宏观动态.doc

 宏观动态 行业动态 ：1-6月份建材主要产品生产快速增长公司动态 市场回顾与展望（策略分析师 陈敏） 数据解析（策略分析师 陈硕） 外盘评述（策略分析师 黎琼） 方证研究之重点公司 嘉事堂（002462）：转型中的北京零售药店龙头（医药行业分析师 蒯学章 李宇） 方正证券股票池  统计局否认国进民退 民间投资比重提高 针对个别地方出现的国有企业兼并收购民营企业等现象，“国进民退”的议论又有所抬头。国家统计局近日从工业、国内贸易和固定资产投资三个方面运用统计数据有利反驳了“国进民退”观点。 从主要工业经济指标来看，国有经济的比重逐年下降。国有及国有控股企业的单位数量、总产值、资产总额、利润总额和从业人数占全部规模以上企业的比重由2005年的10.1%、33.3%、48.1%、44%和27.2%分别下降至2009年的4.7%、26.7%、43.7%、26.9%和20.4%，分别下降了5.4、6.6、4.4、17.1和6.8个百分点。非国有经济的比重则相应提高。其中，私营经济的单位数量、总产值、资产总额、利润总额和从业人数占全部规模以上企业的比重，由2005年的45.6%、19%、12.4%、14.3%和24.5%，分别提高到2009年的58.9%、29.6%、18.5%、28%和33.7%。 非国有经济在贸易业领域占绝对优势。2008年，在全国140.3万个批发和零售业法人企业中，国有控股企业个数、销售额和资产总计分别为3.8%、32.9%和29.6%，非国有控股企业的个数、销售额和资产总计分别占96.2%、67.1%和70.4%。在全国14.5万个住宿和餐饮业法人企业中，国有控股企业个数、营业额和资产总计分别为8.1%、16.6%和28.1%，非国有控股企业的个数、营业额和资产总计分别占91.9%、83.4%和71.9%。 民间投资占城镇固定资产投资的比重不断提高，2010年首次超过50%。2009年以来，民间投资占城镇投资的比重持续提高，2009年为48.2%，2010年上半年继续提高到52%。在房地产投资中民间投资比重很高且进一步上升。2010年上半年，国有企业投资在房地产投资中的比重为15.9%，比重很低，且比年初下降0.4个百分点。民间投资占房地产投资的比重呈现上升态势，上半年比重为73.5%，比年初上升2.7个百分点。2010年，国有及国有控股投资增速在高位回落，从1-2月的27.4%回落到上半年的21.5%，上半年增速比去年同期回落9.9个百分点。而民间投资继续快速增长，各月增速均超过30%，上半年增长31.9%。　　 点评：客观看待、深入解剖国进民退或者国退民进，决不能一概而论，更不能简单的认为国进民退就是不好的，国退民进才是正确的。在由于历史遗留或者体制不完善等原因导致的某些领域里市场机制还未能充分发挥作用，或者市场机制充分发挥作用未必能实现帕累托最优，带来社会福利最大化，这种情况下，国有资本占据主导地位，并在一定时期，一定程度上形成国进民退的状态未必不可取。例如保障性住房建设与交易市场，如果完全放开，国退民进，民营资本占据主导地位，市场化的房地产市场会导致保障性住房失去建设意义。因此，国进民退还是国退民进需要视不同领域、不同市场结构以及不同的调控目标等多方面因素而定，国有资本需要进入并占主导地位的领域要当仁不让，需要国有资本为民营资本让路的领域，国有资本也应当毫不犹豫及时退出。与近期出台的鼓励和引导民间投资健康发展的新36条相配合，无论是国有资本还是民营资本、私人资本都应该有进有退，而不能搞一刀切。 （宏观分析师 郑小霞） 央行：下半年将按年初信贷目标放贷 落实有扶有控的信贷政策 央行近日公布了7月30日至31日在兰州召开的人民银行分支行行长座谈会的主要内容。会议指出按照年初确定的全年货币信贷预期目标，进一步加强和改善流动性管理，合理搭配公开市场操作、存款准备金率等工具，保持银行体系流动性处于合理水平；引导金融机构合理把握贷款投放总量、投向和节奏。落实好“有扶有控”的信贷政策，进一步加大对“三农”、自主创新、社会事业等薄弱环节和区域协调发展的支持力度，支持加快培育和发展战略性新兴产业，严格控制“两高”行业和产能过剩行业的贷款。严格执行差别房贷政策，促进房地产市场健康平稳发展。研究制定金融支持西部大开发的具体政策措施，全面支持救灾应急和灾后重建。同时强调，要进一步提高货币政策的预见性、针对性和有效性，密切跟踪分析国内外经济金融形势和市场变化，重点关注主要经济体宏观经济形势和货币政策动向、欧洲主权债务危机、国际金融市场变化以及国内主要经济金融指标走势、房地产市场变化、银行体系流动性等问题。 点评：其一，2010年信贷目标为7.5万亿元。2010年上半年，金融机构新增人民币贷款4.63万亿元，占全