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作业：资本运营理论与实务 1、简述资本运营的内涵及特点。 答：所谓资本运营，是指通过投融资、资产重组和产权交易等手段，对资本实行优化配置和有效使用，以实现资本盈利最大化的一系列经营活动。 资本运营的本质是通过资本交易或使用求得资本的增值。 资本运营的特点： （1）资本运营是以资本导向为中心的企业运作机制。 （2）资本运营是以价值形态为主的管理。 （3）资本运营是一种开放式经营。 （4）资本运营注重资本的流动性。 （5）资本运营是一种结构优化式经营。 （6）资本运营通过资本组合回避经营风险。 （7）资本运营重视资本的支配和使用而非占有。 2、简述资本运营和企业成长的关系。 答：企业成长的生命周期分为四个阶段：一是萌芽期——准备期；二是成长期——进入期； 三是成熟期——持续期；四是衰退期——进入后期。 资本运营在企业成长中的作用：企业所从事的产品也有生命周期，它有一个由萌芽、成长、到巅峰、然后由盛极到衰退的S型西格玛曲线。 企业资源高效转移的关键在于：一是要找准企业进入和退出的切合点，即第二条西格玛曲线的进入点。二是企业进入产业的选择。 3、阐述资本运营对产业结构调整的影响。 答：产业结构的调整和转换有增量调整和存量调整两种模式。 从产业结构转换升级角度考察，增量调整与存量调整具有不同意义： 首先，增量扩张是以增量资源的投入为前提的，增量扩张会受到资源稀缺的约束，而存量调整主要是通过存量资源转移重组来实现的，它可以突破资源稀缺的瓶颈约束。 其次，产业结构的转换升级是需求结构的变化引起的，传统需求逐步消亡、新兴需求产生是产业结构转换的根本动因。增量扩张可以创造新的供给以满足新兴的需求，但无法使旧式生产部门逐步衰减，无法使社会资源得以合理的转移和利用。 社会资源的存量合理配置，其本质就是企业的资本运营。 4、简述国际资本运营的特点。 答：1、国际资本运营的主体是跨国公司； 2、国际资本运营具备完整的产权流动体系； 3、国际资本运营的手段发达； 4、国际资本运营有健全的法规作为保障。 5、简述美国资本运营的主要阶段及特点 答：第一次购并浪潮发生在19世纪末20世纪初，其高峰时期为1897～1903年。特点：横向兼并是主要形式。 第二次兼并浪潮发生在20世纪20年代末和30年代初，其中以1929年为最高潮。特点：主要形式是纵向兼并。 第三次兼并浪潮发生在第二次世界大战后的整个20世纪50—60年代，其中以60年代后期为高潮。特点：混合兼并。 第四次企业兼并浪潮始于20世纪70年代中期，延续到整个80年代，其中以1985年为高潮。特点：杠杆收购。 第五次购并浪潮始于1994年，一直延续到现在。特点：强强联合。 6、当前国际资本运营的方式有哪些？具体形式是怎样？ 答：当前国际资本运营的方式有直接投资、间接投资、跨国并购。 1、国际直接投资的具体形式有：（1）建立国外子公司，建立国外子公司有两种形式：一是创建新企业，又叫绿地投资；另一种是收购兼并。（2）建立合资企业。 2、间接投资的具体形式有：（1）投资基金；（2）风险投资；（3）其他投资模式，如BOT、ADR即“美国受托人票据”、ILL即“国际平衡租赁”，或“杠杆租赁”。 3、跨国并购的具体形式有：横向跨国并购、纵向跨国并购和混合跨国并购。 7、企业收购、兼并、合并之间有何区别？ 答：企业收购，是指一家企业通过购买股权而达到控制另一家企业的经济现象。企业合并，是指两家以上的企业在自愿的基础上通过有关程序而结合成一家企业的经济现象。企业兼并，是指一家企业通过购买另一家企业的资产而将其吞并的经济现象。 8、企业购并的类型都有哪些？ 答：1、从购并双方所处的行业状况看，企业购并可以分为横向购并，纵向购并和混合购并。 2、从是否通过中介机构划分，企业并购可以分直接收购和间接收购。 3、从购并的动机划分，可以分为善意购并和恶意购并。 4、按支付方式划分。购并购并可以分为：现金收购、股票收购、综合证券收购。 9、诱发企业间购并的动因有哪些？ 答：1、谋求企业发展。（1）购并可以节省时间；（2）并购可以降低进入壁垒和企业发展的风险；（3）购并可以促进企业的跨国发展。 2、发挥协同效应。购并后两个企业的协同效应主要体现在：生产协同、经营协同、财务协同、人才技术协同 3、加强对市场的控制能力。 4、获取价值被低估的公司。 5、避税。 10、简述企业分立的涵义及分立的原因。 答：企业分立是指一个企业按法定程序分解成两个或两个以上独立企业的经济行为和法律行为。 企业分立的原因： (1)提高企业运营效率；(2)企业扩张；(3)避免反垄断诉讼。 11、什么是资本市场？资本市场的参与者都有哪些？ 答：所