中资银行海外扩张研究_基于招商银行收购香港永隆银行的案例分析.pdfVIP

观察家札记 中资银行海外扩张研究 —基于招商银行收购香港永隆银行的案例分析 张天添 随着中国国际合作的持续扩 的大小来判断收购信息是否会为 益， 有很多研究甚至认为收购会 大和加深， 中资银行获得了前所 双方带来价值增值， 并提供判断 导致银行业绩和价值的下降。 未有的发展和壮大带来了海外收 未来期望收益的模型。近年来，欧 Toyne 和 Tripp （1998） 为了跟 购的充分性； 同时 对我国 美学者通过标准事件研究法对银 和 的研究结果进行比 WTO Cornett De 限时开放金融市场的压力也带来 行跨国和跨地区收购的结果作了 较， 使用了与之相似的研究方法 了中资银行海外收购的必要性。 大量实证研究 （其中在美国主要 分析 1991——— 1995 美国银行跨 尤其是金融危机爆发以来， 国际 是跨州收购），其得出的结论主要 州合并，证实了 和 提 Cornett De 银行业遭受重创， 而中资银行在 有两种。 一是收购事件会为收购 出的被收购方的收益上升的结 经济危机中波及较小， 业务规模 双方带来显著的收益。 如Cornett 论， 但不同的是他们发现收购方 持续扩大，利润持续增长，被资本 和 （ ）使用上世纪 年代 的股票收益在公告宣布后明显下 De 1991 80 市场看好。 因此中资银行借此机 的美国银行收购数据研究表明， 降，导致双方的总体收益也下降。 会进行海外收购， 加快国际化的 在发布收购公告的前后两天内， 在对欧洲跨国银行经济结果的研 步伐也理所当然。但是，大量的例 收购方在股票市场会得到显著的 究 方 面 ， 和 Beitel Schiereck 证表明银行的海外收购对其自身 超常收益。 和 （ ） 通过对上世纪 年代和 Houston Ryngaert 2001 80 的影响是不明朗的， 很多情况下 （ ） 同样通过对 年代的情 年代银行跨国收购的研究发 1994 80 90 影响甚至是破坏性的。 本文旨在 况研究表明收购双方的加权收益 现， 收购双方尤其是收购方的价 通过对招商银行收购香港永隆银 为正，但在统计上并不显著。他们 值在收购之后出现了巨额下降。 行的实证分析说明中资银行海外 同时发现收购方本身具有高利润 （二）业绩比较研究法 收购的风险，并提出建议。 率并且收购双方在经营上有较大 该方法主要是通过对收购前 重叠度的事件更易得到市场的认 后经营业绩、竞争能力、盈利水平 一、文献综述 可。相似的结论在欧洲也被证明， 等会计指标的比较来判断收购的 （一）标准事件研究方法 Beitel 和 Schiereck （2001 ）