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开启直接融资大时代 　　相较传统融资平台以贷款为主的间接融资，PPP模式主要是以股权、新型债券品种为主的直接融资，PPP模式下的政府融资将“开启直接融资大时代”。 　　4月10日，贵州省PPP（Public-Private Partnership，简称PPP，政府和社会资本合作）暨金政企融资项目推介会举行，推介会当天PPP现场签约总金额近528亿元，其中包括都匀市政府与北京首创环境投资有限公司2.77亿元生活垃圾焚烧发电PPP项目、正安县政府与贵州水务股份有限公司1.98亿元水处理PPP项目等。 　　本次推介会向社会推介PPP项目101个，计划总投资1628.44亿元，拟引入社会资本1122.43亿元，涉及市政基础设施、交通、公共服务、水利等领域。在金政企融资方面，本次推介会推出2167个金政企融资项目，总投资15983.2亿元，拟融资总金额13317.1亿元。 　　省发改委副主任张平说：“本次推介会的举办，标志着贵州省推进投融资体制改革迈出了坚实的一步。”在全省推广PPP项目，有利于推动各类资本相互融合、优势互补，促进投资主体多元化，发展混合所有制经济;有利于理顺政府与市场关系，加快政府职能转变，充分发挥市场配置资源的决定性作用。 　　贵州PPP探索成效卓著 　　PPP模式在贵州各级政府层面已经出现了一些尝试，随着改革发展的逐渐深入，政府和社会资本合作的推广力度与政策安排都在不断加大。中信银行在贵州的PPP实践就是典型一例。 　　中信银行有丰富的融资经验，其PPP联合体（项目）已经实现了包括国家体育场、汕头中信滨海新城、武汉市江夏清水江、贵阳南明河治理等多个项目落地。在贵阳南明河治理项目中，中信银行通过其中信产业投资基金管理有限公司旗下北控环境投资有限公司和北控（安徽）水环境投资有限公司共同出资，成立贵州筑信水务环境产业有限公司，以TOT（移交―经营―移交）、BOT（建设-经营-转让）模式运行南明河治理一期、二期项目。 　　中信银行以自有资金、境外融资等渠道为项目融资。贵阳市城市管理局和筑信水务签订河道服务和污水处理特许经营协议，以纳入财政预算的污水、污泥处理费以及河道建设服务费、河道运营服务费作为主要还款保障，同时将中央财政PPP专项建设补贴作为补充，将政府信用“实实在在转化成项目还款来源”。 　　中信集团、中信银行“一直在发挥自己的作用，为PPP模式的市场运用积累实践经验”， 中信银行贵阳分行行长、党委书记杨洪说，中信银行贵阳分行是中国中信集团在贵州地区业务协同联席会议的主席单位，承担着中信集团各子公司投资展业的总协调职能，为中信联合体在当地推广PPP模式起到了非常重要的作用。 　　贵州水务股份有限公司（简称水务股份）的PPP探索实践得到社会认同。据公司总经理路祖强介绍，水务股份是由国企控股的混合所有制企业，本身即是以PPP模式组建，水务股份又以PPP模式在全省各县市区合资合作，组建县级SPV公司（Special purpose vehicl，特殊目的公司），形成系统化、专业化、多结构、多层次的PPP合作模式，“成为可评价、可复制、可放大的示范模式”。 　　路祖强说，水务股份与全省各县市区政府合作，是把政府“沉没、沉淀、存量”的资产盘活，并突出增量，最终实现公共利益最大化。水务股份与正安县政府合作成立SPV公司，就是其中典型案例。双方就正安县水务市场开展PPP模式合作，水务股份对原正安县自来水公司进行增资扩股，形成合资公司。正安县政府经评估以30%的股权资产出资，水务股份以现金增资扩股，占合资 70%的股权。 　　贵阳轨道交通2号线一期项目也采取了PPP运作模式建设和运营。贵阳市城市轨道交通有限公司董事长李红卫介绍说，贵阳市政府成立轨道交通PPP项目工作领导小组，负责统筹开展PPP相关工作，通过授权PPP公司，负责轨道交通2号线一期项目的投资建设，项目建成后，移交轨道公司运营。 　　“合伙人看重的是股权投资收益，债权人看重的债权收益，均不参与具体的项目建设与运营管理，PPP公司运作相对简单明晰，后期合同纠纷较少。”李红卫认为，其不足之处是现阶段一些配套的政策支撑不足，远期政策风险较大。 　　这种“风险”也体现在另一个PPP项目中。李红卫介绍，“贵阳市综合保税区至西南商贸城地下联络线道及配套工程”的PPP前期准备工作正在展开，此项目前期主要面临的是意向性合伙人要求的投资回报、政府信用支持与项目经营效益不足，财政补差支撑能力与政策限制之间的存在矛盾，“PPP项目前期谈判工作量大，不定因素多”，但是预计在8月份能取得较大进展。 　　对于在本次推介会推出的PPP项目，贵州省发改委将在前期对接和跟踪服务上做大量工作，并与各地、各部门建立合作长效机制，加强信息沟通与工作协调，促进产业政策、投资政