A股市场节后愈升.docVIP

A股市场节后愈升 　　不知不觉中A股已经历了3个月的跨年行情，从去年12月初开始的步步惊心，到后来的节节高升，每一阶段似乎都让投资者忐忑不安，而股指却又如此的泰然自若。沪指在1月底成功回补了去年6月留下的跳空缺口后，又顺利地从2400点身边呼啸而过，更是为市场吃下了一颗定心丸，指数在不断创着新高中，宣布着它的势不可挡。虽然在一路高歌猛进的过程中，亦曾遇到过一些坎坷，3个月的时间里股指曾数次出现小幅调整，但最终均能化险为夷，即便在经过考量历史经验发现，本该放缓脚步的阶段，市场亦能毅然决然的拒绝回调。究其原因我们认为主要是三个方面的原因，导致部分投资者中途离场便再无低位回补机会。 　　拒绝回调创新高 　　首先，本轮行情逆转起点相对较低，数据显示，在去年12月初沪指跌破2000点整数关口后，当时的上证50市盈率仅为8.5倍，上证180为9倍，上证50的股息率为3.63%，上证180为3.38%，市场估值正处于历史最低水平，股指理应存在理由启动一轮估值修复行情。虽然一路下来沪指涨幅已超过400点，并正在步步逼近2012年3月和5月高点，但通过恒生AH股溢价指数可以发现，今年以来该指数一直维持在100以下徘徊，意味着当前A股比H股正处于折价水平，而去年3月恒生AH股溢价指数则保持在105左右波动，A股相对H股是溢价5%；5月更是飙升至115，AH股溢价高达15%。综合看，尽管A股自去年12月以来涨幅已经较大，但从相对估值的角度看，当前A股的相对估值要明显好于2012年3月和5月的水平，且市场中很多板块的估值亦仍然较低。 　　其次，正是由于现阶段A股估值依然存在上行空间，因此导致市场资金面发生了内在的变化。无论是境内外各路机构，还是个人投资者资金面都已变的更加充裕，尤为值得一提的是，中国证监会日前发布声明，大陆向台湾地区增加1000亿元人民币RQFII额度。这无疑将进一步促进海外资金涌入内陆股市，境内外股市的联动效应亦将越来越明显。虽然引入台湾RQFII的规模较小，增强A股市场流动性和对股市短期的提振作用可能相对有限，但从长远来看，台湾RQFII将对大陆A股产生深远影响，其不仅会为A股注入活水，更将完善大陆资本市场机构投资人的多元化发展。 　　再则，现阶段支持市场走强的因素依旧较多，其中技术面沪指自2000点下方发力上攻以来，从未出现疲态不断创出新高，且丝毫未显露见顶迹象。与此同时，统计显示，从过去17年春节行情上看，春节前市场开始上涨的概率达到88%，春节后继续走高的概率亦有82%，所以，每逢春节，不论是年前还是年后，A股市场上涨总是大概率事件。另外，此前发布和即将发布的一系列经济数据，也正在或是将为股市增添新的动力。而在春节过后3月3日召开的全国两会，期间的改革红利效应亦令市场有所期待。因此，虽然以上因素已率先引爆了部分板块出现走强，但这些新动力对股市的推动作用远远不止于此，未来一段时间仍将会有新的题材源源不断的轮番爆发，其中机会值得投资者深度挖掘。 　　不仅如此，若细心观察我们还可以发现，在这轮拒绝回调的行情，尤其是从今年1月开始的时间里，市场又增添了三个明显特征。首先，场内热点持续性相比去年12月大幅加强，以证券板块为例，在1月末和2月初的跨月衔接段，证券板块的活力可谓青山不老，为沪指成功冲破2400点大关立下汗马功劳，而这也仅是此期间众多表现优异板块中的一员，其余概念题材亦是功不可没。其次，权重蓝筹板块开始发力引领市场上行，在沪指前300点的反弹走势中，热点板块遍地开花，赚钱效应持续不断，但权重股却迟迟未能形成合力，仅是中小市值个股轮番活跃，难以推动市场走出主升行情，而蓝筹板块的集中崛起，必将带领股指进入主升阶段。再有，在刚刚过去的1月份，虽然沪指也曾出现过两次单日跌幅超过1%的情况，但连续调整的幅度却十分有限，这正是上面提到的拒绝回调三大因素所致。因此，从上述几个迹象可以看出，当前市场具备步入主升行情的必要特征，投资者应尽早调仓布局，才是在主升段获得充分盈利的有效策略。 　　市场迎来真考验 　　提到操作策略我们认为，未来市场值得特别关注的题材大致可分为五类，第一类就是年报三条主线相关标的，分别对应：年报高送转、年报预增、年报扭亏。年报炒作历来是市场关注重点，亦是资金机构优先选择的配置对象。数据统计显示，截至1月31日，沪深两市共有1691家上市公司发布了2012年业绩预告，剔除6家公司预告业绩“不确定”外，共有1685家公司确定了去年公司业绩走向，其中发布略增、续盈、预增、扭亏等预喜公告的公司有981家，占已公布预告公司总量54.29%。虽然已公布的业绩预告显示，过半上市公司有望实现净利润正增长，但54.29%的整体预喜率还是创出了2009年以来的新低。2009年至2011年三年间，A股上市公司整体预喜