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第二章 外汇市场 本章介绍外汇市场的基本知识以及世界上主要外汇市场，目的是让大家对外汇市场有一个总体把握。 一、外汇市场的概念 外汇市场（foreign exchange market）是指提供国际间各种货币相互交换的市场。 对外汇市场概念的把握： 1、外汇市场交易的外汇是狭义的外汇，即仅指外国货币。 2、外汇市场是一个抽象概念，它可以是一个固定场所（外汇交易所），但更多的表现为一种连接所有市场参与者，全天24小时运作的国际外汇交易网络（通过电话、电报、电讯网络等方式买卖外汇）。 3、虽然外汇品种众多，但实际交易的品种比较集中且交易量巨大，交易币种主要是美元、英镑、欧元、日元等。 二、外汇市场的类型 （一）按照外汇市场的发展程度：地区性外汇市场和国际性外汇市场 地区性外汇市场是指外汇银行和当地居民进行交易的场所，如果一国不存在外汇管制，则地区性外汇市场可以与国际性外汇市场进行交易，形成更大的国际性外汇市场。比如我国的外汇市场就是典型的地区性外汇市场。 国际性外汇市场是指外汇银行与境内外居民进行外汇交易的市场。国际性外汇市场既没有资金流动的限制，交易成本低，可以进行全天候交易。目前国际性的外汇市场主要有伦敦外汇市场、纽约外汇市场、香港外汇市场等。 （二）按照有无固定交易场所：有形外汇市场和无形外汇市场 有形外汇市场：又称欧洲大陆式外汇市场，是指有固定的交易场所，参加交易的双方按照规定的营业时间和交易程序在交易所进行交易的市场。例如德国的法兰克福外汇市场、法国的巴黎外汇市场、荷兰的阿姆斯特丹外汇市场以及中国上海的外汇市场等。 无形外汇市场：又称英美式外汇市场，是指没有具体的交易场所，也没有固定的交易时间，参加交易的双方可以通过电话、电报、电讯网络等方式随时随地达成交易的市场。例如伦敦、纽约、东京、苏黎世、香港等外汇市场。 （三）按照交易对象的不同：客户市场和银行间市场 客户市场（customer market）是指银行与客户之间的外汇买卖市场。客户出于各种动机向银行买卖外汇，银行从中赚取买卖差价。 客户市场主要是零售市场，以零星交易为主，交易量比较小，交易成本高，买卖差价大。 注意：银行与客户之间买卖外汇容易引起外汇供求关系的变化，从而对汇率产生影响，造成汇率波动的风险。 那么，银行如何规避这种由于与客户进行外汇交易带来的汇率风险呢？ 银行间市场（inter-bank market）是指外汇银行之间互相买卖外汇的市场。 银行间外汇买卖的两个动力： （1）轧平与客户进行外汇交易产生的头寸（多头或空头），以避免汇率波动风险。（被动） （2）利用市场价格的暂时失衡进行外汇投机（主动） 银行间市场主要采取整数批发交易，交易单位通常以100万美元为1手，交易量大，占外汇市场总额的90%以上，交易成本低，买卖差价较小。 注意：银行间市场才是外汇市场的主流。 另外，中央银行与外汇银行之间也存在外汇买卖，主要是用于央行稳定本国汇率以及调节国际收支。 FORWARD 关于外汇头寸的一些术语介绍： 外汇头寸：是指外汇银行所持有的各种外币帐户余额状况，即外汇银行的外汇买卖的余缺状况。 多头与空头（超买与超卖）：外汇银行买入的外汇大于其卖出的外汇时，外汇头寸出现多头（Long Position），亦称为超买（Overbought）；反之，外汇银行买入的外汇小于其卖出的外汇时，外汇头寸出现空头（Short Position），亦称为超卖（Oversold）。 轧平头寸：外汇银行买入与卖出的外汇相等时，外汇头寸平衡，被称为轧平头寸（Square Position）。 BACK （四）按照外汇交割时间不同：即期市场（spot market）、远期市场（forward market）、掉期市场（swap market） 掉期市场：是指同时买入和卖出金额相同而交割日不同的外汇交易市场。掉期市场主要用于调整银行的外汇头寸以及现金流量期限不同出现的缺口。 （五）按有无管制：管制外汇市场和自由外汇市场 目前中国的外汇市场就是管制外汇市场（以《外汇管理条例》为依据），而发达国家的外汇市场则多为自由外汇市场。 三、外汇市场的参与者 1、外汇银行：是外汇市场最主要的、直接的参与者，其它参与者都是通过外汇银行进行交易的。这里的外汇银行不仅包括经营外汇业务的本国银行，还包括外国银行在本国的分支机构等。 外汇银行在外汇市场的经济功能： 为客户提供外汇买卖的金融服务 从事银行间外汇调整交易，以轧平与客户外汇交易产生的头寸，从而