财务管理教三时间价值-04.ppt

第4章 货币的时间价值 利率 对于 今天的$10,000 和5年后的 $10,000，你将选择哪一个呢？ 很显然, 是今天的 $10,000. 那么， 什么是 货币的间价值? 货币具有时间价值的原因是什么呢？ 货币具有时间价值的表现：不同时间收到的等量现金流量价值不等，晚收到的现金流量的价值要小于早收到的现金流量的价值。 货币具有时间价值的原因：由于投资机会的存在，早收的现金流量比晚收到的现金流量多了投资机会带来的预期为正的投资收入。 只有复利方式才是计算货币时间价值的唯一正确方法。 货币时间价值原理非常重要 财务管理研究的最终目的是要进行财务决策。 为了进行财务决策就需要进行定价。 货币时间价值原理是财务管理定价的基础。 计算货币时间价值 可以用单利方式和复利方式计算。 只有复利方式才是唯一正确的计算货币时间价值的方法。因为只有在复利方式下，才不会有“资金闲置”的现象。 复利方式下现值与终值之间的关系为： 利息 复利 不仅借（贷）的本金要支付利息，而且前期的利息在下一期也计息. 单利公式 公式 SI = P0(i)(n) SI: 单利利息 P0: 原始金额 (t=0) i: 利率 n: 期数 单利Example SI = P0(i)(n) = $1,000(.07)(2) = $140 假设投资者按 7% 的单利把$1,000 存入银行 2年. 在第2年年末的利息额是多少? 单利 (终值FV) FV = P0 + SI = $1,000 + $140 = $1,140 终值F V 现在的一笔钱或一系列支付款按给定的利率计算所得到的在某个未来时间点的价值. 单利 Future Value (FV) 是多少? 单利 现值(PV) P V 就是你当初存的$1,000 原始金额. P V是今天的价值! 现值(P V) 未来的一笔钱或一系列支付款按给定的利率计算所得到的在现在的价值. 前述问题的现值 (PV) 是多少? 复利终值 假设投资者按7%的复利把$1,000 存入银行 2 年，那么它的复利终值是多少？ 复利公式 FV1 = P0 (1+i)1 = $1,000 (1.07) = $1,070 复利 在第一年年末你得了$70的利息. 这与单利利息相等. FV1 = P0 (1+i)1 = $1,000 (1.07) = $1,070 FV2 = FV1 (1+i)1 = P0 (1+i)(1+i) = $1,000(1.07)(1.07) = P0 (1+i)2 = $1,000(1.07)2 = $1,144.90 在第2年你比单利利息多得 $4.90. 一般终值公式 FV1 = P0(1+i)1 FV2 = P0(1+i)2 F V 公式: FVn = P0 (1+i)n or FVn = P0 (FVIFi,n) -- 见表 I 查表计算 I 查表计算 Example Julie Miller 想知道按 how 10% 的复利把$10,000存入银行， 5年后的终值是多少？ 解： 查表 : FV5 = $10,000 (FVIF10%, 5) = $10,000 (1.611) = $16,110 [四舍五入] 复利? 想使自己的财富倍增吗!!! 我们用 72法则. 快捷方法! $5,000 按12%复利，需要多久成为$10,000 (近似.)? 72法则 近似. N = 72 / i% 72 / 12% = 6 年 [精确计算是 6.12 年] 快捷方法! $5,000 按12%复利，需要多久成为$10,000 (近似.)? 复利现值 假设 2 年后你需要$1,000. 那么现在按 7%复利，你要存多少钱？ 现值公式 PV0 = FV2 / (1+i)2 = $1,000 / (1.07)2 = FV2 / (1+i)2 = $873.44 一般公式 PV0 = FV1 / (1+i)1 PV0 = FV2 / (1+i)2 P V 公式: PV0 = FVn / (1+i)n or PV0 = FVn (PVIFi,n) -- 见表 II 查现值表 查表 II Example Julie Miller 想知道如果按10% 的复利，5 年后的 $10,000 的现值是多少？ 解： 用公式: PV0 = FVn / (1