传媒行业2011年中期策略.pdfVIP

证券研究报告 | 行业策略报告 信息技术 | 传媒 推荐 （维持） 上半年估值风险释放，下半年投资机会出现 2011 年7 月6 日 传媒行业2011年中期策略 上证指数 2,816 本文突出之处在于从大传媒角度，通过大量全面、翔实的必威体育精装版行业数据，让大家 对大传媒各子行业发展现状有直观的认识，此报告附录部分相当于是大传媒的数 行业规模 据报告。 占比% 股票家数（只） 25 1.3 总市值（亿元） 1,968 0.8 传媒板块经过上半年的调整后，我们看好下半年的整体表现。逻辑如下：1、 流通市值（亿元） 1,365 0.7 通过上半年股价调整，整个板块估值风险基本得到释放，安全边际明显，整 个板块 11~12 年 PE 分别降到 34 倍和 27 倍；2、预计不少传媒公司半年报业 行业指数 绩增速强劲甚至有望超市场预期，同时有收购预期的公司有望在下半年兑现； % 1m 6m 12m 绝对表现 4.3 -8.4 8.6 3、国家对文化产业的高度重视和加大扶持力度，有望对传媒板块进行持续利 相对表现 -0.2 -6.3 -14.6 好支撑；4、下半年预计有不少优质公司在 A 股上市，有利于提升传媒板块人 (%) 传媒 沪深 300 气和吸引力。 50 40 A 股传媒板块整体投资价值将逐步提升，板块内部不同行业间的投资与估值 30 分化将日趋明显。横向看：A 股传媒与中国海外互联网概念股相比，在公共传 20 播、影视动漫、视频传输 3 个领域已形成自身差异化优势；随着创业板推出， 10 移动互联网领域与中国海外概念股处于同一起跑线；未来随着国际板推出， 0 众多在海外上市的优质互联网公司有望回归 A 股，届时 A 股传媒板块整体投 Jul-10 Oct-10 Feb-11 Jun-11 资价值和吸引力将得到大幅提升。纵向看：传统媒体转型之路步履艰难，新、 相关报告 旧媒体之间的分化日趋明显，这将使投资者更加偏好具有高成长性和想象空 1、《传媒行业2011 年度策略报告— 间的新媒体行业及公司，新、旧媒体间的估值差异也会更加显著。 估值分化出难题，前瞻思维选标的》 12/29/10 投资策略：从基本面和主题投资两个角度把握传媒板块的投资机会。基本面 2 、大传媒第六部：《传媒行业的势 能法则》 角度：看好新媒体、公共传播、影视动漫 3 大成长性行业投资机会，公司选 6/26/10 择上推荐博瑞传播、省广股份、蓝色光标、奥飞动漫、华谊兄弟。整合预期 3 、大传媒第五部：《沧海横流，买 角度：看好有线网络，投资逻辑是一级市场和二级市场在有线电视用户定价 方付费终显英雄本色》 6/15/09 上存在明显差价，从而带来已上市有线运营商的价值重估和提升，公司选择 4 、大传媒第四部：《全民娱乐时代， 上推荐天威视讯。 传媒公司价值提升的路径研究》 12/08 重点公司评级：我们继续维持博瑞传播、省广股份、天威视讯“强烈推荐-A” 5 、大传媒第三部：《四象限模型： 的投资评级，并将其作为我们重点推荐组合；注重成长性的投资者也可构建“奥 传媒投资因“你”随“时”而动》 6/11/08 飞动漫、华谊兄弟、蓝色光标”的积极组合。 赵宇杰 重点公司主