第一章期货及衍生品概述.docVIP

第二部分 名 师 讲 义  第一章 期货及衍生品概述 【考情分析】 本章的主要内容包括期货及衍生品市场的形成、发展、功能与作用，期货及衍生品交易的特征。知识点较多且分散。在历年真题中，本章试题所占比例为5%左右，考查题型多为单选题、多选题和判断题。考查内容多为期货及期货市场发展中的一些标志性的事件，期货及期货市场的功能、作用及特征，期货品种等。 【学习方法】 本章知识点以记忆为主，难度不大，且考点集中。考生要对期货及衍生品市场的形成和发展有大致的了解，对形成和发展过程中的标志性事件要熟练掌握；对期货及衍生品交易的特征以及期货及衍生品市场的功能与作用要逐条记忆并深刻理解。需要注意的是，考生除了要熟悉期货交易的基本特征以外，还要掌握期货交易与其他交易的联系和区别。考生可以通过大量的真题练习来巩固知识点。 【知识结构】 【核心讲义】 第一节　期货及衍生品市场的形成和发展 一、期货及相关衍生品 1．期货 期货是指以某种大宗商品或金融资产为标的可交易的标准化合约。期货合约是期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量标的物的标准化合约。期货合约包括商品期货合约、金融期货合约及其他期货合约。远期，也称为远期合同或远期合约。远期合约是指交易双方约定在未来的某一确定时间，以确定的价格买卖一定数量的某种标的资产的合约。常见的远期交易包括商品远期交易、远期利率协议(FRA)、外汇远期交易、无本金交割外汇远期交易(NDF)以及远期股票合约等。互换是指两个或两个以上当事人按照商定条件，在约定时间内交换一系列现金流的合约。最常见也最重要的是利率互换和货币互换，此外还有商品互换、股权类互换、远期互换等。期权是买方能够在未来的特定时间或者一段时间内按照事先约定的价格买或者卖出某种约定标的物的权利。10%的保证金规范的现代期货市场在19世纪中期产生于美国芝加哥。随着交易规则和制度的不断健全和完善，交易方式和市场形态发生了质的飞跃。标准化合约、保证金制度、对冲机制和统一结算的实施，标志着现代期货市场的确立。三、国内外期货市场的发展趋势 1．国际期货市场的发展历程 国际期货市场大致经历了由商品期货(包括农产品期货、金属期货和能源化工期货)到金融期货(包括外汇期货、利率期货、股指期货和股票期货)、交易品种不断增加、交易规模不断扩大的过程。 1) 商品期货 商品期货是指标的物为实物商品的期货合约，主要包括农产品期货、金属期货和能源化工期货等。 (1) 农产品期货：1848年芝加哥期货交易所诞生以及1865年标准化合约推出后，新的期货品种也在不断推出。 (2) 金属期货：最早的金属期货交易诞生于英国。1876年成立的伦敦金属交易所(LME)开创了金属期货交易的先河，主要从事铜和锡的期货交易，至今其价格依然是国际有色金属市场的晴雨表。成立于1933年的纽约商品交易所(COMEX)的交易品种有黄金、白银、铜、铝等其中1974年推出的黄金期货合约，在20世纪七八十年代的国际期货市场上有一定影响。目前，纽约商业交易所和伦敦洲际交易所是世界上最具影响力的能源期货交易所，上市品种有原油、汽油、取暖油、乙醇等。 图1-1　金融期货的种类 【例1.4·单选题】1972年5月，芝加哥商业交易所(CME)推出( )交易。[2015年3月真题] A．股指期货 B．利率期货 C．股票期货 D．外汇期货 【答案】D 【解析】1972年5月，芝加哥商业交易所设立了国际货币市场分部，首次推出包括英镑、加元、西德马克、法国法郎、日元和瑞士法郎等在内的外汇期货合约。2006年9月在上海挂牌成立，并于2010年4月推出了沪深?300?股票指数期货，对于丰富金融产品、为投资者开辟更多的投资渠道完善资本市场体系、发挥资本市场功能，以及深化金融体制改革具有重要意义。同时，也标志着中国期货市场进入了商品期货与金融期货共同发展的新阶段。国际衍生品市场形成了远期、期货、互换、期远期利率协议和远期外汇协议占到远期市场名义本金金额的90%以上受2008年金融危机影响，世界各国纷纷将场外业务纳入场内结算中国也适时建立上海清算所，为利率互换已成为所有互换交易乃至所有金融衍生品中最为活跃、交易量最大、影响最深远的品种之一目前全球有影响的期权市场有韩国期货交易所(KOFEX)、CBOE、欧洲交易所、纽约泛欧交易所等。2015年2月9日，上证50ETF期权正式在上海证券交易所挂牌上市第二节　期货及衍生品的主要特征 一、期货交易的基本特征 期货交易的基本特征如表1-1所示。 表1-1 期货交易的基本特征 基本特征 具体内容 合约标准化 期货合约是由交易所统一制定的标准化合约，标的物的数量、规格、交割时间和地点等都是既定的 场内集中竞