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分析FIRR与EIRR在项目中的运用 　　中图分类号：F812 文献标识：A 文章编号：1009-4202（2013）10-000-02 　　摘 要 企业需要通过动态评价指标的计算对投资项目进行经营决策，内部收益率是最常用、也是最行之有效的方法，它由FIRR（财务内部收益率）与EIRR（经济内部收益率）两个部分组成，两者各自从不同角度、不同期间及具体情况，对项目进行评价与优选，最终得到最佳的建设项目方案。本文就FIRR（财务内部收益率）与EIRR（经济内部收益率）两个指标的基本概念、各自特点、两者的关系及其在项目建设中的运用，进行深入的了解、探索与剖析。 　　关键词 财务内部收益率 经济内部收益率 FIRR与EIRR的运用 　　FIRR（财务内部收益率）与EIRR（经济内部收益率）是项目投资决策过程中重要的评价指标，通过两项指标之间相互比较，对项目的可行性进行分析、决策，使其两者能够在整个项目周期中，决定所能取得的经济利益的大小；对于日常投资项目而言，这两个指标能够使投资者把握想要获得的收益，起到抵御预期风险的作用。 　　一、FIRR（财务内部收益率）与EIRR（经济内部收益率）的概述 　　（一）FIRR的概述及其特点 　　1.FIRR（财务内部收益率）的概述 　　FIRR（Financial Internal Rate of Return）指财务内部收益率，是经营项目在每个财务年度内的净流量现值等于零时的折现率，也是经营项目财务净现值等于零的折现率，它所反映的是实际收益率的动态指标，该指标值大于等于基准收益率时该项目可行，财务内部收益率（FIRR）这个指标不是绝对指标，而是相对指标，越大越好。 　　2.FIRR（财务内部收益率）的特点 　　FIRR（财务内部收益率）的优点：财务内部收益率能够把项目的投资额与其自身的寿命相联系，考虑资金的时间价值及整个项目计算期内的经营状况，便于与基准收益率相比较，决定该项目是否可行。FIRR（财务内部收益率）指标的大小不受外力影响，直接反映投资项目的收益程度，这种决定性使其具有显著特点，能够避免运用财务净现值指标预先确定基准收益率。 　　FIRR（财务内部收益率）的缺点：对于财务内部收益率的计算比较复杂，其在某些情况下（非常规现金流量项目）存在多个或不存在财务内部收益率。 　　（二）EIRR（经济内部收益率）的概述及其特点 　　1.EIRR（经济内部收益率）的概述 　　EIRR（economic internal rate of return）是经济内部收益率，又称为经济内部报酬率，指项目在各计算期内经济指标的现值等于零时的折现率。其反映该项目对国民经济的贡献指标，不是绝对指标，而是相对指标，如果经济内部收益率大于、等于折现率，该项目的投资总额占国民经济净贡献就会超过预想的要求，该项目可行；如果结果相反，则该项目经济指标不合理，不能接受。 　　2.EIRR（经济内部收益率）的特点 　　EIRR（经济内部收益率）主要体现整个建设项目计算期内，抵偿了总费用之后的获利能力（即获利率），它是我国进行成本效益分析过程中，得到最广泛应用的一种方法，主要反映项目本身的最高盈利水平。 　　二、财务内部收益率和经济内部收益率的确定 　　（一）财务内部收益率（FIRR）的确定 　　1.经济内部收益率（FIRR）的确定，要对其的上限和下限进行确认，在整个项目计算期间内，每年的净现金流量的累计值等于零时的折现利率，是运用内部收益率（IRR）来评价投资项目是否盈利的基本指标。 　　2.内部收益率的基本公式为： 　　公式中：FIRR――财务内部收益率； 　　CI――现金流入量（第f期的净现金流量）； 　　CO――现金流出量（第f期的净现金流量）； 　　（CI- CO）t ――项目t年里的净现金流量； 　　t= 0――项目开始运行的时间（时点）； 　　N――计算期，是项目开发的经营周期（以年、半年、季度或月为周期）； 　　3.内部收益率（IRR）考虑到了资金的时间价值，同时也考虑了项目在投资期间的现金流动情况，是评价投资项目的贴现指标，其经济含义主要是指项目在寿命周期内，内部没有收回投资款项的年度净收益率，并且还表示了项目在寿命周期结束时可以完全的被收回的投资额。 　　4.财务内部收益率（FIRR）根据财务净现金流量试差法求得。财务评价要求求出全部投资资本金（即投资者实际出资总额）、财务内部收益率、投资者可以接受的最低投资收益率（MIRR）以及应该设定的基本收益率I。当财务内部收益率（FIRR）=投资者可以接受的最低的投资收益率（MIRR）或者财务内部收益率（FIRR）=设定的基本收益率I时，该的盈利能力能够达到最低需求标准，则该项目从财务上可以接受，反之则