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第三讲企业集团财务战略研究 1.什么是战略？企业集团战略管理层次与财务战略定位？ 2.财务战略的特征分析？ 3.如何从生命周期理论来理解财务战略的具体涵义？ 4.中国企业集团财务战略重要吗？ 一、战略与战略管理 企业集团战略：未来规划 企业集团战略管理系统的构造： （1）公司战略（corporate strategy） （2）子公司经营战略 SBUs strategies 与管理控制系统 management control system （3）下属作业控制系统 operational control system 财务战略及其定位 财务战略（corporate financial strategy）是指：为适应公司总体竞争战略而筹集必要的资本，并在组织内部有效地管理与运用这些资本的方略（Keith Wards,1992）。 公司财务战略可定位为两个层次： （1）总部财务战略，它构成公司战略的组成部分； （2）作为管理控制系统的财务控制战略（针对SBUs而言）； 我们主张将其作为一整体考虑，即集团公司一体化的财务战略及其控制系统。 二、财务战略的特征分析 企业集团财务战略具有以下特征： （1）支持性。它对公司总体战略起着支持性作用。总体战略主要从经营层面上展开，如投资项目定义、行业进入、并购等行为。 （2）互逆性。经营风险与财务风险的互动和平衡原理。 （3）动态性。 （4）全员性。 财务战略的几种类型 1.发展意识上：扩张 expansion /收缩 divestment / 稳定 sustainable development 。 2.管理内容上：筹资 finance /投资 investment or divestment /分配 dividend policy 。 3.控制系统上：战略规划（strategic planning ）/财务控制 financial control /战略控制 strategic control 。 4.系统安排上：集中 centralization /分散 decentralization 。 三、如何从生命周期理论来定位财务战略 生命周期是指企业的发展都循着一条自然的规律来运行，即从初创—成长—成熟与发展—再生期 这几个阶段。 生命周期即表现为企业发展的一种必然后果，同时也是一个过程。 我们在此是按照自然法则来考虑企业生命周期的，它具有客观性。 生命周期理论关于不同阶段的特征分析 总体看，企业发展所经过的周期，在管理控制系统看来，无非表现为两种属性： “ 可控性”与“灵活性” 可控性表明企业具有自控力，而灵活性表明企业具有活力。 可控性与灵活性 初创期和成长期的企业，其灵活性强，但可控性差； 成熟期和再生期的企业，其可控性强而灵活性差。 这是一对矛盾。灵活性可能意味着管理上的人为性和随意性，缺乏制度化管理，公司投资定位不清晰；可控性意味着制度规范，但其反义是官僚化和缺乏进取心，它是企业成熟期和再生期的主要特征。 如何进行管理制度设计，来调节这两者对企业的不利影响---管理战略的定位？ 1.对初创期和发展期企业，要进行集权管理，股权相对集中，以避免灵活性过大而影响公司可持续发展。 2.对于成熟期和再生期企业，要进行分权控制，激励子公司或分部来强化组织活力，避免官僚化和管理上的殖民主义。 财务战略 初创期 成长期和发展期 成熟期 调整与再生期 （一）初创期财务战略--------经营风险分析 规模效益不明显，单位产品的成本与分担的固定成本较高； 市场份额较高的不定性； 融资困难； 核心能力没有完全培植成熟； 需提升管理水平； 未来发展没有完整的规划。