第四章外汇交易与外汇风险管理剖析.ppt

外汇交易与外汇风险管理 第一节 外汇市场概述 1.1 外汇市场的定义及分类 外汇市场是指进行外汇买卖的交易场所或网络,是外汇供给者、外汇需求者以及买卖外汇的中介机构所构成的买卖外汇的交易系统。 在外汇市场上，外汇买卖有两种类型：一类是本币与外币之间的买卖，即需要外汇者用本币购买外汇，或持有外汇者卖出外汇换取本币；另一类是不同币种的外汇之间的买卖。 （一）根据有无固定场所，分为有形市场与无形市场 1．有形市场（Visible Market） 指有具体交易场所的市场。外汇市场的出现与证券市场相关。外汇市场产生之初，多在证券市场交易所交易大厅的一角设立外汇交易所，称外汇交易所。 外汇买卖各方在每个营业日的约定时间集中在此从事外汇交易。早期的外汇市场以有形市场为主，因该类市场最早出现在欧洲大陆，故又称“大陆式市场”。 2．无形市场　（Invisible Market） 指没有固定交易场所，所有外汇买卖均通过连结于市场参与者之间的电话、电传、电报及其他通讯工具进行的抽象交易网络。目前，无形市场是外汇市场的主要组织形式，因其最早产生于英国、美国，故又称“英美式市场”。 无形市场具有以下优势：⑴市场运作成本低。有形市场的建立与运作，依赖于相应的投入与费用支出，如交易场地的购置费（租金）、设备的购置费、员工的薪金等；无形市场则无需此类投入。 （2）市场交易效率高。无形市场中的交易双方不必直接见面，仅凭交易网络便可达成交易，从而使外汇买卖的时效性大大增强。 （3）有利于市场一体化。在无形市场，外汇交易不受空间限制，通过网络将各区域的外汇买卖连成一体，有助于市场的统一。 （二）根据外汇交易主体的不同，分为银行间市场和客户市场 1．银行间市场　（Inter-bank Market） 亦称“同业市场”。由外汇银行之间相互买卖外汇而形成的市场。银行同业市场是现今外汇市场的主体，其交易量占整个外汇市场的交易量的90%以上，又称作“外汇批发市场”。 2．客户市场　（Customer Market） 指外汇银行与一般顾客（进出口商、个人等）进行交易的市场。客户市场的交易量占外汇市场交易总量的比重不足10%，又称作“外汇零售市场”。 外汇市场有广义与狭义之分。广义外汇市场包括银行间市场与客户市场，狭义外汇市场则仅指银行间市场。 1.2 外汇市场的参与者 在外汇市场上，外汇交易的参与者主要有四类：外汇银行、外汇经纪人、顾客和中央银行。 1）外汇银行（Foreign Exchange Bank）一般包括经中央银行指定或授权的专营或兼营外汇业务的本国商业银行和开设在本国的外国商业银行分支机构，他们是外汇市场的主体。 2）外汇经纪人（Foreign Exchange Broker） 即中介于外汇银行之间或外汇银行与顾客之间，为买卖双方接洽交易而收取佣金的汇兑商，其主要功能是起联络作用。严格意义上的外汇经纪人并不以自由资金在外汇市场上买卖外汇，而只是代客买卖。电讯网络技术的发展使得外汇经纪人之间的竞争日益激烈，现在越来越多的外汇经纪人也纷纷开始自营业务，同时还通过替顾客与银行间联络安排创新的外汇业务而收取佣金。 3）中央银行 在外汇市场上除了担任传统市场监督者的角色外，还必须干预市场，以实现其控制货币供应、平稳利率和汇率的政策目的。 4）进出口商及其他外汇供求者 一般是指外汇银行的顾客，包括：交易性的外汇买卖者，如进出口商、国际投资者、旅游者等；保值性的外汇买卖者，如套期保值者；投资性外汇买卖者，如外汇投机商。 5）外汇交易商 6）外汇投机者 1.3 外汇市场的功能 国际结算 套期保值 投机 1.4 世界主要外汇市场 现代国际外汇市场一般分布于世界各国的主要中心城市，如伦敦、纽约、巴黎、法兰克福、苏黎世、米兰、惠灵顿、多伦多、巴林、东京、香港、新加坡等都有全球著名的金融中心和外汇中心，这些中心的相互联系和影响形成覆盖全球的外汇市场网络。其中伦敦、纽约、东京、香港等外汇中心最具有代表性。 1．伦敦外汇市场 伦敦是历史悠久的国际金融中心，伦敦外汇市场是世界上最大的外汇市场，其外汇交易额占全球的1/3左右。尽管英国在世界经济中的地位已失去了二战前的辉煌，英镑作为国际计价货币和储备货币的地位也不断下降，但伦敦作为全球最大外汇交易中心的地位并没有因之而削弱。 （1）伦敦是欧洲货币市场的中心。20世纪50年代初，由于国际政治环境的变化，英国实施了外汇管制，伦敦各大商业银行成为最早开办境外美元存贷业务的机构，欧洲美元市场在伦敦形成。此后，欧洲美元市场不断开展壮大并最终演变为欧洲货币市场。欧洲货币以其快节奏的自由流动引起外汇市场交易的日前繁荣，伦敦外汇市场的交易规模不断扩大而居全球外汇市场的首位。 （2）伦敦地处世界时区的中心。伦敦外汇市场在其营业时间内，和世界其他一些重要的