第四部分+创业投资.ppt

核心内容 创业投资的涵义 创业投资的基本特征与类型 创业投资的三大参与主体及其运作模式 创业投资运作的四个基本阶段 融资 选项-商业计划书 培育 退出 视频案例：我国风险投资报道 创业投资涵义 创业（风险）投资（Venture Capital）是指对不能（或不易）从公开资本市场筹得资本的、以高科技和新知识为基础的、生产经营技术密集型创新产品或服务的、蕴藏较大失败风险但又极具发展潜力的高新技术开发方案的一种权益投资。 全美风险投资协会（NVCA）定义，指由职业金融家投入到新兴的、发展迅速的、有巨大市场和竞争潜力的企业或项目中的一种权益投资。 创业投资涵义 有学者定义：创业投资是向创业项目或创业企业提供资本支持，并通过资本经营服务，培育和辅导创业企业创业，在完成创业过程后即退出投资，以获得资本增值的一种投资方式。 国家发改委定义：创业投资，系指向创业企业进行股权投资，以期所投资创业企业发育成熟或相对成熟后，通过股权转让获得资本增值收益的投资方式。 创业投资特征 高风险性 创业投资的对象主要是刚刚起步或还没有起步的中小型高新技术企业，企业规模小,没有固定资产或资金作为抵押或担保。由于投资目标常常是“ 种子”技术或是一种构想创意，而它们处于起步设计阶段，尚未经过市场检验，能否转化为现实生产力，有许多不确定因素。因此，高风险性是创业投资的本质特征。 创业投资特征 高收益性 创业投资是一种前瞻性投资战略，预期企业的高成长、高增值是其投资的内在动因。一旦投资成功,将会带来十倍甚至百倍的投资回报。高风险、高收益在创业投资过程中充分体现出来。 创业投资特征 低流动性 创业资本在高新技术企业创立初期就投入 ,当企业发展成熟后，才可以通过资本市场将股权变现，获取回报，继而进行新一轮的投资运作。因此投资期较长，通常为4～8年。另外，在创业资本最后退出时，若出口不畅，撤资将十分困难，导致创业投资流动性降低。 创业投资特征 投资项目的特征 创业投资的项目选择比一般投资项目更重视项目的发展前景和管理者的素质 创业投资常常与高新技术创新联系起来，但是创业投资并不必然投资于高科技企业，更不直接以高新技术的研究开发或高技术创新作为投资目的，创业投资看中的不仅仅是创新，更重要的是创新所能创造的一个潜在市场和进入该市场的进入壁垒。 创业投资特征 经营中的特征 大部分创业投资公司为了减少风险，不谋求在企业的控股地位，只有在投资公司谋求控制被投资公司的经营方向时才会刻意追求成为最大股东； 投资公司管理人员一般也不参与被投资企业的日常管理，主要依赖于在投资前用一套详细的项目可行性审查程序，评估投资成功的可能性。 分红不是创业投资家经营运作追求的目标，创业投资公司的唯一目的就是希望通过被投资企业的快速发展，来带动它的投资增值,并在恰当的时候套现退出。 创业投资的类型 天使投资和种子基金（5～50万美元） 天使投资（Angel Capital）或种子基金（Seed Capital）主要是为那些处于产品开发阶段的企业提供小笔融资。由于这类企业甚至在很长一段时期内（一年以上）都难以提供具有商业前景的产品，所以投资风险极大。对资金具有强烈需求的往往是一些高科技公司，如生物技术公司。它们在产品明确成型和得到市场认可前的数年里，便需要定期注入资金，以支持其研究和开发（RD）。 尽管这类投资的回报可能很高，但绝大多数商业风险投资公司都避而远之，原因有三：对投资项目的评估需要相当的专业化知识；由于产品市场前景的不确定性，导致这类投资风险太大；风险投资公司进一步获得投资人的资本承诺困难较大。 创业投资的类型 导入资本（start-up funds）（50～500万美元） 有了较明确的市场前景后，由于资金短缺，企业便可寻求“导入资本”，以支持企业的产品中试和市场试销。但是由于技术风险和市场风险的存在，企业要想激发风险投资家的投资热情，除了本身达到一定的规模外，对导入资本的需求也应该达到相应的额度。 创业投资的类型 发展资本（development capital） 这种形式的投资在欧洲已成为风险投资业的主要部分。以英国为例，目前发展资本已占到风险投资总额的30%。这类资本的一个重要作用就在于协助那些私人企业突破杠杆比率和再投资利润的限制，巩固这些企业在行业中的地位，为它们进一步在公开资本市场获得权益融资打下基础。尽管该阶段的风险投资的回报并不太高，但对于风险投资家而言，却具有