家族企业的代理成本研究述评.pdfVIP

国外经济管理 2O1O年第 4期 家族企业的代理成本研究述评 陈建林 聱 ’女跹 ’ 9‘‘。 ’ ’啦 业 ’* ’9 ’9 ’$ } ’9 宣妊 ’ ’女 9’峰 ’§ 9略。’峰 ：’》 ’9 ’ ’逝 ：’ ’堂 ’：》 ’ 啦 ’9略 s’ ‘’9晤 ’9 ’9 ’ ’9 ’j妇}j } 摘 要 ：本文将家族企业 的代理成本分为三类 ：所有者与管理者的代理成本 ，大股 东与小股 东的代理成 本 ，所有者与债权人 的代理成本 。本文分别从这三类代理成本 的角度总结 了家族企业代理成本 的来源，分析 了对 家族企业与非家族 企业代理 成本进行 比较研 究的文献 ，最后对 文献进行评述 并提 出今后 的研 究方向。 关键词 ：家族企业 ；代理成本 ；代 理冲 突 }s ； -= 业 j } ： j；鲁{d ； ·： ： ；窑 · j超 ：妊 = · } ·§ ；宣；窖j ‘} ； -=j妊 j^} ；鲁-：I；} ； ‘ ； 业 Jensen和 Meckling(1976)首次提出了 “代理成本”的概念 ，代理成本是为了使代理人 的行 动符合委托人的利益所采取的所有活动的成本 以及代理人违背委托人意愿的决策所带来的损 失 ，代理成本包括三部分：委托人的监督支出、代理人的保证支 出和剩余损失。传统的委托代 理理论认为 ，对于所有权和经营权合一的家族企业而言，代理成本微乎其微 。然而 ，最近的研 究表明，传统的观点没有考虑到家族企业代理问题的复杂性，对家族企业代理成本的分析有待 进一步深入。近年来 ，西方学者从不同的角度分析了家族企业的代理成本 ，有助于我们对家族 企业代理成本有更深刻的理解 。 一 、 家族企业代理成本的来源 根据代理成本来源的不同，家族企业的代理成本可以分 三类 ：第一类是所有者与管理者 的代理成本 ，第二类是大股东与小股东的代理成本 ，第三类是所有者与债权人的代理成本 。 (一)第一类代理成本的来源 对于家族企业而言 ，由于管理者可以分为家族管理者和非家族管理者 ，所以所有者与管理 者 的代理冲突可以分为两种：首先是所有者与非家族管理者的代理冲突 ，其次是所有者与家族 管理者的代理冲突。对于 由于所有权与管理权的分离而引起的所有者与非家族管理者的代理 冲突 ，学术界 的观点比较一致。而对于所有者与家族管理者是否存在代理冲突 ，学术界的争议 比较大 。 1．所有者与非家族管理者 的代理冲突 委托代理理论的起源就是所有者和经营者的 “两权分离”导致的委托代理关系。Berle和 Means在 1932年出版的著作 《TheModernCorporateandPrivateProperty})中指出，由于存在 利益分歧 ，管理者会追求 自己而非所有者的利益 ，因此 ，公司治理的核心问题是 ：解决所有者与 管理者之间的利益关系。Jensen和 Mecking(1976)指出，由于所有权和经营权分离，所有者和 职业经理人之间存在代理冲突 ，导致 了代理成本的出现 。主流代理理论认为，在企业所有权和 经营权分离的前提下 ，由于所有者与管理者 的 目标并不一致 ，而且代理人具有相对的信息优 势 。其决策和行为与所有者利益最大化原则发生背离 ，发生代理成本 ，因此必须建立一套 内部 27 国外经济管理 2O1O年第 4期 和外部互补的治理机制 ，限制代理人 的逆向选择 、道德风险等机会主义行为 ，协调双方的利益 冲突 。 2．所有者与家族管理者的代理冲突 家族管理者是家族企业特有的现象 。家族所有者和家族管理者是否存在代理冲突呢?学 术界有两种截然相反的观点，传统 的观点是不存在代理冲突，最近有些学者提出的观点是存在 代理冲突。 第一种观点是所有者与家族管理者不存在代理冲突 。首先 ，家族所有者与家族管理者利 益一致 。由于家族成员 的利益紧密联系，家族企业的代理成本可以忽