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【互联网券商】模式：美国知名互联网券商Interactive Brokers的演变发展 互联网券商是如何演变发展的？ 互联网券商，是通过互联网进行与证券交易相关的经纪代理活动。交易场所和执行都从实体网点转移到线上进行操作，投资者只需通过互联网即可进行签约开户、交易委托、支付和交易执行。除了这些基本功能，互联网券商还为顾客提供信息捕捉、账户管理和风险管控等延展服务。 美国互联网券商从20世纪90年代开始，经历了疯狂发展的繁荣时期，除了计算机技术的运用普及，美国金融行业的市场改革与发展也是促进互联网券商走进时代舞台的重要因素。这里主要指佣金制度改革和分业经营限制的解除。佣金制度的改革促成了折扣互联网券商的发展，券商佣金利润被逐渐削平后，加之“分业经营限制的解除”，促进了全面服务型券商业务向互联网线上转移。 二. 20世纪90年代初期，计算机技术的发展使得网上交易成为可能，也引来各大券商吸金之潮，IB Group不再局限于自己的做市商业务，而是将成熟的做市电子交易平台技术运用到全新展开的经纪业务，以开拓市场，服务个人和机构客户。IB由此成立，赶上互联网交易的最初班车，驶向广阔的资本市场。 1.技术铸造华尔街传奇 IB Group董事长Thomas Peterffy，从一位不会英语的移民穷小子到华尔街的券商大亨，伴随着美国券商发展史，紧随时势，铸造了现今的IB Group，也成就了一段著名的华尔街传奇。Thomas Peterffy一直专致于算法和交易技术的研发，被誉为期权交易先驱及高频交易之父。（12年美国大选期间，Peterffy曾自掏800万包为共和党拍摄助选广告，并在片中谈起美国梦及自己的奋斗经历。） 38年前，Peterffy在美国股票交易所购买席位成为会员，作为个人做市商进行期权交易，IB在Peterffy以技术为前提的发展策略下成长为最大的网络经纪商。1999年，高盛出价9亿来收购Peterffy的业务，但Peterffy要价30亿，最终高盛放弃了收购。2007年IB Group在纳斯达克上市，首次公开发行4000万份普通股，约占10%的股权，市场估值12亿美元，总市值达120亿，成为当年美国第二大IPO。如今，IB已经发展成为拥有50亿美元综合股本资产的主要证券公司。IB Group在加拿大、英国、澳大利亚、日本和中国香港等地设立自己的分公司，为全球投资者提供服务。  2．发展战略  20世纪90年代，IB成立初期，券商佣金利润被逐渐削平，而IB并没有卷入佣金价格战，佣金标准只略微下降，同时把注意力集中在技术的革新上，依托自身科技，将目标锁定在如何吸引和服务“专业的个人和机构投资者”上，和提供快速安全的交易体验。  IB亚洲区总裁David Friedland曾经在采访中说道，回顾历史，对IB最满意的客户是那些“交易量大且活跃”“拥有专业知识的职业操盘手”，他们是成熟的个人投资者，抑或是管理资产的机构投资者，最重要的一点是他们对“交易市场的广阔、交易产品的丰富和交易执行的速度”要求很高。所以一直以来，IB把这一类人作为细分市场后的主要目标客户，大力发展自己的交易技术，来满足这类投资者的需求。  IB在过去的两年中账户总数呈快速发展的趋势，尤其是近一年的发展速度更是明显。但是跟其他的互联网券商相比，还是有一定的开户数量差距，大概只有他们的1/40至1/10，其中IB的开户起始资金要求高是主要原因。它要求起始资金10000美元是其他券商要求的5~20倍。 图1 IB和E*Trade客户资产、账户数量、人均资产对比  3．IB技术传承  依托IB Group强大的科技和经济实力基础，IB成立21年来不断地进行技术创新，逐渐在互联网在线券商中崭露头角，获取众多投资者的青睐。这一依托技术的独特运营模式，最大限度降低了运营成本，提高企业收益。据IB相关负责人介绍，为打造交易科技，IB在人才聘用上更加偏重技术型，在全球500多个员工当中，程序员占比40%。据资料显示，每位IB员工在2006年至2007年间平均创造利润100万美元，这完全得益于IB与时俱进的科技研发和创新。  图2 IB成立21年以来的技术创新历程  三. 1．服务平台：TWS和全能账户  IB提供给投资者一个全能账户，账户链接TWS交易者平台，平台可直通全球23个国家100多个市场中股票、期权、期货、外汇、债券、交易所指数基金（ETF）等，并提供股票保证金借贷、信息捕捉和资产管理。TWS交易者平台建立于1995年，到目前为止，已经被不断完善。其复杂性在于它被嵌入了丰富的高级性能，包括交易算法、市场风险评估和管理、价格测量分析、投资组合保证金等。  此外，IB对市场进行了细致的划分，提供多种客户账户结构。这种细分的账户管理方式能够充分满足个人交易