亏损上市公司盈余管理的实证研究.docVIP

亏损上市公司盈余管理的实证研究 　　我国有对连亏上市公司实施特别处理、暂停上市、终止上市的规定，且多以企业盈余为决定指标。这恰恰成为了上市公司利用资产减值准备进行盈余管理的动机之一。研究上市公司利用资产减值准备进行盈余管理问题无疑具有重要的现实意义。 　　一、研究设计 　　第一，研究假设。上市公司为了避免出现或者可能出现亏损或连续亏损，有时会利用资产减值准备的计提进行盈余管理。一般来说，经营状况乐观，会少提取减值准备，反之则会多提。于是提出假设一。 　　H1：亏损上市公司资产减值准备的计提与转回，与经营状况的恶化程度相关。 　　一旦公司出现首次亏损，要立即采取措施进行扭亏，否则，第二年继续亏损会被特别处理，第三年还不能扭亏便会被暂停上市。 　　公司可能会在首亏年份计提大量减值准备，第二年扭亏时减少计提或增加转回；第二年没有扭亏的，第三年则会减少计提增加转回，以期摆脱困境。于是得出第二个假设。 　　H2：扭亏成功的亏损上市公司，在扭亏成功的当年计提的减值准备显著的差异于扭亏成功的前一年（即亏损年度）计提的减值准备。 　　一般情况下，扭亏成功的公司在扭亏年度会减少减值准备的计提，而没有成功扭亏的公司会接着增加减值准备计提，以期下期冲回减值，提高盈余，扭转局势。于是提出第三个假设。 　　H3：在扭亏年度，扭亏成功的公司计提的资产减值与未扭亏成功的公司存在显著差异。 　　第二，研究样本选取。 　　选取2008年以及2009年在上海证券交易所上市的A股亏损上市公司为总体样本组A。 　　选取2008年亏损2009年扭亏的、以及2009年亏损2010年扭亏的公司，视作扭亏成功的公司样本组，称样本组B。 　　观察2008年亏损且2009年仍亏损、2009年亏损且2010年仍亏损的公司，视作为未扭转成功的公司样本组，称样本组C。 　　剔除掉金融类上市公司、部分无法获得数据的公司以及中间年份新上市或暂停上市的公司后。 　　由表1可知，2008以及2009年亏损公司个数总和（含连亏公司）为227个，即样本组A的样本数量为227个，扭亏公司个数共124个，即样本组B的样本数量为124个，未扭亏公司个数共103个，即样本组C的样本数量为103个。 　　相关数据来自国泰安CSMAR系列研究数据库系统，并采用SPSS Statistics 18统计软件进行数据处理。 　　第三，研究方法及变量的选取与界定。 　　对于H1，本文建立以下模型进行Pearson相关性检验。 　　CIA=β0+β1 NCFOA+β2 ALR+β3 Equ +μ 　　被解释变量CIA总资产减值准备变动额。 　　解释变量NCFOA与ALR，即经营活动产生的现金流量净额和资产负债率，反映公司的经营状况。 　　控制变量为Equ股本，用于反应公司的规模。 　　μ为随机误差。 　　对于H2、H3的检验，均采用两个独立样本T检验的方法，H2检验扭亏成功的公司在扭亏年度前后计提的资产减值准备是否同分布，H3检验扭亏成功的样本与未扭亏成功的样本在扭亏成功的年度资产减值政策执行的是否同分布。如果检验结果差异显著，说明存在利用资产减值准备进行的盈余管理的现象。 　　为了消除公司规模大小对计提资产减值的影响，对于H2、3本文采用比率指标进行研究，资产减值率（AIR）=当期资产减值变动额/资产总额。 　　二、研究结果与分析 　　第一，描述性统计结果分析。 　　表2描述的是2008年以及2009年在上海证券交易所上市的A股亏损上市公司即样本组A这227个公司的公司经营和资产减值的总体情况。统计结果显示，这227个样本平均当期资产减值变动额占资产总额的8.9%，当年的平均总资产减值变动额41元，平均股本为395436898.42元，平均的经营活动产生的现金流量净额389，平均资产负债率为86.4%。 　　第二，检验结果分析。 　　对样本A在各自亏损年度的资产减值准备变动额Y以及反应企业经营状况的指标进行Pearson相关性检验。 　　由表3显示，资产减值准备的变动额与经营活动产生的现金流量净额的相关系数为负，表明两者之间为负相关，说明经营状况越差，计提的在资产减值准备越多。资产负债率与资产减值准备变动额之间为正的相关系数，说明资产负债率越高，计提资产减值准备越多。但在本次检验中以上的相关性均不显著。综上分析，亏损上市公司资产减值准备的计提与转回，与经营状况的恶化程度相关，但不显著。 　　计算出样本B与样本C在亏损年份和扭亏成功的年份计提的AIR，并对样本B在扭亏前后年度计提的减值准备进行独立样本t检验。在这里引入NEWSTD，NEWSTD=0为样本B扭亏组在亏损年份的数据，NEWSTD=1为扭亏组在扭