金融市场学第四章衍生金融市场3分析报告.ppt

第四章 衍生金融市场第一节 金融衍生商品的产生与发展 一、金融衍生产品的产生与发展的原因 布雷顿森林体系的崩溃 动荡的金融环境：利率自由化、银行业务全能化、资本流动及外汇管制的放松 影响深远的科学技术革命 日益激烈的国际金融市场竞争 二、金融衍生市场的构成 利率衍生工具市场：利率互换、利率期货、利率期权、远期利率协议 外汇衍生工具市场：货币互换、外汇期货、外汇期权、远期外汇 股票衍生工具市场：股票期权、期货、股票指数期权、期货 三、金融衍生工具的功能 （一）基本功能 1、避险功能； 2、价格发现功能； 3、盈利功能。 （二）延伸功能 1、资产负债管理； 2、筹资投资； 3、产权重组； 4、激励功能 四、金融衍生工具的影响 （一）对金融业的影响 正面影响：1、满足市场规避风险和保值的需求，促进基础金融产品的发展；2、为金融机构带来了拓展业务的机会；3、加剧金融业的竞争，提高了金融体系的效率；4、降低筹资成本，促进经济增长；5、促进了金融市场的证券化 负面影响：1、加大了金融监管的难度；2、影响了金融机构的安全性及金融体系的稳定性 （二）对企业的影响 1、对冲风险，套期保值 2、有利于企业和金融机构的资产负债管理 3、方便企业的筹资和投资 4、有利于企业进入国际市场 5、利用杠杆效应投机 第一节 金融远期 一、定义 金融远期合约 (Forward Contracts) 是指双方约定在未来的某一确定时间，按确定的价格买卖一定数量的金融资产的协定。 多方(Long Position)； 空方(Short Position)。 交割价格 (Delivery Price)。 远期合约是适应规避现货交易风险的需要而产生的。 二、特点 非标准化合约 场外市场交易 三、种类 远期利率协议 远期外汇合约 远期股票合约 四、远期外汇交易 （一）定义 远期外汇交易也称期汇交易，指买卖双方成交后，按合同规定的汇率于未来特定日期进行交割的外汇交易。双方须订立远期和约，和约中应载明双方姓名商号、币种、汇率，远期期限，交割日等。远期外汇交易的期限多为1个月，2个月，3个月，6个月。交割日的确定有以下几种： 固定交割日的远期外汇交易 确定外汇交割月份的远期外汇交易 未确定交割期的远期外汇交易 （二）远期汇率的报价方法 一是直接报价法，即直接报出远期买卖汇率的全部数字，一般用于银行对顾客的外汇交易；二是远期差价报价法，即只报出远期差价数（升水或贴水），一般用于银行间远期外汇交易，须计算远期汇率。 （三）远期外汇交易的应用 1、保值性远期外汇交易 主要指为避免汇率变动造成预期外汇资产或负债的损失进行的远期外汇交易，其做法是：卖出（或买入）金额等于所拥有（或所承担）的外汇资产（或负债）的远期外汇，且交割期限要与资产变现（或负债偿付）的日期相匹配。 出口商出口收汇的保值:出口商发运货物后，往往要在一段时间后才能收到货款，若收到货款时外汇贬值，出口商将遭受损失，为避免这一风险，出口商在出口货物时，可通过做一笔卖出期汇的远期交易对其收益进行保值。 出口收汇的保值 例：某美国商人向英国出口一批商品，100万英镑的货款3个月后才能收到，为避免三个月后英镑汇率下跌的风险，出口商决定做一笔三个月期的远期外汇交易。假设成交时纽约外汇市场1英镑=1.6750-1.6760美元，英镑三个月远期差价为30-20，若收款时市场汇率为1.6250-1.6260美元，那么美国出口商不做这笔交易会有什么影响。 解：三个月后的远期汇率为1英镑=1.6720-1.6740美元，美国出口商卖出100万3个月期的英镑，到期可收进：100* 1.6720=167.2万美元 若等收款日卖100万英镑，可收进100*1.6250=162.5美元,若不做这笔交易将少收进4.7万美元 进口商进口付汇的保值 例：某港商从美国进口了一批设备，需在2个月后支付500万美元货款，为避免2个月后美元汇率上升而增加进口成本，进口商买进500万2个月期的美元。假设签约时市场汇率为1美元=7.7450-7.7460港元，美元2个月远期差价为15-25，若付款日市场即期汇率为1美元=7.7680-7.7690港元，那么港商不做这笔交易会有什么影响？解： 2个月后的远期汇率为1美元=7.7465-7.7485港元，港商买进500万2个月美元期汇，预期支付500*7.7485=3874.25万港元， 若付款日买进500万美元现汇需支付500*7.7690=3884.5万港元 3884.5-3874.25=10.25万港元 若不做这笔交易将多支付10.25万港元 投机性外汇交易 （1）买空（B