技术经济指标(三详解.ppt

技术经济指标（三） 动态技术经济指标 动态经济评价指标不仅考虑了资金的时间价值，而且以项目在整个寿命期内收入与支出的全部经济数据为分析对象。  因此，动态经济评价指标比静态评价指标更全面、更科学。 主要介绍以下指标： 1 动态投资回收期 2 净现值(NPV) 3 净现值指数(NPVI) 4 净年值(NAV) 5 净未来值(NFV) 6 费用现值和费用年值(PC、AC) 7 内部收益率指标(IRR) 8 外部收益率(ERR) (不作为重点内容) 一、动态投资回收期 为了克服静态投资回收期未考虑资金时间价值的缺点，在投资项目评价中有时采用动态投资回收期。动态投资回收期是能使下式成立的 值(单位：年)。 用动态投资回收期 评价投资项目的可行性，需要与基准投资回收期 相比较。判别准则为： 若 ≤ ，则项目可以被接受，否则应予以拒绝。 【例】 某项目有关数据如表4—11所示。基准折现率i0＝10%，基准投资回收期Tb＝8年，试计算动态投资回收期，并判断该项目的可行性。 解： 根据上式，计算各年净现金流量的累积折现值 。明显，投资回收期应在第5年和第6年之间。可以采用插值法计算，如下式： 本例，在第6年出现正值，所以： ＜ ，项目可以被接受。 【练习题】 对于例4-1中的净现金流量序列，计算其动态投资回收期，ic=10%， 解：各年累积折现值列于上表中。计算得 由于从例题4－1中得到此方案静态投资回收期为7.56年，而动态投资回收期为10年，容易推断一般投资项目得动态投资回收期大于静态投资回收期。 与静态投资回收期指标相比较，动态投资回收期考虑了资金的时间价值，但计算较为复杂。通常只宜用于辅助性评价。 问题的关键：通过动态投资回收期指标引申出----净现值NPV指标 ①通过上述定义式和例题， 如果将项目整个寿命期内的净现金流量全部贴现、累加，结果将如何？ ②在项目整个动态投资回收期之外，如果项目以后年份还有净收益，那么，多余出来的（投资回收之外多余的）部分是什么？ ③多余出来的部分是现值累加的合计、是现金流入现值与现金流出现值相抵之后的净值 -----净现值NPV ④多余出来的部分是越多越好！？ 二、净现值(NPV) 净现值(net present value)指标是对投资项目进行动态评价的最重要指标之一。该指标要求考察项目寿命期内每年发生的现金流量。 引例：前面投资回收期的例子中，动态投资回收期的计算实质是用项目各年的净收益来补偿初始投资，在5.84年刚好补偿完毕。 若从项目的整个寿命期来考虑，10年内不仅能够补偿投资总额，而且还有富余（累计贴现总额为正值--净现值NPV大于零） 1、净现值NPV定义及定义式 所谓净现值是指按一定的折现率将方案计算期内各时点的净现金流量折现到计算期初的现值累加之和。 净现值的表达式为： （4-12） 式中：NPV——净现值 CIt ——第t年的现金流入额 COt ——第t年的现金流出额 Kt ——第t年的投资支出 CO’t——第t年除投资支出以外的现金流出，即：CO’ t＝COt-Kt n ——项目寿命年限(或计算期) i0 ——基准折现率 若工程项目只有初始投资K0，以后各年均获得相等的净收益NB，则此时上式可简化为： (4-13) 式中， ——年金现值系数。 2、净现值NPV的经济涵义 一个简单的例子，方案的现金流如图： 请计算出，该投资的收益率是多少？ i=12%； 如果, i0=12%,请计算出： n=? (10年) P=? (100万) F=? (310.58) NPV=? (0) 若净现值等于零NPV=0，则表明： ①从投资回收期角度看，按