受益于非结构化信息处理的快速成长.pdfVIP

拓尔思（300229.SZ ） 证券研究报告/公司研究/新股定价 日期：2011 年 6 月 1 日 行业：IT-软件与服务 受益于非结构化信息处理的快速成长 陈启书 0211918 mymailno@  投资要点： 执业证书编号：S0870510120022 非结构化信息量大增是市场需求快速增长的主要基础 IPO 询价区间 RMB21.80-26.16 元 非结构化信息规模暴增，是非结构化信息处理技术和软硬件产品市场需求 合理估值区间 RMB25.43-30.52 元 快速增长的主要基础。例如，未来声音、电视、广播、打印等所有主要的 媒体形式都将完成从模拟到数字的转变，全球数字信息总量将达到 35ZB。 基本数据（IPO） 这些暴增的信息化数据中的 80%需要由企业存储、保护和管理。在全球 发行数量不超过（百万股） 30.00 信息化暴增的势头下，我国非结构化信息也出现了快速增长态势。 发行后总股本（百万股） 120.00 公司在行业内处于领先地位，拥有较为明显的竞争优势 发行方式 网下询价配售25% 网上定价发行 75% 公司在非结构化信息处理方面具有领先优势，在各个细分行业均有较为稳 保荐机构 长城证券 固的市场地位。公司在企业有哪些信誉好的足球投注网站软件、垂直有哪些信誉好的足球投注网站软件分别占据 29.0%和 主要股东(IPO 前) 8.1%的市场份额，市场份额排名第一。在内容管理软件以及知识管理及 北京信科互动科技发展公司 75.63% 竞争情报软件中，市场份额排名也居于前列。 北京市北信计算机系统工程公司 12.95% 公司在文本检索、多媒体检索、企业有哪些信誉好的足球投注网站、网络垂直有哪些信誉好的足球投注网站、从关键词检索、 深圳市创新资本投资有限公司 6.43% 语义检索、文本挖掘等领域，都一直引领海量非结构化信息的自动化和智 深圳市达晨创业投资有限公司 2.86% 能化处理技术的发展方向，并正朝云服务的方向发展。 美联融通资产管理(北京)有限公司 1.43% 收入结构(MRQ) 股票估值 软件销售 65.93% 预计 2011-2013 年公司可实现每股收益（按必威体育精装版股本摊薄）0.73 元、1.00 技术服务 31.95% 元和 1.29 元。预期未来 6 个月内公司股价对应 2011 年动态市盈率可达 其他收入 2.11% 35-42 倍，对应合理估值为 25.43-30.52 元/股。建议公司的 IPO 询价区间 为 21.80-26.16 元，对应 2011 年年的动态市盈率为 30-36 倍。  数据预测与估值： 至 12 月 31 日（￥.百万元） 201