义乌市民营企业融资问题研究文献综述.docVIP

文献综述 义乌市民营企业融资问题研究 自改革开放以来，民营企业从无到有，从小到大的发展过程。现如今民营企业已经成为国民经济的重要组成部分，是促进社会生产力发展的重要力量。但随着市场经济改革的深化，民营企业的进一步发展又普遍面临着融资问题。民营企业融资是一个值得我们认真加以研究的问题，对于协调促进民营企业的健康发展具有重要意义。 国内外的学者对于民营企业融资问题已有一定的研究，取得了一定的成果，但由于选取的样本的选取和指标的选择具有一定的地域差异性以及在研究方法上的局限性造成了不同的结论。 1 民营企业的定义 国外虽没有“民营企业”这一说法，但由于民营企业绝大多数属于中小企业，所以这里介绍一下国外在中小企业融资方面的论述。 民营企业是一个比较模糊的概念。孙忠燕（2007）研究认为，民营企业是作为国营企业的对应概念而提出来的，是除了国有和国有控股企业、港澳台及外商投资企业以外的多种所有制形式经济实体，包括个体企业、私营企业、股份制企业、集体企业、国有民营企业、民营科技企业六种经济类型。符戈（2003）研究认为，民营企业是指相对于国有经济或国有企业而言的，包括城乡集体企业，个体私营企业，三资企业和各种形式合作企业等。牛建高（2009）研究认为，民营企业与私有企业并不必然一致，除过民有民营企业外.民营企业还包括实行承包租赁、托管经营的国有企业。 其结论为：民营企业是指由家庭或者组成家庭的个人，形成的家庭式或者小作坊，或者由此发展形成企业。 2 融资的定义 融资是指为支付超过现金的购货款而采取的货币交易手段或为取得资产而集资所采取的货币手段。从广义上讲，融资也叫金融，就是货币资金的融通，当事人通过各种方式到金融市场上筹措或贷放资金的行为。即广义的融资是指资金在持有者之间流动，以余补缺的一种经济行为。这是资金双向互动的过程，包括资金的流入和资金的流出。狭义的融资只指资金的流入。即融资是一个企业的资金筹集的行为与过程。也就是公司根据自身的生产经营状况、资金拥有的状况，以及公司未来经营发展的需要，通过科学的预测和决策，采用一定的方式，从一定的渠道向公司的投资者和债权人去筹集资金，组织资金的供应，以保证公司正常生产需要，经营管理活动需要的理财行为。公司筹集资金的动机应该遵循一定的原则，通过一定的渠道和一定的方式去进行。 江飞（2009）研究认为，融资就是资金融通，从广义上讲它是指资金在资金盈余者和短缺者之间双向流动的过程，包括资金的融入和融出两个方面。符戈（2003）研究认为，“融资”即资金融通，具体指资金在持有者之间流动以调剂余缺的一种经济行为。从外延的大小上区分，“融资”这一概念具有三种不同涵义:广义的融资不仅包括资金的融入，还包括资金的融出。也就是说，它不仅包括了资金的来源，还包括了资金的运用。狭义的融资主要是指外部资金的融入，也就是指企业从自身生产经营现状出发，根据企业未来经营策略与发展需要，通过一定的渠道，采用一定的方式，向企业的投资者及债权人筹集资金，保证企业生产经营需要的一种经济行为。这种涵义的融资，有时称之为外源融资。介于广义和狭义之间的融资，既包括不同资金持有者之间的资金融通，也包括某一经济主体通过一定的方式在组织内部进行的资金融通，即企业自我组织与自我调剂资金的活动。后一种方式，有时称为内源融资。 由此可见，融资就是资金的融通，包括广义和狭义两方面。研究主要从狭义的角度分析民营企业的融资行为，即分析企业筹措资金的方式以及由此决定的融资绩效等，以寻求合理高效的融资模式。 3 融资的特点 Fluke（1997）认为，在企业的创立阶段，外源融资有可能超过内源融资，而且在企业生命周期的前8年，其外源融资占其总融资的比重先是下降，之后又上升。 汪燕（2005）研究认为，我国中小民营企业在融资方面存在着以下几个特点:(1)中小企业易受经营环境的影响变数大风险大难以吸引投资者的注意；(2)中小企业规模小，资产少，负债能力有限；（3）4 民营企业融资问题及原因分析的研究 Jeremy and Michelle J .White(2002)研究分析指出，如果当法律存在一定的漏洞，从而激励中小企业尝试以申请破产的方式寻求减免更多的债务时，银行则更倾向于拒绝向中小企业提供贷款或者是向企业收取更高的利息，从而有可能使中小企业陷入融资困境。 Mullica (2002)实证性研究指出，在中小企业在规模不足，难以抵押的情况下，可以试图通过提高信用、加强银企关系从而获得银行贷款，比如关系型贷款。 Peterson and Rajang(1994)研究认为，在企业的初始阶段，企业之间相互提供的商业信用是融资结构的一个重要组成部分。这是一种短期外源融资，是对企业传统融资渠道不足的补充。供应商通过与企业进行商品交换，可以比贷款者、“关系网”成员以更低的成本了解