企业集团财务风险监测与危机预警.pptVIP

第十三章 企业集团财务风险监测与危机预警 主讲教师：张前 第一节 企业集团财务风险监测 一、财务安全运营监测（安全运营系数）（一）现金流量比率该指标主要用于分析或估测企业集团现金流入对现金流出的总体保障能力。一般而言，如果现金流量比率大于1，即现金流入量大于现金流出量，表明从整体上讲，企业集团对各种现金支付的需要是有保障的。（二）营业现金流量比率　　营业活动的现金流量是企业集团整体现金流量的构成主体，营业现金流入对相关流出的保障程度，是整个现金流量结构稳健的前提基础。。如果该比率大于1，表明企业集团有着良好的现金支付保障能力基础；反之，当该比率小于1时，意味着企业集团收益质量低下，营业现金流入匮乏，甚至处于过度经营的危险状态。 （三）营业现金流量纳税保障率　　纳税现金流出呈现为一种刚性特征，几乎没有任何弹性可言。如果纳税现金保障比率小于1，企业集团不得不通过借款甚至压缩未来经营活动必要的现金支出进行弥补。这不仅会增大企业集团的财务风险，而且势必将会对未来的经营活动以及现金流入能力造成极大的危害。因此，企业集团应尽可能使该比率能够大于1。（四）维持当前现金流量能力的保障率　　该比率小于1，表明取得的营业现金净流量水平不足以维持简单再生产的需要；而当该比率大于1时，表明所取得的营业现金净流量不仅能够为简单再生产提供良好的保障，而且有剩余能力用于扩大再生产或对其他方面的现金需要发挥贡献作用。 （五）营业现金净流量偿债贡献率　　该比率大于1，表明企业集团完全可以依靠营业活动的现金流入量偿付到期债务；反之，若该比率小于1，则表明企业集团不得不通过举借新的债务或其他现金融通途径来偿付到期债务。（六）自由营业现金流量比率　　自由营业现金比率越高、金额越大，表明企业集团的财务风险越小，现金支付能力越强，同时企业集团价值与股东财富也就越大。 二、财务风险变异性监测　（一）产权比率　　产权比率揭示了企业集团负债与资本的对应关系以及可能的风险态度与信用品质，藉以对债权人权益的风险变异程度进行估量。产权比率越低，债权人的权益一般越有保障，遭受风险损失的可能性也就越小，反之越大。当然，站在企业集团角度，产权比率过低，尽管有利于其偿债能力的提高，但往往会对获利能力的提高产生不利的影响，亦即不能充分地发挥负债的财务杠杆效应。所以，企业集团在评价产权比率适度与否时，应从提高获利能力与增强偿债能力两个方面综合进行，即在保障债务偿还安全的前提下，应尽可能提高产权比率。 （二）债务期限结构比率　　短期债务由于随时面临着债权人的短期索求权，因而对企业集团造成了经常性的偿付压力。相反，对于长期债务，企业集团择优较为宽裕的时间从容地作出偿付的资金安排，即偿付的风险与压力小于短期债务。因此，在同样的产权比率甚至产权比率有所提高，如果长期债务所占比重有更大的增加，企业集团实际的财务风险将会相对减小，反之则会相对增大。 （三）经营杠杆系数与财务杠杆系数　　由于经营性固定成本与债务利息等支付义务的固定性，使得经营与理财的杠杆效应成为客观存在。反过来，这种杠杆效应又会对企业集团经营风险与财务风险水平产生直接或间接的影响。在结果上，反映为销售收入、息税前利润、税后利润相互间关系将随之发生变动。 经营杠杆系数＝息税前营业利润变动率/销售变动率或＝1+基期经营性固定成本/基期息税前营业利润 该指标主要用于判断经营风险的大小。财务杠杆系数＝税后营业利润变动率/息税前营业利润变动率或＝基期息税前利润/(基期息税前营业利润-基期财务费用) 该指标主要用于判断财务风险的大小联合杠杆系数＝税后营业利润变动率/销售变动率或＝经营杠杆系数×财务杠杆系数 该指标主要用于判断总风险的大小 三、财务危机承受能力监测  （一）实性流动比率　　实性流动比率由于剔除了流动资产中的待摊费用、代处理损失等不具变现能力的各种费用化资产项目，因此，较之传统的流动比率能够更为准确地揭示流动资产与流动负债的对应程度，考察短期债务偿还的安全性，发现危险信号及时予以纠正，谨防因暂时性现金支付风险而诱发的债权人信用危机。一般而言，该比率应在至少不小于1的基础上根据企业的不同情况加以相宜把握。 （二）实性资产负债率　　资产负债率揭示着资产与负债彼此在总体概念上的依存关系，除了包含投资对负债融资　　同实性流动比率一样，实性资产负债率剔除了总资产中不具变现能力的各种费用化资产项目，因而较之传统的资产负债率指标能够更为准确地揭示总资产与总负债的对应程度，考察企业集团一旦陷入不得不通过变卖资产偿付债务的危机状态下的经济承受能力，是债权人权益安全的底线。 第二节 企业集团财务危机预警