我国金融法学的研究范式亟须升级%3a从CBS到FIRE.pdfVIP

我国金融法学研究范式亟须升级：从CBS到FIRE+ ◇管 斌” 内容提要 上，结合迈克尔·赫德森(Michael (Insurance)和不动产(Real nance)、保险(Insurance)、不动产(Real 范式，试图在虚拟经济与实体经济之间架起沟通桥梁，改变就金融谈金融的法学 研究状况，认真对待房地产市场与信贷市场间的风险转移，适时制定能源金融国 家战略。 FIRE 关键词 金融法学研究范式CBS 一、我国金融法学CBS研究范式的述评 当学术共同体中一定数量的研究形成比较固定的“套路”，即大体相同的问 Ku． 题领域、运用类似的方法和知识，就形成了科学史家托马斯·库恩(Thomas 学法学院金融法研究中心所倡导的金融法学的研究方法和生成知识所作归纳， 它强调从公司治理、商业银行、资本市场(证券市场)和法律制度“四位一体”的 多元系统中“找出中国版的规律”，在中国金融法学这个跨学科领域形成“一种 +原文刊发于《华中科技大学学报》(社会科学版)2009年第3期。 ++管斌，法学博士，副教授，华中科技大学金融法研究中心执行主任。 ① [美]托马斯·库恩：《科学革命的结构》，金吾伦等译，北京大学出版社2003年版。 ②吴志攀主编：《证券市场与法律》，中国政法大学出版社2000年版，总序。 139 我国金融法学研究范式亟须升级：从CBS到FIRE 新的研究角度、新的分析方法和新的认识论观念”或者“一种新的研究方法、新 的研究领域的划分和瓶的观察事物的观念。”具言之，“金融市场的各个领域是 相通的，钱会像水一样流动。当存款市场的利息提高时，货币将从银行存款账户 上流出，进入证券市场；当证券市场的指数下降时，金钱将从股市中流出，进入外 汇市场或银行，以及贵金属市场。总之，这些市场像若干个大水池，互相联系在 一起，设计与研究市场监管与交易规则时，也要有系统的、互动的观念。水流的 终点还是大海，公司就是最终的大海。” 笔者认为，CBS研究范式很好地抓住了中国经济社会的主要矛盾，强调了中 国特色，突出了公司本位，凸显了融资功能。第一，我国经济体制改革中国版创 造，就是国有企业进行了公司制度改革，建立了资本市场，将公司治理、商业银 行、资本市场与法律制度结合在一起考虑。研究这种“以国有企业的公司产权 与管理权治理结构改革为核心，以发展资本市场为依托，以建立适应市场竞争并 可持续发展的法律为规范的改革”的重要意义，不仅在于宏观层面，更重要的是 其已深入到法律操作的个案分析和具体研究之中。第二，国有企业改革的观念 蜕变，从蒋一苇的“企业本位论”开始，到厉以宁的“公司股份制”改造，再到吴敬 琏的“大中型国企治理机构”的改革建议，最后到《中共中央关于国有企业改革 和发展若干重大问题的决定》的一锤定音。与此同时，国有企业从“放权让利”， 到“明晰产权”，再到“投资者与管理者分开”的专业化管理，最后到“抓大放 小”、“有进有退”，按照产品和行业的性质，实现国有企业股份的多样化，从主要 依靠国家发债来支撑转换为自身转让部分股权来置换发展资金，完成所有制的 淡化与重构。第三，国有企业改革，由过于侧重通过商业银行等金融机构的中 介，从投资者处间接地筹措资金，转向兼顾股份制改造、上市融资等直接融资，实 现“公司既是金融市场中买卖金融产品的主体，也是买卖的对象。”当然，“资本 市场的核心并不是金融工具，金融工具仅是为了表现企业资产或资产的衍生形 态，或为了规避交易风险而存在。”“金融市场为企业生产衣食住行的物质产品 进行有效的资源再分配，从这个角度来讲，资本市场的核心还是企业。”当然，对 次贷危机缺乏足够的解释力，仍反映出CBS研究范式不能涵摄金融固有的风险 分散、转移和管理功能，有待升级。 二、次贷危机呼唤金融法学研究范式的升级 次贷危机形成具有特殊的社会经济背景，是多种因素交叉作用、互相影响的 结果：房地产市场繁荣导致抵押贷款标准放松和抵押贷款产品创新，信贷大肆扩 张，此为