金融工程(上海交大吴文锋)分析报告.ppt

《金融工程》讲义，Copyrights ? 2003，吴文锋、吴冲锋 * 中粮系逼仓对整个市场的影响 拉高期货价格，导致现货价格的上升 增加需要大豆作原料的生产商的生产成本，导致豆制品价格上升 最后，可能变成消费者承受豆制品价格上涨 对交易所来说，其形象要大受影响，即无法阻止恶意的投机行为，无法保证公平竞争，保护投资者利益 《金融工程》讲义，Copyrights ? 2003，吴文锋、吴冲锋 * 中粮系出面澄清，他们并没有恶意逼空，市场上期货大豆的价格是合理的 国家粮食局决定于2003年7月29日在大连进行国内首次80万吨国储大豆的拍卖。 8月初，大连商品交易所介入调查 中粮系8月19日之后温和平仓 《金融工程》讲义，Copyrights ? 2003，吴文锋、吴冲锋 * 案例2： 1997年8月交割的海南胶，多方用相似的手法将期胶由每吨10000元暴炒到12600元，并持有23万手的巨仓。而此时的空方已经不可能交出货，也拿不出钱来。眼看崩盘在即，证监会强制双方平仓，多方支付赔偿金近2亿元，而空方意欲交割的16万吨现货堆积在现货市场上，最终只好以平均不高于8000元/吨的价格甩卖，共计损失14亿元。 《金融工程》讲义，Copyrights ? 2003，吴文锋、吴冲锋 * 整个事件的处理延续了几个月时间。其间标的达数亿甚至数十亿元的经济纠纷在法院打官司，中国证监会有史以来最大规模地处罚了一批期货经纪机构和市场参与者，并撤销了海南中商期货交易所。 《金融工程》讲义，Copyrights ? 2003，吴文锋、吴冲锋 * 股票指数期货 股值期货指以股票市场的指数为根本资产的期货。 芝加哥商品交易所的SP 500指数期货； 伦敦国际金融期货交易所的金融时报100指数期货合约； 香港恒指期货 《金融工程》讲义，Copyrights ? 2003，吴文锋、吴冲锋 * 几个著名的指数 道·琼斯工业指数DJIA（Dow Jones Industrial Average） 30种股票 价格平均 标准·普尔500指数（SP500） 500种股票 市值加权平均 《金融工程》讲义，Copyrights ? 2003，吴文锋、吴冲锋 * 香港恒生指数（HSI） 香港证券交易所上市的33家公司 市值加权 上证综合指数 综合类 市值加权 《金融工程》讲义，Copyrights ? 2003，吴文锋、吴冲锋 * 纽约证券交易所综合指数(NYSE Composite) 综合类指数 市值加权 英国《金融时报》价格指数（FTSE） FTSE 30指数、FTSE 100和FTSE 500指数 市值加权 《金融工程》讲义，Copyrights ? 2003，吴文锋、吴冲锋 * 香港恒指期货的合约文本 交易单位（合约乘子） HK$50/点 合约报价 以恒生指数的点数报价 合约价值 合约报价×合约乘子 最小变动价位 1点 交割月份 即期交易月份，接下来的两个月份和两个季度月份（季度月份指三月、六月、九月和十二月） 《金融工程》讲义，Copyrights ? 2003，吴文锋、吴冲锋 * 交易时间 上午9:15-12:30，下午14:00-16:15；相比股票市场的上午9:45-12:30，下午14:30-16:15的交易时间，恒指期货的交易时间要多出股市开盘前的两个时间：上午9:15-9:45，下午14:00-14:30 最后交易日的交易时间 同上 最后交易日 交割月份的倒数第二个营业日 合约结算价值 最后结算价×合约乘子 最后结算日 最后交易日后的第一个营业日 《金融工程》讲义，Copyrights ? 2003，吴文锋、吴冲锋 * 最后结算价 最后交易日恒生指数每间隔5分钟报价的平均值，它由恒指服务有限公司编制、计算和公布 结算