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关于改革国际货币体系的探讨 口 武安华 国际货 币体 (InternationalMonetarySystem1是指各 国政府为了解决 制、国内经济政策(主要包括货 币财政政策及直接管制政策)、国际货 币基 国际经济交往中对于国际货币 f即国际支付手段和国际储备资产1的需 金组织fIMF)的干预和贷款、国际金融市场借款及商业银行信贷及国际 要，对涉及国际货币流通的各个方面 ．包括国际支付原则和汇率制度、国 之间的货 币合作等多种调节方式对国际收支不平衡进行相机抉择 ．根据 际收支的调节机制、国际储备供应与管理等，在 国际范围内做 出的制度 自身的状况来选择成本最小及效率最高的调节方式。现行体制完全放弃 性安排 。它所体现的是国与国之间货币兑换、资金流动及债权关系清算 了促进和鼓励基本平衡的原则．制度上无任何约束或设计来促使逆差国 所涉及的规则和秩序 。具体来讲，国际货币体系有三大作用：第一．确定 或帮助逆差国恢复国际收支平衡。在现实生活 中．国际收支主要靠短期 国际结算和支付手段的来源、形式、数量，为世界经济发展提供必要的充 资金的流动和汇率的浮动来调节。一些逆差国长期逆差，同时。一些顺差 分的国际货币，并规定国际货币及其与各 国货币之间的相互关系：第二． 国却长期顺差，外汇储备不断增加 。在这方面，很多东亚 国家为了不重蹈 确定国际收支的调节机制 ．以确保 国际收支的稳定．和各 国经济的平衡 金融危机的覆辙 ．努力维持国际收支 的顺差 。而另一些国际收支逆差的 发展；第三 ．确立有关国际货 币金融事务的协商机制或建立有关的协调 发展中国家则又效仿美国，主要依赖短期资金的流入来平衡逆差。于是． 和监督机构 全球性国际收支的失衡空前扩大．使得国际金融体系孕育的风险也不断 一 当前国际货币体系现状 增大。 、 布雷顿森林体系于 1973年崩溃以后 ．形成 了以美元为中心的多元 二 、当前 国际货币体系存在的问题 储备和浮动汇率体系。由于允许成员国对汇率安排有广泛的选择 。国际 从货币本位制看．当今的国际货币体系实质上进入一种纯粹的信用 货币关系具有很大的弹性 。这在弱化 国际货 币体系应有的约束件 的同 本位制，美元的发行基本上不受任何限制、没有任何实物支撑 ，在这种机 时，也威胁到国际经贸关系的稳定。当前国际货 币体系的特征可以归结 制下美 国政府通过宽松的货币政策大量地注入美元 ．并支撑起 以负债为 为：美元的国际货币地位下降。欧元和 日元的地位上升：以浮动汇率为 基础的经济发展模式 主，多种汇率形式并行，汇率不稳定性加剧：国际收支调节方式多样化 。 (--)美元本位货币体系的脆弱性：特里芬难题与汇率风险 (一)国际储备多元化 特里芬(1960)认为．以美元作为最主要国际性货 币的布雷顿森林体 目前的国际储备状况是美元、欧元 、13元等同时并存 的多种货币储 系具有 内生的、不可克服的矛盾：美 国以外的成员国必须依赖美 国国际 备体系．其中美元 占据主导地位。在所有的国际储备中．外汇储备的比例 收支持续保持逆差、不断输 出美元来增加它们的国际清偿力，这势必会 接近 90％，而黄金、SDRS和IMF会员国的储备头寸为 10％左右。这个体 危机美元信用从而动摇美元作为最主要的国际储备资产的地位：反之， 系存在着内在的不稳定性。首先，在这个体系下。软通货和硬通货经常发 美国若要维持 国际收支平衡 以稳定美元 ．则其他成员的国际储备增长又 生变化 ．于是外汇储备从一种货 币流 向另一种货币，加剧外汇市场的动 无法解决．从而因国际清偿力不足影响国际贸易及经济增长 ．所 以美元 荡。其次．储备分散化使各国有关货币数量和利息水平 的金融政策更加 将处于两难境地 。布雷顿森林体系崩溃后 。美元的本位货 币地位遭到削 难于贯彻 ．如一国为抑制通货膨胀而