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宏观经济政策分析 -------财政政策与货币政策 前提 古典学派认为政府应当作为经济运行的“守夜人”，没有政府干预，经济运行会更好 凯恩斯主义者主张政府宏观调控必不可少。 就应付短期波动而言，宏观稳定政策的必要性较少争议。 一、财政政策的影响 2、挤出效应 1965-1967年越战和利息率 The economy “can not have both guns and butter ” 利率变化越小，投资对利率变化反应越不敏感，挤出效应就越小，财政政策就越有效。 （1）LM曲线斜率不变，IS曲线越陡峭，财政政策效果越大。 4、财政政策乘数 IS－LM框架中政府采购支出的乘数 1、货币政策是政府货币当局即中央银行变动货币供给量来调节总需求的政策。 调节货币供给量：公开市场业务、法定准备率、再贴现率 基础货币和货币（创造）乘数 （1）通过利率传导 keynes：利率下降，投资上升 利率下降，消费上升；净出口增加（浮动汇率） （2）货币供给增加，增加消费或购买股票等，股票价格上升，投资增加（q理论），消费增加（因为持有股票者财富增加了）。 5、货币政策局限性 （2）在经济衰退期，货币政策效果较小 三、政策组合 60年代，扩张的财政政策，适应性的货币政策。 * * 政府采购 转移支付 税收 企业所得税、投资津贴 个人收入 消费需求 投资需求 总需求（支出） 产出 1、财政政策作用机制 扩张性财政政策引起利率上升，从而减少私人支出的现象称为挤出效应。 5.85 497.7 99.3 573.1 2255.2 1967年2季 6.04 488.4 91.4 551.7 2229.2 1966年4季 4.65 489 113.3 491.5 2099.3 1965年3季 rate Moneysupply Investment G Y （Macroeconomics， Robert J.Gordon） 在衰退时期（20世纪30年代），这个规则不成立。 经济系统充分利用了资源的时期，这是对的。 扩张财政政策的影响 （书上的表格） 肯尼迪减税 给定货币供给量 3、财政政策效果的IS-LM图形分析 （2）IS曲线斜率不变，LM曲线越平坦， 财政政策效果越大。 给定货币供给量 （3）凯恩斯主义极端情况（IS垂直,LM水平），无挤出效应。 （4）古典情形（ LM垂直），完全挤出。 二、货币政策的影响 利率下降较多，利率对投资影响较大，扩张的货币政策越有效。 2、传导机制： 货币供给量增加 3、货币政策效果的IS-LM图形分析 （1）LM曲线越陡峭（h小），增加m, r下降更多。 （2）IS曲线越平坦（d大），r下降产出增加更多。 LM陡峭、IS平坦，货币政策效果大。 （3）流动性陷阱（LM曲线水平），增加货币供给,利率不变，货币政策无效。 （4）古典情形，货币政策完全有效。 m=ky 4、货币政策乘数 （3）货币流通速度的影响。 （4）外部时滞 （1）长期中，货币中性，即货币供给量增加只会带来价格水平的上升，产量不会增加。 （5）固定汇率制下中央银行无法执行独立的货币政策 M r 资本流出 央行收购本国货币，出售外汇，货币回笼。 Monetary policy 5.85 497.7 99.3 573.1 2255.2 1967年2季 6.04 488.4 91.4 551.7 2229.2 1966年4季 4.65 489 113.3 491.5 2099.3 1965年3季 rate Moneysupply Investment G Y 通货膨胀 *