风险企业上市公司经营绩效分析.pdfVIP

摘 要 近几十年来，风险投资作为一种特殊的投融资方式，已经引起全世界范围 内金融人士的广泛关注。风险投资是指向风险企业进行股权投资，通过提供资 金，经营管理以及咨询服务，以期所投资企业发育成熟或相对成熟后通过股权 转让等方式获得资本增值收益的投资方式。风险投资为促进整个社会的技术进 步、国民经济的发展等发挥了重要作用。 风险企业是指风险投资的投资对象，通常是尚未进入成熟发展阶段的成长 型中小企业。风险企业上市公司是指风险企业经过风险投资的价值培育，不断 发展壮大后在资本市场上公开发行股票的上市公司，如无锡尚德、金风科技、 苹果、搜狐等等。这些企业在上市募集资金后，借助于其完善的公司治理结构 和现代管理制度，往往能够发展成为其行业的领先企业，并反过来促进风险投 资的发展，可以说正因为有风险企业上市公司的卓越表现，才有了美国风险投 资产业的繁荣，进而促进了美国新经济的发展。 我国的风险投资发展较晚，资本市场也不是很完善，初期大量的风险企业 都选择了门槛更低的海外资本市场，比如携程、分众等等，借助于海外资本市 场迅速发展成为行业的龙头企业。随着我国资本市场的不断发展，2004 年我国 中小企业板正式推出，大量的风险企业已经开始选择在国内上市，风险企业上 市公司作为一个概念，开始引起广大投资者的注意。随着创业板的即将推出， 风险企业上市公司必然将迎来高速的扩张。风险企业将在资本市场上扮演着越 来越重要的角色，因此对风险企业上市公司的研究就显得必要而紧迫。本文借 助于因子分析等方法对风险企业上市公司的经营绩效进行全面深入分析，以期 了解当前风险企业上市公司的经营状况，进而探讨影响风险企业上市公司经营 绩效的主要因素。 本文的第一章是绪论，简要介绍了问题提出的背景，并说明了选题意义， 然后提出了笔者研究的内容、研究方法以及创新点。第二章是对风险企业上市 公司做了介绍，先是明确了风险投资的概念及特点，然后回顾了我国风险投资 产业的发展历程，接着对风险企业上市公司进行了严格定义，并简要阐述了我 1 国风险企业上市公司的当前状况，最后详细论述了风险投资对风险企业的增值 作用，并就经营业绩与中小企业板整体水平做了对比分析，验证了风险企业上 市公司经营绩效的优异表现。第三章是指标设计和样本的选取。首先介绍了上 市公司经营绩效分析方法选取的研究现状，然后结合本文的实际情况确定了本 文研究的指标，最后说明了样本的选取选择以及数据的来源。第四章是风险企 业上市公司经营绩效的实证分析。是笔者研究的核心章节，通过整理从国泰安 经济金融研究数据库等收集而来的中小企业板的风险企业上市公司公布的财务 数据，从反应一般上市公司经营绩效的 5 个方面（盈利能力、偿债能力、资产 运营能力、股本扩张能力和成长性能力）中选取了 13 项财务指标。采用因子分 析法，利用 SPSS 分析软件，最终得出我国风险企业上市公司诸因子和综合经营 绩效得分和排名。最后分别从行业和风险投资两个角度进行分析，分析了影响 我国风险企业上市公司的经营绩效的各种因素。第五章是结论和建议。总结了 全文的研究结果，根据结果提出建设性的意见，并分析了本文研究的不足以及 未来的研究方向。 我国对风险企业上市公司的研究还比较缺乏，本文是在借鉴其他类型上市 公司的相关研究的基础上，结合我国的现实情况和风险企业的特征进行的，希 望能对风险企业上市公司的经营绩效有深入的认识，对以后投资者分析风险企 业上市公司投资价值以及对风险投资以后选择投资目标提出建议，对政府管理 部门制定引导风险投资发展的政策提供参考，进而对我国风险投资产业的发展 有所贡献。 关键词：风险企业；上市公司；经营绩效；因子分析 2 Abstract Venture capital, which is different from common investment and financing has caused great concerns worldwide in the