第四章金融市场(3节)剖析.ppt

第四章 金融市场第三节 资本市场 教学内容 一、资本市场的概念 二、股票市场 三、债券市场 教学目的：了解资本市场的概念和特点，掌握股票市场和债券市场。 教学重点：股票市场和债券市场 教学时数：2学时 一、资本市场的概念及其特点 资本市场就是以长期金融工具为媒介，进行期限在一年以上资金融通的市场。 资本市场的特点： （1）交易期限长 （2）交易的目的主要是解决长期投资性资金供求的矛盾，充实固定资产 （3）资金借贷数量大，以满足长期项目的需要。 (4)金融工具收益率高，但流动性差、风险大。 二、股票市场 （一）股票的内在价值 内在价值是由股票发行公司未来收益确定的股票价值。 （1）永久持有的股票评价模型 假设k与股利每期都不变，那么上式可简化为： 这个公式揭示了影响股票价值的两个最重要的因素：公司的业绩和平均的市场收益率。 （2）股利固定增长的估价模型 当n??时，并且g=k时，V ? ?，也就是说，如果公司股息年增长率超过平均市场收益率的话，公司股票的内在价值将是无穷大的。 当n? ? 时，并且gk时，此时： （二）股票市场 股票市场是股票发行和流通的场所，也可分为发行市场和流通市场。 1、发行市场 发行市场是将股份公司首次公开发行的新股票销售给投资者。股票发行市场体现了发行者有投资者之间的一种纵向关系。 （1）股票的发行方式 按募集对象划分： 按销售人划分： 按发行价格划分： （2）股票上市的原则 （3）股票发行程序 2、流通市场 股票的流通市场是已发行在外的股票进行买卖交易的场所，由于它是建立在发行股票的初级市场基础上的，因此，又称二级市场。 （1）流通市场的构成 完整的流通市场是由证券交易所和场外交易市场 证券交易所指证券交易市场中有组织、有固定地点，并能够使证券集中、公开、规范交易的场所。 场外交易是在证券交易所交易大厅以外进行的各种证券交易活动的总称。 （2）股票交易 交易方式 期货交易 期货合约是一种标准化的合约,是买卖双方分别向对方承诺在合约规定的未来某时间按约定价格买进或卖出一定数量某种资产的书面协议。 期货合约的交易是在交易所内进行的，期货交易所的组织结构、运作机制与股票交易所类似。 投资者购买或出售期货合约称为“开仓”，买方称为多头，卖方成为空头。 投资者要想结束他在期货市场建立的仓位，可以有两种选择：第一是到期进行实际资产交割。第二是在到期日之前，在市场上买卖与自己合约品种相同数量但方向相反的期货，通过这种对冲交易来结清他在交易中的权利责任关系。 期货交易的结算是通过结算公司集中进行的。在实际操作中，期货合约买卖双方并不知道自己的对手是谁，而由结算公司来充当买方的卖方，卖方的买方，从而在买卖的双方之间架起了一座桥梁。 客户在进行期货交易时，须交纳相当于交易金额一定份额的保证金并存入保证金帐户方可进行这种交易。例如：有客户甲买进3个月公债期货合约一份，每张100元面额的公债期货市场价格为80元，1000张的合约市价8万元；同时客户乙卖出一份同样内容的合约。双方均与交易所成交，并按5%各交纳保证金4000元。 假定次日该公债期货价上升到82元，甲的合约价值由8万元升到8.2万元，盈2000元；而乙的合约则贬值2000元。交易所则按当日形成的82元价格调整双方保证金帐户，形成帐户余额分别增减2000元。这种调整每天进行。 期货交易盈亏与否的关键在于对行市的正确预期。 信用交易(保证金交易) 信用交易,是指客户通过经纪人买卖证券时,只需要向经纪人支付一定现款或证券作为保证金,差额部分由经纪人垫付的交易方式。 假定某投资者欲购买甲公司股票100股，每股市价120元，共值1.2万元。如果保证金占证券市价总额的比例为40%。则该投资者付保证金额4800元即可购入总额1.2万元的甲公司股票。差额7200元则由经纪人垫付，当然投资者要支付垫款的利息。 保证金交易又分为： 保证金买长和保证金卖短。 期权交易 期权(option)也叫做选择权。所谓期权交易，是指交易双方在约定的时间内，按照约定的价格，就某种商品或资产是否买和卖所表示的某种选择权利进行的交易。因此，期权交易也叫做选择权交易，或叫做契约交易。 股票期权交易就是对股票的选择权进行的交易，它不属于实际股票交易，而仅仅是一种权利的买卖。投资者付出一定费用后，就取得了一种可以按既定价格购买或出售某种股票的权利，而不管该股票的时价高还是低。 股票期权交易有两种：看涨期权和看跌期权。 1. 看涨期权(calls option) 看涨期权也叫做买方期权，是指在契约规定的期限内，按某一协定价格购买股票的权利。如果在这个规定的期限内，该种股票价格已经上涨，那么投资者可以按照合同规定的较低价格买进该种股票，转手以高价卖出，从而从高低价差中获利。如果在合同期内，这种股票