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股指现货市场 大盘：2013年8月16日11点05分上证指数出现大幅拉升大盘一分钟内涨超 5%。最高涨幅5.62%，指数最高报2198.85点，盘中逼近2200点。仅仅两分钟后，指数又快速回落，收盘时以下跌终场。 原因：下午2点，光大证券公告称策略投资部门自营业务在使用其独立的套利系统时出现问题。 损失：根据当天A股走势，若光大证券动用了70亿元资金（根据两分钟内成交量78亿推测）在涨停价格上买入大量蓝筹股，随后股价大幅回落，按照当日上证50指数最终跌0.15%的幅度测算，错误交易可能导致光大证券出现近 7亿元的浮亏。 股指期货市场 持仓：中金所信息显示，光大证券子公司光大期货在16日收盘后，持有的股指期货主力合约IF1309卖单量为10194手，比上一日激增7023手。超过持续排名第一的中证期货，成为前一日股指期货市场上持空单过夜做多的机构。 收益：光大期货从16日12点55分到1点30分之间大量增加空头头寸。据当日收盘数据看，光大期货增加7023手空单，以每单70万元计算，规模为49亿元左右。按8倍杠杆计算，光大期货的成本为6.13亿元左右。依照16日下午股指走势，光大期货的浮盈1%-2%，为4900万元~1亿元左右。 分析 A股现货交易市场出错，不能撤销； 指数期货市场卖空策略，锁定亏损； 如何实现对冲？数量？方向？ 跨品种套利策略 铜和铝都可以作为电线的生产原材料，两者之间具有较强的可替代性，铜的价格上升会引起铝的需求上升，从而导致铝的价格上涨。 因此，当铜和铝的价格关系脱离了正常水平时，就可以利用这两个品种进行跨品种套利。 具体做法：买入（或卖出）一定数量铜期货合约，同时卖出（或买入）与铜期货合约交割月份相同价值量相当的铝期货合约，待将来价差发生有利变化时再分别平仓了结，以期获得价差变化的收益。 沪铜/铝套利交易情况表 6月1日 买入30手次年3月份铜合约，价格54390元/吨 卖出30手次年3月份铝合约，价格15700元/吨 价差38690元/吨 6月28日 卖出30手次年3月份铜合约，价格54020元/吨 买入30手次年3月份铝合约，价格15265元/吨 价差38755元/吨 套利结果 亏损370元/吨 获利435元/吨 净获利（ 435元/吨- 370元/吨）*30手*5吨/手=9750元 跨市场套利举例 7月1日，堪萨斯交易所12月份小麦期货合约价格730美分/蒲式耳，同日芝加哥交易所12月份小麦期货合约价格为740美分/蒲式耳。套利者认为，虽然堪萨斯交易所合约价格较低，但和正常情况相比仍然较高，预测两交易所12月份价差将扩大。因此，套利者决定卖出20手（1手=5000蒲式耳）堪萨斯交易所12月份小麦合约，同时买入20手芝加哥交易所12月份小麦合约，以期未来某个有利时机同时平仓获利。 跨市套利交易情况表 7月1日 卖出20手堪所合约，730美分/蒲式耳 买入20手芝所合约，740美分/蒲式耳 价差10美分/蒲式耳 7月10日 买入20手芝所合约，720美分/蒲式耳 卖出20手堪所合约，735美分/蒲式耳 价差15美分/蒲式耳 套利结果 每手获利10美分/蒲式耳 每手亏损5美分/蒲式耳 净获利（0.10美元/蒲式耳-0.05美元/蒲式耳）*20手*5000蒲式耳=5000美元 第一节 第二节 本章要点提示 第四章 期货交易中的套期保值与投机 1．什么是投机交易，它与套期保值交易有什么区别？ 2．套期保值交易有几种类型，各自的特点是什么？ 3．什么是套利，套利有几种类型？ 4．跨期套利的成本有哪些，对套利交易有什么影响？ 5．什么是跨市套利，理论依据是什么？ 第一节 第二节 本章要点提示 第四章 期货交易中的套期保值与投机 6．什么是跨商品套利，分成几种类型？ 7．基差变化对套期保值有什么影响？ 8．基差交易分成几种类型，各自的特点是什么？ 9．套利交易的概念是什么？分成几种类型？ 10．套期图利的作用是什么？获利的关键取决于什么? 11．各类套利策略的潜在风险是什么？ 第四章 期货交易中的套期保值与投机 期货交易实务 816光大 “ 乌龙指 ”事件 第四章 期货交易中的套期保值与投机 期货交易实务 【本章要点提示】 套期保值的概念、原理和功能 套期保值的类型和方法 基差与套期保值交易 投机和套利交易的概念 投机和套利交易的类型和方法 第四章 期货交易中的套期保值与投机 从期货交易的目的来看，期货交易分为套期保值交易和投机交易两种。套期保值交易的目的是转移、规避价格风险，这是期货交易的基本功能，也是促使期货交易产生的最主要原因。投机交易的目的是利用价差来通过低买高卖或高卖低买来获利，它同时也承担了套期保值交易所转移的价格风险。 【本章内容引言】 第四章 期货交