金融市场学第六讲流通市场剖析.pptVIP

（二）融券交易案例 　　小甲信用账户中有现金50万元作为保证金，选定证券B进行融券卖出，假设融券保证金比例为50%。小甲可融券卖出的最大金额为100万元（50万元÷50%=100万元）。证券B的最近成交价为10元/股，可融券卖出的最大数量为10万股（100万元÷10元/股=10万股）。 　　若证券B当日收盘价10.5元/股，小甲的负债金额为105万元（10.5元/股×10万股），维持担保比例为143%（资产150万元÷负债105万元=143%）。 　　第三天收盘价12元/股，维持担保比例为125%（资产150万元÷负债120万元=125%），低于最低维持担保比例130%。 　如果第四天以12元/股的价格买券还券10万股，买入证券时先使用融券冻结资金100万元，再使用信用账户内自有现金20万元。买券还券成交后，信用账户内资产为现金30万元。 5、禁止的交易行为 禁止的交易行为主要有：欺诈、内幕交易、操纵市场、虚假信息。 （1）欺诈：在证券发行和交易中欺诈客户，主要是提供虚假的信息、做假账。银广厦事件、美国安然公司破产案：虚假报表 （2）内幕交易（Insider trading）：利用未公开的信息进行交易 （3）第七十八条　禁止国家工作人员、传播媒介从业人员和有关人员编造、传播虚假信息，扰乱证券市场。 (4).操纵市场 第七十七条　禁止任何人以下列手段操纵证券市场： （一）单独或者通过合谋，集中资金优势、持股优势或者利用信息优势联合或者连续买卖，操纵证券交易价格或者证券交易量； （二）与他人串通，以事先约定的时间、价格和方式相互进行证券交易，影响证券交易价格或者证券交易量； （三）在自己实际控制的账户之间进行证券交易，影响证券交易价格或者证券交易量； （四）以其他手段操纵证券市场。 A B C D E F G H 1st 涨 跌 涨 跌 涨 跌 涨 跌 2nd 涨 跌 涨 跌 3rd 涨 跌 股神：A 6、市场监管与稳定措施 市场监管： 监管目标：保护投资者的利益，尤其是保护中小投资者的利益。 监管主体：证券监督管理委员会和证券交易所 监管对象：上市公司、交易所、投资者、券商 监管的原则：“三公”原则：公平、公正、公开。 上市公司的信息披露 投资者评估公司经营状况所需要的信息 证券价格有重大影响的事项 《公开发行股票公司信息披露实施细则》第四条，“信息披露四大部分：招股说明书、上市公告书、定期报告和临时报告。 首披露。首次公开发行证券（IPO）时，应当完全披露有可能影响投资者作出是否购买证券决策的所有信息； 持续披露。在证券发行后，发行人应当定期向社会公众提供财务及经营状况的报告，以及不定期公告影响公司经营活动的重大事项等 其他交易市场 1、二板市场：依附于但又相对独立于交易所主板市场的、有自己的管理制度和交易规则,主要是为成立时间较短、规模较小、目前盈利能力较弱的小型公司上市服务的市场。 2、创业板市场　指以创业型企业为服务对象的股票市场。 6.2 场外交易市场（Over-the-counter)，店头市场 场外意指不受交易所有关规则的限制，其特点是： 非集中：分散的、无固定交易场所的抽象市场或无形市场，它是由许多各自独立经营的证券公司与投资者采用信息网络分别进行交易，没有统一的交易时间，甚至无统一的交易规则。 开放式：任何投资者都可以进入，没有会员限制，门槛低。 证券的种类多 上市和没有上市的证券都可以交易。 议价方式不同 场外交易一般由做市商（market maker）作为交易中介。 做市商同时挂出买价（Bid price）和卖价（ Ask price） 买卖价差(Bid-ask spread)是做市商的收益 其他做市商 其他做市商 投资者A 做市商 投资者B 买入 卖出 以卖出价成交 以买入价成交 场外市场交易流程 两大市场交易方式对比 证券交易所 场外交易市场 市场形式 固定场所 无集中交易场所 交易人资格 交易所会员 无资格限制 交易方式 会员直接交易 非会员委托交易 直接交易为主 交易对象 上市证券 以未上市证券为主 交易数量 规定数量的整数倍 无限制 交易价额 公开竞价 双方协议 前世界第一大场外交易市场—NASDAQ NASDAQ（National Association of Securities Dealers Automated Quotation Syste