经济资本管理 - 中国金融风险经理网.pptVIP

步骤3 EDF反映的是预期的违约概率，而非实际的违约概率，它是通过历史数据模拟出来的数据，是对实际违约概率的估计值。 EDF的计算需要有强大的公司违约信息数据库做为支撑，数据不足，则准确度不高。 假定某一时期，在所有违约距离等于d的公司有M家，一年以后，有m家公司违约，则一年期EDF计算为： 信用风险计量方法——Portfolio Manager Model (KMV) * * 操作风险计量方法 操作风险计量方法包括基本指标法、标准法和高级计量法。 基本指标法：以前三年为正的总收入的年平均值，乘以15%的系数得出操作风险资本。基本假设是，收入越高，运营风险越大。 标准法：将机构的业务线分为8类，每类业务的系数不同（从12%到18%）。相对基本指标法，标准法考虑了不同业务的运营风险特点，资本计量更为精细； 注意， 在12%，15%和18%中选择，主要根据业务类型选择。 高级计量法：是指机构通过运营风险损失数据（各类风险事件发生的频率和损失额），构建VaR等数量模型计量运营风险；该方法相对更为精确，但对损失数据要求很高。常见模型有损失分布法和情景分析法。 损失分布法：从经验损失数据，通过评估操作损失的频率和严重性的各自概率分布，来获得操作损失的概率分布。 情景分析法：一些能导致大量的操作损失的情景被具体化，并且通过这些情景，来构建损失分布。 * 经济资本的资产分配 经济资本不仅仅可以更精确，更有针对性地处理银行承担的风险，也是银行优化配置资源获取利润的强有力的工具。 Risk-adjusted Return on Capital (RAROC)和Economic Value Added（EVA）两个概念的引入克服了传统的绩效考核以利润的绝对额为指标的缺陷，有利于经营者更清醒地权衡经营风险及其回报，从而做出更符合实际利益的决策。 RAROC是比率指标，量化为： EVA是总额指标，量化为： RAROC与EVA越高，则说明在相同风险水平下该项目或部门或利润中心的收益率要更高。项目可行的基本标准： 那么就认为该项业务能够为银行创造价值，因此稀缺的银行资本就应该配置到该项业务之上。 * 经济资本的配置模型 假设银行所承受的经济资本量为EC，有 n 项业务，第 j 项业务的收益率为 ，为开展该项业务所支付的成本费用率为 , 则此项业务为银行带来的边际收益率为： 。设投资于第 j 项业务的头寸为 ， 表示业务组合的价值变化量，则该业务组合的预期收益率为： 设业务组合所需的经济资本为 。如何选取头寸 ，使其收益最大。 即， 对上式运用拉格朗日乘数法进行求解。引入拉格朗日函数 ，其中 为常数， * 经济资本的配置模型 求解： 用 对 求一阶偏导，则最优解 应满足 其中 表示最优化条件下的业务 j 头寸的单位变化，对整个业务组合风险（经济资本）的影响，即边际VaR, 将其计为 。于是，最优解满足 注意到，分子 表示业务 j 的风险调整后的预期收益，分母 表示业务 j 所占用的经济资本，即对整个业务组合的风险贡献大小。比较实践中RAROC的表达式 ，发现RAROC的理论表达式为： * 资产配置，绩效评估的启示总结 在银行承受的最大经济资本的限制下，银行只有对各项业务的RAROC的值都相等时，且等于资产组合的RAROC值时，银行的经济资本配置才达到最优。 各项业务的经济资本该取自身在组合中的风险贡献 。 银行对各项业务配置经济资本具体应该是多少，应该有该业务的RAROC值决定。 对于新开展的业务，如果新业务的RAROC的值大于等于资产组合的RAROC的值，否则不开展此业务。 对于某业务的RAROC的值低于资产组合RAROC的值的业务，应减少经济资本的配置，缩减其业务。对于某业务的RAROC的值大于资产组