金融市场学第二章货币市场1分析报告.ppt

第二章 货币市场 学习要点 了解货币市场的特点和构成 掌握货币市场与资本市场的区别 熟悉各个子市场的不同特征并加以区别 了解各个子市场的参与主体和功能 掌握各个子市场利率的计算 了解中国各个子市场的发展现状 主要内容 货币市场的定义与特征 定义：（Money market) 期限为一年或一年以下的短期金融工具交易所形成的供求关系及其运行机制的总和。 特征 变现性和流动性较强，类似于货币。 融资期限短，风险低，收益低。 二级市场交易活跃，交易规模大，多为批发市场。 货币市场参与者特性 市场上并不存在固定的借方或贷方，同一机构经常同时操作于市场的两方。 货币市场往往会被相对少数的大金融机构控制着。 货币市场的投资者主要追求安全性与流动性和赚取一定利息收入的机会。 货币市场的功能 货币市场利率 货币市场金融工具收益率随时间和不同的金融工具而变化。 货币市场的基础利率主要取决于同业拆借利率，尤其是隔夜拆借利率。 例如LIBOR是全球货币市场参考的基准利率 资讯链接 LIBOR：从2008年以来 2009年我国货币市场利率 货币市场子市场 同业拆借市场 回购市场 商业票据市场 银行承兑汇票市场 大额可转让定期存单市场 短期政府债券市场 货币市场共同基金 欧洲美元市场 美国主要货币市场工具及其规模 年份 1970 1980 1990 1993 美国政府国库券 81 216 527 715 可转让银行存单(大额) 55 317 543 381 商业票据 33 122 557 550 银行承兑票据 7 42 52 32 回购协定 3 57 144 168 联邦基金 16 18 61 62 欧洲美元 2 55 92 63 第一节 同业拆借市场 主要内容 一、同业拆借市场概述同业拆借市场的定义 定义：（Call market; inter-bank borrow market) 是指金融机构之间进行短期资金融通的市场。 金融机构之间交易 临时“资金头寸”调剂 短期盈利性、流动性管理 同业拆借市场的形成 最早产生于美国 1913年 美国 法定存款准备金 1921年 美国 产生联邦基金同业拆借市场 1933年经济危机后——西方各国央行管理加强，纷纷引入法定准备金制度 80年代 外资银行开始进入美国同业拆借市场，自此同业拆借市场的容量和规模迅速扩大 同业拆借市场的特点 同业拆借市场的功能 增强金融机构的资产流动性 提高了金融机构的盈利水平 中央银行实施货币政策的重要载体 常被作为基础利率 同业拆借的交易原理 最初 大型商业银行拆借彼此的存款准备金——满足法定存款准备金需要 通过央行的存款准备金账户电子划拨 后来 中小商业银行、证券交易商及政府拥有的活期存款都进行拆借 ——满足季节性和临时性的资金需要 同业拆借的交易方式 直接拆借方式 拆借双方不通过中介人，由一方主动通过银行往来关系，直接寻找对象。 当拆入方与拆出方能及时洞察信息并相互了解时，便可直接协商成交。 间接拆借方式 拆出方或拆入方通过中介人间接寻找交易对象进行拆借。 当拆入方拆入资金数额较大，需要多个拆出方提借时，或拆借双方对市场上的资金供求信息不甚了解时，则往往需要借助中介人来完成成交过程。 同业拆借市场的参与者 同业拆借市场的主要参与者首推商业银行。商业银行既是主要的资金供应者，又是主要的资金需求者。 非银行金融机构如证券商、互助储蓄银行、储蓄贷款协会等也是金融市场上的重要参与者，它们大多以拆出人（资金供给者）身份出现在该市场上。 同业拆借市场上的交易种类 头寸拆借 定义：是指金融同业之间为轧平头寸，补足存款准备金或减少超额准备而进行的短期资金融通活动。 期限：一般为日拆，不超过7天。 目的：多头寸银行借出多余资金