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微软收购LinkedIn，回不了本图啥？ 　　今年6月13日，来自美国的一则并购消息在业内掀起了轩然大波：微软以262亿美元的价格收购LinkedIn（也就是大家常说的领英）。按说兼并收购（MA）这种事儿在当今这时代不算啥特别稀奇的。就在几个月前，中国的家电巨头就花了54亿美元收购了GE家电部门，一举“攻占了所有美国人的厨房”（美国媒体好伤心啊），最终美国媒体和群众似乎也很平静地接受了。那么，为什么微软这次收购带来了这么大的争议呢？ 　　土豪不差钱 　　首先，这次收购的主角要比其它收购狗血一些。微软这位哥儿，这几年没少在收购上花心思，但是效果真是不好恭维。 2011年花 85亿美元收购来的 Skype迅速失去了其锋芒； 2014年花72亿美元收购来的诺基亚更是伤透了全世界诺粉的心。而且在这次收购前后，微软的各种做法以及围绕着内鬼“艾洛普”（前诺基亚总裁）的各种狗血剧情，确实给微软带来了一些不好的名声。今年 5月25日，微软宣布再次重组手机业务，全球裁员1850人，再次报出资产减记 9.5亿美元（其中支付员工遣散费 2亿美元）。加上此前以3.5亿美元出售给富士康功能机业务，折算一下就会发现，收购诺基亚设备和服务部门两年后，微软共损失 82亿美元。也就是说，这两年微软“消化”掉了一个诺基亚，真是把一手好牌打烂了。 　　鉴于微软此前的种种“昏招”，此次收购刚爆出来的时候，业界各方的评论基本上是以负面为主。连一向沉稳的《财富》（Fortune）也打了鸡血一样跳出来说：“软蛋先生（Mr. Softy）又出来显眼了！”尽管微软现在不差钱（账上躺着近 1000亿美元的现金），这笔收购毫无疑问太贵了。LinkedIn的股价已经从巅峰时期的 250多美元一股，跌到了收购前的每股131美元。微软的收购价是多少呢？196美元一股，也就是直接溢价50%。而且，这是全现金收购啊！土豪买东西真是不差钱儿。 　　别人买公司都是以换股、折抵等方式想方设法地省现金，这哥儿直接就掏出支票本儿，一把付清了现钱。 　　进一步分析一下，单从投资和运营的角度看，想把这笔钱赚回来不是那么容易的。让我们以现在硅谷考察公司赚钱能力比较流行的指标COROA（现金经营回报率），来简单看一下这次收购。微软除了要花262亿美元来收购股权以外，还要多付出26亿美元左右去处理LinkedIn的各项债务，总开销是288亿美元。去年LinkedIn的全年平均资产折算下来近70亿美元，业务运营产生的现金流是8.3亿美元，也就是说COROA值为12%。土豪微软去年的 COROA表现为 15.2%。收购之后，这个账就不能按70亿美元的资产算了，而是按照收购金额的288亿美元算。按照微软的 COROA能力，按说这笔投资产生的现金流应该要产生 44亿美元，也就是 LinkedIn全年赚钱的5倍还多。问题是，这可能么？ 　　从投资和一般运营的角度上看，微软要在这次收购后想把本儿捞回来，好像很难很难。现如今，只能指望这两家能产生真正的“化学反应”。 　　业务互补的两家 　　工业界的“化学反应”和化学上的原理其实也差不多，无非是我有的“关键元素”你没有，你有的我没有，我俩互补结合一下，在“催化剂”的作用下，形成了新的“化学物质”，有更稳定的结构和新的有竞争力的特性。那么，微软和LinkedIn的业务互补么？ 　　首先，让我们打开微软的网站浏览一下它的产品列表。不难发现，微软的兵器库里的好东西可真不少。 Office的几大神将可以说是软件业历史上最赚钱的产品了，在任何时代都是微软的主要资金来源，前前后后已经贡献了上万亿美元的价值了。 Windows依然是桌面办公系统的统治者，地位无法撼动。 Bing的有哪些信誉好的足球投注网站能力不逊于谷歌，收购来的 Dynamics补齐了微软 CRM的短板， Yammer是世界上最好用的企业社交平台（注：也是花大价钱买来的）。 Cortana这样的个人智能助理已经攻占了很多公司高管的日程本……同时，微软仍然拥有全美最成功的公司研究和开发团队，也有很强的数据工程团队和成熟的基础架构能力，所以，微软也是不缺技术的。他缺的东西就是海量活跃社交用户群以及围绕这些用户所产生的高质量的多维度用户数据。 　　在当今这个时代，老老实实地买软件授权已经不能满足投资人的胃口了。大家都希望自己投资的公司能像那些互联网独角兽（Unicorn，华尔街用它来形容那种估值超过10亿美元的创业公司）一样，股价或估值可以打着滚地往上翻。不可否认的是，微软仍然是一个非常赚钱的公司，去年刚刚被《财富》杂志评为时间上盈利能力最强的 10家公司之一，年利润超过 220亿美元。在这个榜单上只有两家 IT公司，另一家就是苹果。其他的各种兽（包括独角兽）无论在投这次交易，微软和LinkedIn在这当中各取所需，形