某年度经济结构管理与财务知识分析.pdf

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2016-01-18 发布于贵州
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某年度经济结构管理与财务知识分析

财通证券2013年度中期宏观经济观点结构失衡的弱衰退 2013年6月财通证券研究所宏观经济研究组分析师：金赟联系人：赵璐媛 SAC证书编号：S0160511030004 Email：zhaoly@mail.ctsec. com 电话：0571 - 证券研究报告发布日期：2013年06月07 日 ■ 通胀：年中有冲高风险，中期内仍然可控 ■ 经济：制造业陷入低迷，房地产唱独角戏 ■ 货币：外部流动性冲击，下半年或有变数 2 翘尾因素：年中将出现明显抬升翘尾因素在6、7月分别高达1.81%和1.71%，翘尾因素的显著抬升有推动CPI同比增长率在年中冲高的风险。 3.5 % 3.0 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5 0.0 CPI YoY [翘尾因素] CPI YoY 数据来源：国家统计局、Wind资讯、财通证券研究所 3 新增因素：07’和10’的历史会否重现？ 2007年、2010年和2013年上半年的新增因素走势极其相近，前两次均在年中附近出现强劲冲高，进而导致下半年的高通胀，那么今年，历史会否重演呢？ 7.0 % 6.0 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 -1.0 CPI YoY [新增因素] 数据来源：国家统计局、Wind资讯、财通证券研究所 4 产出缺口及输入性压力不大销售低迷，库存高企，产出缺口扩大，基本面并不支持通胀高企；退出QE预期力挺美元走强，大宗商品价格处于低位，暂无输入性通胀压力。 57 70 590 % % 56 570 65 55 550 54 60 530 53 52 55 510 51 490 50 50 470 49 45 450 5000户工业企业景气扩散指数_产成品库存水平 5000户工业企业