CPA财务成本管理：财务估价的基础概念.ppt

　财务估价的基础概念 对财务估价基本概念的理解 财务估价是指对一项资产价值的估计。这里的资产可能是金融资产，也可能是实物资产，甚至可能是一个企业。这里的价值是指资产的内在价值，或者称为经济价值，是指用适当的折现率计算的资产预期未来现金流量的现值。 内在价值与资产的账面价值、清算价值和市场价值的联系和区别 财务估价的主流方法 现金流量折现法: 货币时间价值，风险价值，现金流量 第一节　货币的时间价值 （1）什么是货币的时间价值（1级） （2）复利终值和现值（2级） （3）年金终值和现值（2级） 一、什么是货币的时间价值 货币时间价值是指货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值，也称为资金的时间价值。 二、单利终值和现值的计算 单利计息：只对本金计算利息，各期利息相等。 复利计息：既对本金计算利息，也对前期的利息计算利息，各期利息不同。 1.单利终值的计算 单利利息的计算公式为： I＝P×i×n 单利终值计算公式为： F＝P+P×i×n＝P×(1+i×n) 例：本金10,000元，年利率10%（单利），求5年后的 终值。 2.单利现值的计算 单利现值的计算就是确定未来终值的现在价值，是单利终值的逆运算。单利现值计算公式为：P=F/（1+n×i） 例：一张长期票据面值10,000元（无息票据），2年后兑付，若银行利率（单利）为6%，问这张票据的现值是多少？ 三、复利终值和现值 （一）复利终值： F=P（1+i）n 其中的（1+i）n被称为复利终值系数或1元的复利终值，用符号（F/P，i，n）表示。 例：本金10,000元，年利率10%，按复利计算，求5年后的终值。 三、复利终值和现值 （二）复利现值： P=F×（1+i）-n 其中（1+i）-n称为复利现值系数，用符号（P/F，i，n）表示。 例：某项投资2年后可得收益100,000元，按年利率6%计算，其现值是多少？ 例：已知1元现金按6%利率计算，2年后的终值系数为1.1236，求2年后100,000元的现值。 例：某人现有100,000元，想在12年后达到200,000元，投资报酬率最少应为多少？ 三、复利终值和现值 复利终值与复利现值关系 复利终值和复利现值互为逆运算。 复利终值系数和复利现值系数互为倒数。 系数间的关系：（F/P，i，n） ×（P/F，i，n）=1 （三）复利息 复利利息的计算公式为： I=F-P=P(1+i)n-P=P[(1+i)n-1] （四）报价利率和实际年利率 复利的计息期不一定总是一年，有可能是半年、季度、月份或日。当一年内复利的次数超过一次时，这样给出的年利率叫做名义利率，而实际利率则需要通过换算求出。只有每年复利一次的利率才是实际利率。 1.报价利率（名义利率） 2.计息期利率（期利率） 3.有效年利率（实际利率） 实际利率与名义利率的关系是：i＝(1+r/m) m-1 例：本金10,000元，年利率8%，每季复利一次，10年后终值是多少？ 本例的实际年利率是多少？ 四、年金终值和现值 （一）年金的含义P94：等额、定期的系列收支。 年金中收付的间隔时间不一定是1年，可以是半年、1个月等等。 （二）年金的种类 （三）普通年金的终值与现值 1.普通年金终值 【例·计算题】某人拟购房，开发商提出两种方案，一是5年后一次性付120万元，另一方案是从现在起每年年初付20万元，连续5年，若目前的银行存款利率是7%，应如何付款？ 【答案】 方案1终值： F1=120万元 方案2的终值： F2=20×（F/A，7%，5）×（1+7%）=123.065（万元） 或F2=20×（F/A，7%，6）-20=123.066（万元） 所以应选择5年后一次性付120万元。 2.偿债基金 偿债基金：是指时年金终值达到既定金额每期末应支付的 年金数额。 3.普通年金现值 （四）预付年金的终值和现值的计算 1. 预付年金终值 方法1： =同期普通年金终值×（1+i） =A×（F/A，i，n）×（1+i） 方法2： =年金额×预付年金终值系数 =A×[（F/A，i，n+1）-1] 2. 预付年金现值 方法1： =同期的普通年金现值×（1+i） =A×（P/A，i，n）×（1+i） 方法2： =年金额×预付年金现值系数 =A×[（P/A，i，n-1）+1] 【例·计算题】某人拟购房，开发商提出两种方案，一是5年后一次性付120万元，另一方案是从现在起每年年初付20万元，连续5年，若目前的银行存款利率是7%，应如何付款？ 【答案】 方案1终值： F1=120万元 方案2的终值： F2=20×（F/A，7%，5）×（1