投资决策模型在气动产品研发项目中的应用.pdfVIP

第2期(总第39期) 温体秸动与控副 No．2(SerialNo．39) 2010年 3月 FluidPowerTransmissionandControl Mar．20l0 投资决策模型在气动产品研发项 目中的应用 金勤芳 王 伟 张玉龙 (上海交通大学电子信息与电气工程学院上海电气 自动化设计研究所 上海 200030) 摘要：将二叉树期权理论用于气动产品研发项目的投资决策，以新产品研发阶段模型为基础 ，分析和探讨了气动产 品研发项目的价值评估过程、决策模型和各变量间的逻辑关系，并研究了影响研发项目价值的关键因素，为气动行 业新项 目的投资决策提供了一定的参考。 关键词：气动产品；研发项 目；二叉树期权；投资决策；模型 中图分类号：THI37 文献标识码：B 文章编号：1672—8904(2010)02—0047—004 1．1 新产 品研发 阶段模 型 引 言 新产品研发模型一般是以项 目各阶段因果关系 面对气动技术的飞速发展和广泛应用，行业 内 或逻辑关系为基础的顺序模型，可以定义为战略研 各企业之间的竞争也 日益加剧。如何使企业进行正 究阶段 ，产品规划阶段 ，产品开发设计阶段 、试制和 确的项 目投资决策而不错失良机?如何最大可能地 调整阶段，预生产阶段和批量生产阶段六个不同的 确保新产品在上市之后获得成功?这给业内的管理 组成部分 。 人员和研发人员提出了一个重要的课题。传统的投 在具体的研发项 目启动时，项 目小组需要确定 资评价方法，如净现值法或投资回报期法等已不再 每一阶段所需的时间、成本等变量，每一阶段后都有 适应当前企业灵活的管理模式和由于市场需求变化 一 个核准事件作为不同阶段的核准和界定，也作为 而引起的项 目不确定性，因此，需要一种新的方法， 下一阶段的决策点，在此点决定研发项 目是否继续 这种方法能够将不确定性和灵活性纳入到项 目价值 或者终止。这样，不仅能随着研发项 目的逐渐推进最 的评估当中，从而优化项 目的管理和投资决策，理论 终开发出具体的产品，而且还有利于项 目经理对整 界和实物界引人了实物期权分析方法。项 目的高不 个项 目的监督与控制。 确定性和阶段性给予了决策者选择是否投资和何时 根据实物期权理论，新产品研发过程中的每一 进行投资的选择权。从期权的角度看，在不确定情况 个阶段都可以看作下一阶段的实物买权，比如，战略 下存在于研发项 目中的管理柔性与金融期权市场中 研究阶段若获得了技术上的成功，所获取的知识将 基于股票的买人期权具有许多类似的特征。将实物 为下一阶段f产品规划阶段)提供一个选择权。每一 期权这一思想方法引入到项 目决策中，从某种意义 个阶段都与核准事件 以及一定的技术风险相联系， 上说，是项 目估价和投资决策领域的一场革命。借鉴 企业评估各阶段可支付产品的赢利能力，来决定是 金融期权的理论和模型，实物期权方法体现了在处 否执行这一买权，继续开发产品。如果市场环境发生 理投资项 目的不确定性与灵活性等方面的优势，适 变化，导致最终产品无利可图，企业将选择放弃执行 用于评估气动行业内新产品研发项 目的价值，为企 此选择权，转卖或清算现有研发成果及资产，借以收 业决策者提供决策依据。 回一定成本。 本文引入六阶段的新产品研发阶段模型，以A