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就在交易所買賣的衍生產品所附帶的風險作出解釋 1. 結構性產品的相關風險 …………………………………………………….… 2 2. 牛熊證 ………………………………………………………………………… 2 2.1 買賣牛熊證的風險 …………………………………...………………........... 3 3. 衍生權證 ……………………………………………….……………………… 3 3.1 買賣衍生權證的風險 ……………………………...…………………..... 4 4. 交易所買賣基金 ………………………………………………………………. 4 4.1 買賣交易所買賣基金的風險 …………………………………………….. 4 4.2 交易所買賣基金的不同複製策略涉及對手風險 ……………………...... 5 5. 股票掛鉤票據 ………………………………………………………………….. 6 5.1 買賣股票掛鉤票據的風險 ……………………………………………............. 6 6. 股票期權 ………………………………………………………………………… 7 6.1 買賣股票期權的風險 …………………………………………………....... 7 1. 結構性產品的相關風險 1.1 有效期的考慮 結構性產品設有到期日，到期後便會失去價值，投資者須留意產品的到期時間，以確保所投資的產品尚餘的有效期能配合其交易策略。 1.2 槓桿風險 結構性產品如衍生權證及牛熊證均是槓桿產品，其價值可按相對相關資產的槓桿比率而快速改變。投資者須留意，有關產品的價值可以跌至零，投資者的資金或有可能盡失。 1.3 特殊價格移動 衍生產品的價格或會因外來因素如市場供求，而有別於其理論價，故實際成交價可能高於或低於理論價。 1.4 發行商失責風險 若結構性產品發行商無力償債而未能履行其對所發行證券的責任，投資者只被視為無抵押債權人，對發行商任何資產均沒有優先索償權。投資者須特別留意結構性產品發行商的財力及信貸評級。 1.5 非抵押產品風險 由於非抵押結構性產品並沒有資產擔保，如發行商破產，投資者有可能損失其全數投資。 1.6 外匯風險 結構性產品的相關資產或牽涉其他國家的貨幣，因此，投資者需要面對外匯風險。貨幣兌換率的波動可對相關資產的價值造成負面影響，連帶影響產品價格。 1.7 流通量風險 由結構性產品發行商委任的流通量提供者，其職責在於為產品提供兩邊開盤方便買賣。若有流通量提供者失責或停止履行職責，有關產品的投資者或不能進行買賣，直至有新的流通量提供者被委任。 2. 牛熊證 牛熊證有牛證和熊證之分，設有固定到期日，投資者可以看好或看淡相關資產而 選擇買入牛證或熊證。牛熊證是由第三者發行，發行商通常是投資銀行，與交易 所及相關資產皆沒有任何關連。在香港，牛熊證的有效期由3 個月至5 年不等， 並只會以現金結算。 在牛熊證的有效期內，如相關資產價格觸及上市文件內指定的水平(即「收回 價」)，發行商會即時收回有關牛熊證；如相關資產價格是在牛熊證到期前觸及 收回價，牛熊證將提早到期並即時終止買賣。 2.1 買賣牛熊證的風險 a) 強制收回風險 投資者須留意牛熊證可能即日「取消」或強制收回的風險。若牛熊 證的相關資產值等同上市文件所述的強制收回價，該牛熊證即會停 止買賣。屆時，投資者只能收回已停止買賣的牛熊證由產品發行商 按照上市文件所述計算出來的剩餘價值，而剩餘價值可能是零。當 牛熊證被收回後，即使相關資產價格反彈，該隻牛熊證亦不會再次 復牌在市場上買賣，故投資者不會因價格反彈而獲利。 一般來說，收回價與相關資產現價的相差愈大，牛熊證被收回的機 會愈低，因為相關資產的價格需要較大的變動才會觸及收回價。但 同一時間，收回價與現價的相差愈大，槓桿作用便愈小。 b) 接近收回價時的交易 相關資產價格接近收回價時，牛熊證的價格可能較波動，買賣差價 轉闊，流通量減低，牛熊證亦隨時會被收回而交易終止。由於觸發 強制收回事件與牛熊證實際停止買賣之間可能會有一些時差，交易 或會在強制收回事件發生後才達成及被確認。但任何在強制收回事 件後始執行的交易將不被承認並會被取消。因此，投資者買賣接近 收回價的牛熊證時需額外留意。 c) 財務費用 牛熊證的發行價已包括財務費用，而融資成本會隨牛熊證接近到期 日而逐漸減少。若一天牛熊證被收回，投資者即損失整筆已付的財 務費用。 3. 衍生權證 衍生權證是一項投資工具，讓投資者有權但不一定要行使，隨著有效行使，在指 定期間以預定價格(或稱行使價)「購入」或「出售」相關資產。衍生權證可於