（编）_揭露美的财务报表后的秘密详解：.pptVIP

挖掘美的财务报表后的秘密 透过08年的财务报表分析，美的到底做了些什么？ 组员：邓维 陈义国 马志勇 公布财务报表前后的下跌 美的在公布财务报表的前后，经过了一段时间的下跌，证明了市场对美的的悲观看法，其利润没有达到投资者的预期。其利润减少的原因何在？我们将对三个报表进行全面的分析。 常见指标 2008年 2007年 资产负债率（%） 68.81 67.35 股东权益比率（%） 20.34 25.86 流动比率（%） 0.86 1.07 速动比率（%） 0.54 0.48 *1、2008 年4 月, 本公司收购了无锡小天鹅股份有限公司 24.01%的股权，并通过子公司 Titoni Investments Development Ltd.间接持有其 4.93%的股权；2008 年 5-7 月，Titoni Investments Development Ltd.通过二级市场增持无锡小天鹅股份有限公司股票，增加 0.71%股权。至此, Titoni Investments Development Ltd.持有无锡小天鹅股份有限公司 5.64%的股权。 *2、2008 年 3 月, 本公司投资设立安徽美芝制冷设备有限公司，该公司注册资本为人民币 325,000,000.00元。本公司持有其 95%的股权，日本东芝开利株式会社持有其 5%的股权。 *3、2008 年 5 月，本公司投资设立合肥美的洗衣设备制造有限公司，该公司注册资本为人民币 20,000,000.00元。本公司直接持有其 90%的股权，本公司全资子公司佛山市美的空调工业投资有限 公司持有其 10%的股权。 *4、2008 年1 月，本公司全资子公司美的电器 BVI 有限公司投资设立美的电器（新加坡）贸易 有限公司，登记资本为 2 新元，并直接持有其 100%的股权。 *5、2008 年8 月，本公司与开利亚洲有限公司共同投资设立佛山市美的开利制冷设备有限公司。 初始注册资本为人民币 200,000,000.00 元。其中，美的电器出资人民币 120,000,000.00 元，占注册 资本的 60%，开利亚洲出资相当于人民币 80,000,000.00 元的等值美元现金，占注册资本的 40%。 *6、2008 年 7 月，本公司全资子公司美的制冷（香港）有限公司投资设立美的空调（法国）有 限公司和美的空调（西班牙）有限公司，并直接持有其 100%的股权。 *7、2008 年 12 月，本公司完成对美的集团电冰箱制造 合肥 有限公司的收购。本公司直接持有 其 55%的股权，美的集团有限公司持有其 45%的股权。 *8、2008 年 10 月，本公司成立邯郸美的制冷设备有限公司、成都市美的销售有限公司和云南美 的销售有限公司。2008年 11 月，成立汕头美的空调销售有限公司。 *9、2008 年 7 月, 本公司收购了合肥华凌股份有限公司 75%的股权，并通过全资子公司美的电 器 BVI 有限公司间接持有其 25%的股权。 *10、2008 年 7 月, 本公司收购了广州华凌空调设备有限公司 90%的股权，并通过全资子公司佛 山市美的空调工业投资有限公司间接持有其 10%的股权。 *11、2008 年 7 月, 本公司全资子公司美的电器 BVI 有限公司收购了中国雪柜实业有限公司 95% 的股权。 观察：08年通货膨胀率为5.9% ，但是美的主营业务成本相对于于主营业务收入而言，并反而有所下降（35.2% 36%），说明美的的成本控制能力还是很强的。 观察：主营业务利润大幅上升，但每股收益却下降42%，原因何在？是什么吞噬了企业的利润？ 观察：可以看出，美的集团的三大费用在急剧增加，导致了企业利润的减少。增长的原因何在？ 原因及解析 赞助奥运和春晚 收购小天鹅 公司借款增加及人民币升值导致的汇兑损失增加原因 评论：08年美的电器大量投入广告和展开并 购，在金融危机的背景下，可以理解为企业的去存货化和产业资本的大肆并购（整合美芝、荣事达，置换华凌）。 一些异动的财务指标 观察： 长期股权投资增加，是否意味着美的在08年抄底A股市场? 08年金融危机竟然工资在上升，企业领导层是否不负责任? 应收账款是否增加的过度？ 长期股权投资增加缘由 应付工资增加的原因 ：2008年度的薪酬的增加主要是因为2007年的未分配薪酬记入2008年发放，今年高管已经主动集体减薪，最少减薪幅度达到20％。 应收账款增加：来源有保证 总结 经过以上的分析，08年美的主要在做： 保留经营现金流，无长期负债（现金第一） 去存货化（打广告,扩张营销渠道） 产业资本并购（收购小天鹅） 推动内外部资产并购整合，品牌多