中小上市公司股权融资对财务可持续增长影响的实证的研究.pdfVIP

中小上市公司股权融资对财务可持续增长影响 的实证研究 湖南师范大学商学院 彭忆 410082 摘要：文章以中小上市公司为研究对象，从企业生命周期的研究视角，采用以实证研究方法， 探讨了我国中小上市公司股权结构对财务可持续增长的影响。笔者首先采用因子分析法提炼 出财务可持续增长指标，然后根据生命周期理论将样本公司主要生命周期阶段的股权结构对 财务可持续增长的影响进行了描述性统计分析和回归分析，研究发现，成熟期阶段中小企业 股权集中度与财务可持续增长之间的关系，既不是简单的正相关关系，也不是简单的负相关 的关系，而是存在一个合理的区间范围，而成长期中小企业股权集中度与财务可持续增长的 关系不显著。 关键词： 股权融资 财务可持续增长 股权集中度 Abstract: Article to study small and medium sized listed companies, the research perspective is based on the enterprise life-cycle, The research methodology is empirical research, focusing on effect of ownership structure on financial sustainable growth in small and medium listed companies. The paper first using factor analysis method to extract the indicators of financial sustainable growth, and then gives a descriptive statistics and regression analysis on the relation between ownership structure and the financial sustainable growth of the sample ,found that: The results show that the relationships of the ownership concentration and the sustainable growth of enterprises between small and medium enterprises in growing period and maturity period is not a simple positive correlation and negative correlation ,but there is a reasonable interval range. in addition，the relationships of the ownership concentration and the financial sustainable growth of enterprises is not significant in growing period. Key word: equity financing; financial sustainable growth; Ownership concentration 一、研究意义 中小企业在世界各国经济和社会发展中占有非常重要的地位，它在扩大就业、活跃市场、 增加收入和国民经济结构布局等方面起着举足轻重的作用。同样，中小企业也是我国国民经 济和社会发展的重要力量，己成为我国现代市场经济体系建设的主力军。据统计，截止到 2009 年底，我国的中小企业占全国企业总数的 99%以上，创造的价值占到了工业总产值的 69.8%, GDP 的 60%，上缴税收接近国家税收总额的 50%，提供了 75%以上城镇就业岗位。目 前，大约 65%的专利申请、75%的技术创新、80%的新产品开发都是由中小企业完成的[1]。此 外，中小企业是大企业的成长基础，战略盟友和合作伙伴，因此必须大力推进中小企业的快 速，持续发展。然而盲目、快速的增长会使一个公司的资源变得尤为紧张。国外研究表明， 因增长过快而破产的公司与增长太慢而破产的公司的数量几乎一样多。 企业增长需要资金支撑，没有