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工程机械设备及配件的加工、销售行业分析 10月工程机械板块继续跑输机械指数及大市。10月份工程机械指数当月累计下跌4.3%,同期机械指数、上证综指分别累计上涨1.6%、4%、2.8%。工程机械指数继续跑输大盘及行业指数。　　盈利下调,估值不低。三季报公告后,工程机械板块上市公司盈利预测普遍下调,估值快速提升,10月末板块静态滚动PE为15.7X,PB为1.52X,三一重工19X/2.3X、中联10.6X/1.06X,徐工10.5X/1.06X。　　基建高位盘整,房地产投资小幅回落。8月份固定资产投资累计同比增速为20.3%,高于上月20.1%,其中,以电热燃气及水的生产供应、交运仓储、水利环境行业投资为代表的基建投资累计增速24.7%,增速小幅回升;房地产开发投资增速和新开工、销售面积小幅回落;制造业投资同比增速小幅回升,但产能过剩制约制造业增速不会大幅提高。展望第四季度,基建投资受到政府资金约束效应难以显著增加,房地产受基数效应影响,同比增速或将收窄。　　2013-2018年中国工程机械行业市场深度分析与投资前景预测报告 基数降低,同比数据持续改善,环比改善力度较弱。1-9月,挖掘机累计销量同比分别下滑7.9%,推土机累计下滑5。5%,装载机累计销量同比转正,增长0.1%,压路机累计销量同比增长16%,由于去年同期基数大幅降低,同比数据进一步改善。9月份是工程机械销售的传统旺季,但销量环比增长的幅度低于正常年度,显示出需求依旧较弱。由于去年三季度开始,基数开始大幅降低,预计第四季度同比降幅将持续收窄。　　维持行业“中性”评级。从空间上看,我们认为工程机械板块基本面已经处于底部,习近平总书记近期提出了加快推进住房保障和供应体系建设、构建以政府为主提供基本保障、以市场为主满足多层次需求的住房供应体系、千方百计增加住房供应等要求,工程机械需求逐渐改善的趋势逐渐形成。但是,我们目前尚不能确定工程机械板块基本面处于底部的时间长度以及未来改善的幅度,维持行业“中性”评级。 通过多年来的发展，我国工程机械行业走出了一条自主创新、科学发展的道路，在逐步壮大中不仅占据了国内市场份额，同时也以出色的性价比优势和海外销售渠道，开始在国际市场上大放异彩，呈现出良好的发展态势。 　　2013年上半年工程机械行业呈现出以下特征：主要产品销量平稳调整、销售收入降幅逐步收窄、企业财务成本和人工成本略有下降、应收账款和存货增幅缩小、经济效益下降、资金紧张状况未有明显好转、进口继续下降，出口保持增长。在2013年这个行业面临困难和挑战的关键时刻，把握行业发展的趋势特征，明确转型升级、优势创新的重要性，更有助于实现全行业的健康、良性发展。 　　工程机械行业现阶段发展特征 　　前不久，兴业证券(601377, 股吧)对包括徐工机械(000425,股吧)、三一重工(600031,股吧)、中联重科(000157,股吧)等在内的十家工程机械行业上市公司的 2012年度和2013年一季度主要财务指标进行分析，数据显示：2012年，行业合计营业收入下降10%，合计归母公司净利润下降29.9%;2013 年一季度，合计营业收入同比下降25.5%，合计归母公司净利润同比下降 55%。合计行业营业收入自去年一季度开始下滑，降幅在去年四季度达到最大的86.8%，2013年一季度收至55%。数据传递出这样一种信息：行业营业收入同比降幅扩大、净利润同比降幅仍在高位，且利润降幅持续高于收入降幅。 　　已习惯于井喷市场的中国工程机械企业，无疑正在遭遇前所未有的困境。从时间来看，这个已经历近十年中国经济增长黄金年代的行业，还是第一次经历真正的冬天。尽管早在2008年，经济寒流来袭，但4万亿投资推陈出新、力挽狂澜，使得工程机械行业寒冬着陆时间推迟了整整4年。 　　中国实现经济转型给一些行业带来跌宕，企业适应调整的积极应变，无疑是研发更好的技术、制造更好的产品和培育更具影响力的品牌，从而在更广阔的地理空间获得发展机会，这是中国工程机械突破发展瓶颈的选择。 　　中国工程机械工业协会秘书长苏子孟认为，国家将要启动的城镇化建设是中国工程机械发展的利好消息，主要用于基础设施建设的混凝土机械有望成为受益者，其中，拥有行业领先技术的企业有望获得先机。他认为，中联重科101米碳纤维臂架泵车在施工应用中的成功，将带动中国混凝土输送泵常规产品的技术升级，一系列基于技术升级的连锁反应，有利于引领中国工程机械跻身世界领先方阵，为中国建筑(601668,股吧)寿命跨越百年门槛提供技术支撑。 　　中国工程机械协会理事长杨红旗指出，我国工程机械市场现在处于一个正在发展快速的起始阶段，竞争无序是现阶段整个市场最为突出的特征。在市场回归理性的前提下，市场机会将更青睐于技高一筹者。苏子孟认为，经过这一波寒冬洗礼，中国工