高速公路BOT项目融资风险多级模糊综合云评价.docxVIP

高速公路BOT项目融资风险多级模糊综合云评价摘要：为更有针对性地解决现有BOT项目融资风险评价方法在处理随机性、模糊性和评价主体主观性等方面的不足，提高风险评价结果的客观真实性，提出了基于云模型改进的高速公路BOT项目融资风险多级模糊综合评价方法。首先，系统分析BOT项目融资风险因素并构建包括5个一级指标，15个二级指标的多级模糊评价指标体系。其次，利用云模型算法改进多级模糊评价方法，建立风险评语集云模型、风险因子权重云模型、隶属度云模型以及综合评价结果云模型。最后，用所建立的方法对某高速公路BOT项目融资风险进行综合评价。结果表明，该融资风险等级属于有条件可接受，与实际情况基本相符，验证了该评价方法具有一定的可行性和实用性。关键词：BOT项目；融资风险；多级模糊综合评价；云模型0引言高速公路建设具有投资资金大、建设周期长和投资回收慢等特点。近年来，我国高速公路建设投融资面临投资渠道单一、融资成本增加和融资风险攀升[1]等诸多问题，导致项目资金筹集普遍困难。总体来说，我国高速公路建设项目的主要融资渠道是银行贷款。随着商业银行的行为约束越来越严格，贷款难度增大。同时，由于高速公路建设周期长，投资回收时间长，投融资存在诸多风险。目前，关于我国在在水电厂、高速公路以及桥梁等领域，也不断引进了BOT融资模式，国内也有不少学者对各个领域的BOT融资模式进行了研究。蒋先玲等[2]全面介绍了BOT项目融资的定义、发展历史、国内外的发展现状等，为国内研究BOT融资提供了知识的普及和积累；李春好[3]对项目融资的筹集方式、模式、选择和世界银行联合融资等做出了详细的定义与分析；陈建校[4]对我国高速公路BOT融资问题与对策进行了研究，分析了我国采用BOT融资模式的优势和面临的障碍，提出了相应的解决对策；杨全新等[5]从高速公路BOT项目融资的角度，提出了采用基于模糊数学的风险决策方法来解决和评价实际应用中BOT项目融资过程中所面临的各个方面的风险，并从项目的投资者角度出发，分析了BOT项目本身共有的风险外，指出了高速公路BOT项目所特有的风险。王付海[6]通过文献阅读和案例收集归纳总结了高校后勤BOT项目存在的主要风险,以及各种风险的来源和可能产生的后果，最后引入模糊综合评价方法对某高校的游泳馆的主要风险进行评估。郝震冬[7]在分析BOT融资模式应用于我国城市基础设施项目的适用性的基础上,从利益相关者角度构建了BOT融资模式下的城市基础设施项目的综合评价指标体系;进而运用加权灰靶理论与模糊数学相结合的方法建立项目评价模型。以上研究未能全面考虑融资风险的模糊性、随机性等特点，研究方法不能有效解决主观评价定性概念与定量转化问题。为此，笔者基于国内外有关 BOT融资项目风险理论研究，结合模糊综合评价方法，以高速公路BOT项目全寿命融资过程中所面临的风险为研究对象，采用基于云模型改进的多级模糊综合评价方法，研究了融资过程中各个风险对投资者融资的影响。1 高速公路BOT项目融资风险分析1.1高速公路BOT项目融资风险分析高速公路的建设周期长，施工环境复杂多变，施工质量极易受到环境的影响。在建设期间，还要注重环境保护问题，噪声污染、空气污染和生态环境污染。建设和运营期间所造成的环境破坏，不仅增加了费用，严重的可能要接受法律的处罚。BOT项目的融资必然受到政府的法律政策、国家的经济政策以及政府的信誉等诸多因素影响。利率的变动、通货膨胀等金融风险势必会影响BOT项目的融资计划。当然在我国的市场经济体制下，存在各种自由竞争，产生投标不成功风险、市场竞争风险以及价格调整风险。关于项目的建设也存在诸多风险。在项目建设前，项目可供量的评估起到了投资回报率预测的指导作用。若实际车流量远远低于预测的车流量，项目就达不到预期收益，无法实现盈利还贷。不同区域的经济发展等状况也会影响车流量的大小。高速公路BOT项目融资在进入建设阶段面临的最大风险就是工程能否顺利完工。主要风险包括：不能完工风险；完工延迟风险；完工后未能达到使用标准风险。实际建设期间的费用超过预计的费用而导致的风险。影响的因素有：设计因素、施工因素、业主因素、监理因素等。BOT项目融资过程中应当着重注意成本控制。项目运营过程中发生重大运营问题，如：管理不善等，将会使项目达不到一定的运营指标，最终会损害投融资者的利益。1.2高速公路BOT项目融资风险评价指标在风险因素识别的基础上，结合高速公路BOT融资项目风险的特点，采用多指标进行预警和评价 。风险评价指标的选择，应当注意遵循代表性与独立性、定性与定量结合、一致性与先行性、实用性以及持续性与动态性等多个原则，依据风险识别的结果，采用主成分分析法，对项目中的风险指标进行筛选。将评价指标划分为5个一级指标，15个二级指标，具体评价指标体系如图1所示。图1 高速公路BO