宏观调控的基本原理与宏观经济形势分析lecture20070919.pptVIP

2、原因 持续的贸易顺差 总需求扩张（外部需求） 流动性（货币供应量）持续增加 贸易顺差（汇率机制） 长期积累的银行存差（流向资本市场） 低利率（实际利率） 负利率问题 （引发“替代”：用商品替代现金和存款） 改革开放以来的历次经济过热都与此有关 3、宏观调控当局面临的困境 财政政策 事实上仍然具有一定的扩张性 从1998年的历史看，这或许是财政政策加剧波动的例子 货币政策 收缩，但是效果不好 国内宏观经济系统特殊的复杂性（通膨和通缩威胁并存） 外部失衡冲击内部平衡（外汇占款） 货币政策选择双重中间目标：利率和货币供应量 加息是紧缩，还是扩张？ 汇率：两难选择 汇率：一通百通 汇率：预期中的升值（强烈的升值预期） 4、未来政策预测 紧缩的货币政策（利率，货币供应量） 继续加息（＊加的是“名义利息”） 加息究竟是紧缩措施还是扩张的措施？ 继续上调存款准备金 公开市场操作（esp 特别国债） 窗口指导和道义劝告（“铁本”） 紧缩的财政政策 发行特别国债 为什么特别国债既是财政政策又是货币政策？（发行／买卖） 汇率：升值 行政手段干预 5、未来的宏观经济、股市和房地产市场 宏观经济 经济继续较高速度增长 物价：存在进一步上涨的趋势 前一段：主要是食品和能源价格带动 后一段：经济系统内部：通胀压力 股市：短期内大盘还将进一步升温，但个股变动频繁 房地产市场：左右逢源，必涨无疑 近期内仍然必涨无疑，并且涨幅超过股市 原因 利率的变化（＊实际利率［即使考虑加息因素］） 股市资金回流 另一个依据：政府调控房价的决心和措施（实质上在控制供给，并且短期内这一趋向不会改变） 如果出现经济衰退 “不盖房子干什么？” 两个相关问题 A 中国宏观经济未来仍然难免较大波动 1. 价格机制尚未完全理顺（流程图） 利率 汇率 商品和要素市场市场（垄断，esp.行政垄断） 2. 消费率长期偏低 改革过程中，相关预期因素引起预防性储蓄偏高 因此，消费率偏低而投资率偏高 进而引起较大的经济波动风险 （投资的特征：易受预期因素影响，波动大） 企 业 要素市场 产品市场 金融市场 国 外 家 庭 储蓄 投资 净出口 两个相关问题 B 美国次级债问题 美国的次级债危机对中国的影响 直接影响很小 中国金融市场的开放程度 间接影响不大 间接影响 美国承受这一危机的能力 * 货币政策基本原理 * 货币政策基本原理 * 货币政策基本原理 * 四部门经济流程图 宏观调控的基本原理和宏观经济形势分析 中国人民大学 2009年9月20日 主要内容 一、宏观经济波动的内在机制 二、宏观调控的基本原理 三、宏观经济形势分析与预测 一、宏观经济波动的内在机制 1. 宏观经济的趋势与波动 2. 对宏观经济波动的内在机制 运用简单的宏观经济流程图 宏观经济的趋势与波动 一个简单的宏观经济 企 业 要素市场 产品市场 家 庭 宏观经济流程图：有人挣钱不花完 企 业 要素市场 产品市场 家 庭 储蓄 企 业 要素市场 产品市场 家 庭 储蓄 如何接上？ 储蓄向投资转化：通过金融市场 企 业 要素市场 产品市场 金融市场 家 庭 储蓄 投资 问题：储蓄不能顺利地转化为投资 储蓄?投资 宏观经济的核心问题 金融市场（资本市场、货币市场） 现代市场经济中储蓄－投资转化机制 金融是现代经济的核心 企 业 要素市场 产品市场 金融市场 国 外 家 庭 储蓄 投资 净出口 二、宏观调控的基本原理和政策手段 1、财政政策的基本原理 2、货币政策的基本原理 3、主要的财政货币政策手段 1、财政政策基本原理 企 业 要素市场 产品市场 金融市场 家 庭 储蓄 投资 要素市场 企 业 产品市场 金融市场 政 府 家 庭 储蓄 投资 政府采购 要素市场 企 业 产品市场 金融市场 政 府 家 庭 储蓄 投资 政府采购 发行债券 要素市场 企 业 产品市场 金融市场 政 府 家 庭 储蓄 投资 税收 政府采购 转移支付 要素市场 企 业 产品市场 金融市场 政 府 家 庭 储蓄 投资 直接税 间接税 政府采购 发行债券 财政政策的乘数效应和挤出效应 财政政策的乘数效应 财政政策乘数的传导机制 财政政策的挤出效应 财政政策挤出效应的传导机制 利率机制（非充分就业） 价格机制（充分就业） 2、货币政策基本原理 企 业 要素市场 产品市场 金融市场 家 庭 储蓄 投资 要素市场 企 业 产品市场 金融市场 中央银行 家 庭 储蓄 投资 发行货币 要素市场 企 业 产品市场 金融市场 中央银行 家 庭 储蓄 投资 卖出债券 要素市场 企 业 产品市场 金融市场 中央银行 家 庭 储蓄 投资 卖出债券 发行货币 财政政策和货币政策