西南财大金融专硕金融学解读.ppt

* 西南财经大学金融学院 * 第四讲 私募股权投后管理 一 信息收集渠道 董事会会议；财务报告；管理层交流；现场调研。 * 西南财经大学金融学院 * 第四讲 私募股权投后管理 二 监控指标 根据企业的具体情况侧重点各有不同，重点是观察投资逻辑要点中的关键点和重要的假设是否成立 * 西南财经大学金融学院 * 第四讲 私募股权投后管理 * 西南财经大学金融学院 * 第五讲 私募股权投资的退出 在做出投资决策的时候就应该考虑到退出以及退出策略，包括退出时间、方式和预期收益率，还应该考虑到不能按计划退出的应对措施。退出方式包括IPO、整体出售、赎回、二手交易、清算等。 * 西南财经大学金融学院 * 第五讲 私募股权投资的退出 一　IPO退出 　　　上市流程：改制重组，上市辅导及材料制作、监管机构审核、发行操作。 IPO退出有两种方式，第一是发行时献售（存量发行），第二是上市后以公开交易方式卖出，又可以选择正常交易和大宗交易，上市限售期，税收的规避。 　　　 时机的选择：牛市、经济繁荣阶段、企业盈利高峰。 　　　上市地点的选择：国内，上海证券交易所（主板），深圳证券交易所，中小板和创业板，新三板。国外，美国、香港，其他 　　　　 * 西南财经大学金融学院 * 第五讲 私募股权投资的退出 二、出售退出 出售给其他公司；出售给其他基金。 买方目的分析。 * 西南财经大学金融学院 * 第五讲 私募股权投资的退出 * 西南财经大学金融学院 * * 西南财经大学金融学院 * * 西南财经大学金融学院 * 第三讲 私募股权投资 一 项目的来源与筛选 （一）项目的来源 项目的来源一般有这样几个渠道：证券公司的投行部和直投公司；基金自有渠道；政府的金融办、上市办、开发区管委会和发改委。 * 西南财经大学金融学院 * 第三讲 私募股权投资 （二）项目的筛选 项目筛选的目的是提高工作效率；最小化交易终止成本；减少投资失败的风险；遵守投资计划 * 西南财经大学金融学院 * 第三讲 私募股权投资 （三）投资决策流程 项目筛选→初步简报→团队会议→签定必威体育官网网址协议→初步尽调→向投资决策委员会报告→框架协议→申请经费→详细尽调→正式报告→正式批准→签定正式协议→完成交易。 * 西南财经大学金融学院 * 第三讲 私募股权投资 二 尽职调查 （一）概述 （1）尽职调查的目的。尽职调查的目的是了解企业的现状，发现企业的价值。 （2）尽职调查的内容。尽职调查的内容包括业务尽调，财务尽调和法律尽调。 （3）尽职调查的方法。案头文件的收集，现场查看，访谈等。 （4）尽职调查团队。会计师和律师一般外聘，基金公司的会计和律师做联系人，如果行业不熟悉或专业要求太高，一般会外聘行业专家。 * 西南财经大学金融学院 * 第三讲 私募股权投资 二 尽职调查 （二）业务尽调 （1）历史沿革。主要是查清历史遗留问题，搞清楚来龙去脉。 （2）实际控制人、主要股东、团队。 （3）行业分析 （4）公司产品或业务模式分析 （5）公司技术和核心竞争力分析 * 西南财经大学金融学院 * 第三讲 私募股权投资 二 尽职调查 （二）财务尽调。主要关注折旧与摊销、收入与成本确认、资产问题、关联交易。 * 西南财经大学金融学院 * 第三讲 私募股权投资 二 尽职调查 （二）法律尽调。目的是： （1）确认目标企业的合法成立和有效存续。 （2）核查目标企业提供文件资料的真实性、准确性和完整性。 （3）了解目标企业资产和业务的产权和法律状态。 （4）发现和分析目标企业现成的法律问题和风险并提出解决方案。 （5）出具法律意见并作为交易文件的重要依据。 * 西南财经大学金融学院 * 第三讲 私募股权投资 三 公司估值 公司估值与基金经理经验判断的关系。基金经理经验判断：构造一个逻辑，逻辑应具备的条件，（1）与公司的利润有关；（2）盈利空间很大。逻辑应该可观察和验证；不可逆；确定性很高。 时机的选择，低迷时买人，疯狂时卖出；抓住机会窗口；抓住企业和行业的转折点。 * 西南财经大学金融学院 * 第三讲 私募股权投资 三 公司估值 （一）相对估值 （1）市盈率（P/E） 市盈率=每股价格∕每股收益 市盈率的数值表明投资的价值，市盈率的局限性：反映过去的投资价值，分子分母的时期不统一，计算的不统一。 　　　比较时应注意：计算方法是否统一，对象是否可比，各国的具体情况。 * 西南财经大学金融学院 * 第三讲 私募股权投资