计量实务实验报告.docVIP

计量实务实验报告 作 者 姓 名：周亚飞 学 科 专 业：金 融 学 班 级：金 融七班 学 号 指 导 教 师：陈石清 完 成 时 间：2012-12-20 实验目的：验证股改后中国股票市场是否达到半强有效。 二、实验地点：科技楼403机房 三、实验要求： 1、建立股票和市场组合证券的回报率之间的计量经济模 型，计算出每只股票的估计值； 2、计算出每只股票的预期收益率，计算出超额收益率； 3、计算出平均超额收益率和累计超额收益率； 4、各个小组的资料汇总后用EVIEWS软件绘出沪市和深市超额收益率的图形，通过对比分析，得出我国股市是否达到半强有效的结论。 四、指导老师：陈石清 五、实验过程： （一）实验前准备： 1、进行分组，确定组员。 2、由组长确定得出本组的股票为2011年报公布的10只沪市股票。 3、分配组员具体研究股票的任务。 4、此实验中我被分派的任务是研究东方集团股票的具体情况。 （二）实验操作： 1、导出实验数据，利用EVIEWS，并且依照市场模型将CAPM写为单指数模型形式： 2、回归方程求解： （1）、东方集团回归方程如下图所示 东方集团的回归方程：GG = 1.044937*SZ- 0.103694（注：GG为个股实际收益率，SZ为市场收益率） (3)计算出期望收益率： 将市场收益率带入上述方程GG= 1.044937*SZ-0.103694求出个股预期收益率。 （4）计算出超额收益率： 超额收益率：（个股收益率GG—预期收益YQ） 得到30支股票的预期收益率和差额收益率，通过软件进行分析，得出1、平均超额收益率和平均累计超额收益率图，由图去考量中国的股市市场是否为半强有效。 六、实验数据分析与整理： 1、平均超额收益率和平均累计超额收益率图的分析如下所示 七、实验结果： 1、不是半强有效市场，但是股改后逐渐成为半强有效市场程度加强。 2、年报公布日的前期市场对利好消息反映过度，股价涨幅过快；年报公布日出来后，股价跌幅过快，说明市场非半强有效市场。 3、存在年报公布前平均超额收益率明显高于年报公布后平均超额收益率，平均累计超额收益率高于年报公布后平均超额收益率，存在公开事件对股票市场效率存在影响，股票市场不符合半强式有效市场定义，目前可以判断中国股票市场还不属于半强式有效市场 对东方集团T值分析如下： 平均超额收益率 平均累计超额收益率 T值检验值 -0.161076492 -0.161076492 -1.545352212 0.757450326 0.596373834 7.266904815 -0.372103158 0.224270676 -3.569921535 -0.303711504 -0.079440828 -2.913778656 -0.241620143 -0.321060972 -2.318080171 0.238513393 -0.082547579 2.288274312 0.119881858 0.037334279 1.150134893 -0.114881375 -0.077547096 -1.102160747 -0.148397055 -0.225944151 -1.423706927 -0.264559497 -0.490503648 -2.538158097 0.587299518 05.634494498 1.367641393 1.464437263 13.1210186 0.293505583 1.757942847 2.815864041 -0.609401524 1.148541323 -5.846538995 01.564259143 3.988356365 0.003482589 1.567741732 0.033411617 -0.659173972 0.908567759 -6.324051026 -0.268307458 0.640260301 -2.574115673 -1.156285582 -0.516025281 -11.0932915 -0.148451545 -0.664476826 -1.424229694 008.519778178 0.890276715 1.113840799 8.541228275 0.301100658 1.414941457 2.888730451 01.964479897 5.272218381 0.292967159 2.257447056 2.810698453 0.09575