20货币银行学：货币政策.ppt

? ? ? ? 货币政策目标 货币政策工具 货币政策的操作程序 转轨中的中国货币政策 操作目标(近期) 非借入准备金 借入准备金 短期货币市场利率 基础货币 距央行政策工具 最近，是中央银 行货币政策工具 直接调控的对象 货币政策工具 中央银行 公开市场操作 贴现窗口和贴现率 存款准备金率 中介目标(远期) 银行信贷规模 货币供应量 利率和汇率 货币政策要对最 终目标发生作用 只能借助于货币 政策工具，对中 间变量设定、调 节和影响来间接 作用于最终目标。 最终目标 价格稳定 充分就业 经济增长 国际收支平衡 货币政策较长时 间所要达到目标， 与国家的宏观经 济目标相一致 ? 三、操作目标（近期目标） ? 短期货币市场利率 ? 举例：提高同业拆借利率以缩减货币供应量 货币政策工具 公开市场卖出政府债券， 减少商业银行准备金 中介目标 同业拆借利率为货币市 场的基准利率，引起金 融市场上利率上升，并 最终减少货币供应量 操作目标 为弥补准备金不足会增 加同业拆借市场上融资， 同业拆借利率上升 ? 银行准备金 ? 中央银行通过公开市场操作和贴现窗口分别调控非借入和借入准备金 ? 基础货币 ? 一、货币政策的最终目标 ? 内容： 稳定物 价 ? 最终目标相互之间的关系： ? 一致性： 统 相 筹 机 兼 or 决 顾 策 国际收 支平衡 货币政策 最终目标 充分就 业 ? 经济增长和充分就业 ? 矛盾： ? 充分就业和物价稳定 经济增 长 ? 物价稳定和经济增长 ? 物价稳定与国际收支平衡 ? 二、中介目标（远期目标） ? 中介目标的选择标准 ? 可测性（及时获取，便于观察、分析和预测） ? 可控性（通过货币政策工具能准确、及时对其进行控制和调节） ? 相关性（对中介目标控制和调节就能促成最终目标的实现） ? 经常采用的中介目标 ? 总量指标 ? 银行信贷规模：银行体系对社会大众及各经济单位的存贷款总额度 ? 货币供应量 广义货币供给是现金加存款，等于银行 存在问题：M0，M1，M2，M3指标口径选择 的负债，贷款是银行的资产。如果银行 结论：以货币供应量为中介目标与以贷款规模及其增量 为中介目标，是一致的。 体系其他资产、负债数量不变，贷款的 增量等于现金加存款的增量。 ? 利率指标 ? 长期利率 ? 三、操作目标（近期目标） 1.央行借助货币政策工具作用于操作目标，影响到中介目标并实现最终目标 2.操作目标的选择在很大程度上取决于中介目标的选择。总量指标作为中介目 标，则操作目标也应是总量指标；利率作为中介目标，操作目标也应是利率 ? 短期货币市场利率 ? 经常被选作操作目标的短期利率是银行同业拆借利率 ? 同业拆借市场作为货币市场的基础，其利率是整个货币市场的基准利率 货币政策工具 ? 公开市场操作 ? 对贴现窗口借款 量贴现率规定 操作目标 ? 同业拆借利率 中介目标 ? 货币总量 ? 三、操作目标（近期目标） ? 短期货币市场利率 ? 举例：提高同业拆借利率以缩减货币供应量 中介目标 操作目标 货币政策工具 为弥补准备金不足会增 加同业拆借市场上融资， 同业拆借利率上升 同业拆借利率为货币市 场的基准利率，引起金 融市场上利率上升，并 最终减少货币供应量 公开市场卖出政府债券， 减少商业银行准备金 ? 三、操作目标（近期目标） ? 银行准备金 ? 央行通过公开市场操作和贴现窗口分别调控非借入和借入准备金 （定义）借入准备金：央行通过贴现窗口提供的临时性贷款。 非借入准备金：银行通过贴现窗口之外的渠道所获得的准备金，其中公开市场操作 买进政府债券是非借入准备金供应的一个主要渠道 货币政策工具 ? 公开市场操作 ? 贴现窗口 操作目标 ? 非借入准备金 ? 借入准备金 中介目标 ? 货币总量 ? 基础货币 基础货币的通货由央行直接控制，非借入准备金可由公开市场操作控制，借入 准备金由贴现窗口目标设定，货币供应量等于基础货币乘以货币乘数，所以控 制住了基础货币就间接控制了货币供应量。 ? 一、法定存款准备金率 ? 准备金制度建立的目的和作用 ? 保证银行的资金流动性和现金兑付能力 ? 控制货币供应量(法定准备金率是决定乘数大小的重要因素) ? 准备金制度的基本内容 ? 对法定 存款准备金比例的规定 ? 对作为法定存款准备金的资产种类的限制 ? 法定存款准备金的计提，包括余额的确定及缴存基期的确定 ? 法