价、资金回收及风险控制；纳税管理（税务筹划）、支付利息和股利（留存收益比例的确定） 参考文献 1.Corporate Finance By Stephen Ross. Randolph Westerfield. Jefferey Jaffe 2.Financial Management By James van Horne.Cecil Dipchand. Robert Hanrahan 3.Financial Theory and Corporate Policy By Thoms Gopland. Fred Weston 4.现代企业财务管理 经济科学出版社 美：詹姆森·C·范霍恩，小约翰·M·瓦霍维奇 5.公司财务理论 东北财经大学出版社 美：威廉·L.麦金森 6.公司财务理论主流 东北财经大学出版社 沈艺峰， 沈洪涛 7.财务报表分析与证券定价 中国财经出版社 美：斯蒂芬·佩因曼 8.资本市场的混沌与秩序 经济科学出版社 美：埃德加·E·彼地斯 9.国内高校高级财务管理教材 10.财务管理相关专业刊物 第一讲 财务管理概论 西方财务管理发展阶段 传统理财阶段 19世纪中～20世纪初，资本市场不发达，股份公司发展的筹资压力，会计信息不对称，报表失真 综合理财