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投资银行简介 事件回顾洛希尔投行参与并购过程这一事件对我们的启示 案例分析：吉利并购沃尔沃 事件回顾 近几年来，沃尔沃轿车在全球的销售额一直不断在下滑，2008年，全球性的金融危机更让沃尔沃轿车出现巨额亏损，成为福特的巨大包袱。2009年，沃尔沃轿车在全球销售约33.5万辆，同比下降10.6%。 2009年下半年，中国吉利汽车公司宣布参与通用集团公司旗下沃尔沃汽车品牌，2010年3月底吉利和福特公司宣布就吉利收购沃尔沃汽车全部股权签署了收购协议，以18亿美元成交，这样，中国汽车厂商首次收购了大型欧美知名整车厂。 在此次并购事件中，吉利汽车聘请的外部并购团队起了关键的作用。 吉利在并购沃尔沃的过程中，聘请了多方顾问团队，包括洛希尔投资银行、德勤财务顾问、富尔德律师事务所、中国海问律师事务所、瑞典律师事务所和博然思维集团等。下面重点分析洛希尔投行在整个并购过程中所起到的作用。 作为并购中的核心团队，洛希尔投行组织并策划了整个并购行动，它运用各种专业手段和机制，为成功收购沃尔沃的每一步奠定了坚实的基础。（一）作为吉利代理策划并购 凭借大量潜在产权交易的信息和长年积累起来的并购技巧及经验的优势，帮助吉利策划、安排有关事项。 其主要工作有：（1）对沃尔沃加以分析调查；（2）提出具体的收购建议，包括收购策略、收购的价格与非价格条件、收购时间表和相关的财务安排等；（3）和沃尔沃的董事或大股东接洽并商议收购条款；（4）编制有关的并购公告，详述有关并购事宜；（5）提出一个令人信服的、有足够财力去完成的收购计划。 洛希尔投行参与并购过程 （二）参与并购合同的谈判，确定并购条件 在并购活动中，如何确定并购条件确实是一个让人头痛的问题，而且往往直接关系到并购活动的成功与否。 洛希尔为两个公司确定兼并的条件，包括兼并的价格、付款方式和兼并后目标公司的资产重组确定一个公平合理的、双方都能够接受的兼并合同。 （三）协助吉利筹集必要的资金 洛希尔投资银行在作为收购方公司购并的财务顾问的同时，往往还作为其融资顾问，负责其资金的筹措。在本次并购的博弈中，资金的筹集是一个很大的难题。吉利收购沃尔沃的融资结构如下：吉利、大庆国资、上海嘉尔沃，出资额分别为人民币41亿元、30亿元、10亿元，股权比例分别为51%、37%和12%。在吉利收购沃尔沃的最终15亿美元中，有11亿美元来自上述融资平台，2亿美元来自中国建设银行伦敦分行，另有2亿美元为福特卖方融资。 并购事件的启示 面对中国汽车市场的巨大潜力，收购不仅仅是简单的品牌传承，应该适应中国消费者对沃尔沃品牌的期望。 吉利必须深刻理解沃尔沃的品牌内涵，充分调动发挥瑞典现有管理团队的积极性、主动性和创造性，制定新的奖励考核机制。 一方面，要巩固稳定现有欧美成熟市场。另一方面，积极开拓以中国为代表的新兴市场，真正的融入中国元素降低成本、拓宽产品线。 总结： 投资银行在海外并购中的作用 现代大型跨国并购中，投行的主要作用如下： 1.确定并购战略。一个企业要并购总有一定的动机和目的，有的是为了拓展销售渠道，有的是为了取得技术，有的是为了消灭一个竞争对手。其后目标企业的寻找、收购合同的谈判、并购完成后的整合都要围绕这个目的和战略而进行。 2.帮助委托方寻找目标企业。不是每一个希望海外并购的企业都有确定的目标。投行往往接受企业的委托，根据要求有针对性地扫描市场，确定哪些企业客观上符合委托企业的要求，可以作为下一步接触的对象（确定所谓的“long list”）。 3.同可能的企业联系并谈判。在初步确定了相关企业之后，投行通过进一步的分析和接触，了解哪些企业有兴趣出售，哪些经过进一步调查不适合委托人的情况，确定所谓的“short list”。之后，在投行的领导下，同最终确定下来的若干家（一般2至3个）最有可能的目标企业进行谈判。 　　 4.为企业并购安排融资。中资企业早期并购因为标的较小，所以一般都使用自有资金进行。随着并购项目规模和标的额的增加，企业不大可能全部用自有资金进行，这样就需要投行通过各种可能的方法为企业安排融资,包括银行贷款、联合战略投资者或者金融投资者、发放债券、增发股票等等。 投资银行在中国的发展 在我国，投资银行业务最初由商业银行而来。八十年代，原有商业银行的证券业务逐渐被分离出来，形成了以证券公司为主的证券市场中介机构体系。跟着的十余年里，券商逐渐成为我国投资银行业务的主体。除了证券公司外，还有一大批业务范围较为宽泛的信托投资公司、金融投资公司、产权交易与经纪机构、资产管理公司，咨询公司等在从事投资银行的其他业务。 我国的投资银行可以分为三种类型：第一种是全国性的，第二种是地区性的，第三种是民营性的