第七章国际证券融资.pptVIP

第七章 国际证券融资 学习重点 通过本章学习，你应该： l???????? 了解国际证券融资的概念和特点 l???????? 掌握欧洲债券的特点和种类 l???????? 了解欧洲债券发行特点和程序 l???????? 掌握主要外国债券融资的特点和程序 l???????? 掌握欧洲债券和外国债券的区别 l???????? 掌握国际股票融资的概念 l???????? 了解国际股票发行方式 l???????? 掌握国际股票发行价格的确定方法 l???????? 掌握国际证券评级的主要方法 l???????? 熟悉我国国际股票融资的种类和操作程序 l???????? 熟悉存托凭证融资的特点 概念： 国际证券融资是指资金需求者在国际证券市场上通过发行各种债务性证券和股票，直接向公众筹集资金的信用行为,称为直接融资。国际证券融资具有筹资主体主动，筹资对象广泛，筹资用途灵活，筹集的资金使用期限较长等特点。 国际证券市场的主体由国际债券市场和国际股票市场构成。国际债券市场是在20世纪60年代，伴随欧洲货币市场的发展而逐渐形成的，而国际股票市场则形成比较晚，它产生于20世纪80年代，其标志是1983年两家加拿大企业的股票在加拿大、美国和欧洲一些国家的股票市场公开发行并上市交易。 第一节 欧洲债券融资 债券按其发行渠道的不同基本上分成两大类，即国际债券和国内债券。 国际债券是指发行者以外国货币面额在外国证券市场上发行的债券；国内债券则是指发行者以本国货币面额在本国证券市场上发行的债券。 国际债券包括外国债券和欧洲债券两种，外国债券是指以外国货币面额，并在该国证券市场上发行的债券，欧洲债券是指以一国货币面额而在另一国证券市场上发行的债券。 一、欧洲债券市场的形成 20世纪50年代，随着国际贸易和国际借贷的迅速发展，在欧洲形成了大量美元盈余。至60年代，这些美元盈余已达2 500万元。这部分滞留于欧洲的美元，被称为欧洲美元，于是国际货币市场开始出现。 二、欧洲债券的特点 （一）货币种类多； （二）发行数量大且成本低； （三）限制性少； （四）发行风险较小； （五）豁免预扣税。 三、欧洲债券的种类 （一）固定利率债券； （二）浮动利率债券； （三）可转换债券； （四）双重货币债券； （五）延期付款债券； （六）混合利率债券 四、欧洲债券发行程序 欧洲债券发行的一般程序为： （一）发行者选定牵头经理人； （二）组织承销团； （三）签订销售合同。 第二节 外国债券融资 一、主要外国债券市场 除欧洲债券外，最著名的国际债券有美国的“扬基债券”和日本的“武士债券”；其次，瑞士的瑞士法郎债券及伦敦市场上的“猛犬”债券市场也很大；再次就是加拿大元和香港的“龙债”，它们都属外国债券。 二、外国债券融资程序 （一）美国“扬基债券”融资程序 1．申请评级； 2．呈报注册文件 ； 3．正式发行债券。 （二）日本“武士债券”融资程序 1．公募方式发行债券程序。在日本，公募日元外债，需要花费一些时间，尤其是第一次发行时，一般需要3-4个月。 （1）信用评级； （2）选定发行单位； （3）准备发行文件； （4）提交有价证券申报书； （5）发行条件谈判； （6）有价证券申报书生效后，开始募集缴款； （7）债券在东京证券交易所上市。 2．私募方式发行债券程序。 私募发行程序比较简单，一般需要1个月左右时间，通常需要经过以下几道程序： （1）选择经办者或特定承办者； （2）准备与商议有关的说明书和合同文件； （3）决定发行条件； （4）确定认购者； （5）完成合同文件； （6）签约，缴款。 三、外国债券发行的基本条件 （一）发行额 （二）发行价格 （三）票面利率 （四）偿还期限 （五）偿还方式 （六）付息支付方式 四、外国债券发行的主要合同条款 （一）债券的主要条款 债券主要条款包括债券票面利率和发行价格、偿还期限、偿还方式、违约等，都要明确规定。除前面介绍的债券利率、发行价格、偿还期限及偿还方式以外，还包括以下重要内容。 1．紧急条款； 2．保护条款； 3．担保条款； 4．违约条款； 5．其他。 （二）债券销售合同书 债券销售合同书记载着投资者在决定购买债券时所需要的情报，包括债券的主要条款与发行者、担保人的财务情况等。债券销售合同书的编制依据主要是发行者提供的资料，因此，它也是发行者在债券市场上宣传本公司的极好途径。 （三）包销合同 发行者与包销者之间签订的合同称为原始包销合同，按此合同，包销团同意承担包销责任，发行者同意发行债券。 包销的方式主要有两种，即英式包销和美式包销。 英式包销： 要求包销团负连带责任，