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個人投資理財 大綱 一、前言 二、投資技術與理論的演化 三、成功投資理財有四大要素 四、名人高見與績效良好的投資配置 前言 一門值得終身學習的學問 生涯規劃強調的事業、感情生活及理財規劃無非是為了實現快樂的人生。 最快樂的人通常都會追求三樣人生目標，就是；個人的成長、歸屬(Affiliation)及人脈關係(Connection)。 理財不是追求短期致富，更不是靠預測金融市場短期變化來創造財富。 前言 成功的投資人，通常知識廣博，善用與生俱有的好奇心、求知慾，洞囑先機去創造財富 本簡報參考…墨基爾（B. G. Malkiel）漫步華爾街（A Random Walk Domn Wall Street） 投資泡沫…基於預期心理，一窩蜂追逐標的物，價格即愈飄愈高，遠離其價值成泡沫；泡沫破滅時，亞馬遜書局跌價96%, 單價由75到5.5 投資損失的最大三組人 投資技術與理論的演化 1、空中樓閣理論到技術分析…強調的是心理因 素，用來預測適當的買賣時機。 凱因斯，用一整章說明股票市場和投資人預 期心理的重要。 2、盤石理論到基本分析…是選擇個股的技巧決 定股價的四種因素：1. 預期股利發放、 2. 預期盈餘成長率、3. 風險因素、 4. 市場利率 投資技術與理論的演化 3、風險與報酬…風險的定義，遭受傷害或損失 的可能性 財務的風險則定義為報酬的變異數或標準差 風險定律：1.風險與報酬相稱；2.投資風險與 報酬與資產評價有絕對關係；選擇價值型基 金符合不買貴的原則；3.透過多樣化，來降 低非系統性風險 長期研究顯示風險與報酬是正相關， 參閱 表9-1 是易普生公司的研究 投資技術與理論的演化 4、現代投資組合理論（MPT）：降低風險… 60年 代馬可維茲發明 投資組合增加，可以不減少期望報酬下， 降低風險。 5、資本資產定價模型（CAPM）：風險數量化… 夏普（William Sharpe）所創 系統風險，或稱市場風險；非系統風險，或 稱可分散風險 成功投資理財有四大要素 釐清長期理財的目的 認識證券市場長期的規律性 用科學方法降低市場短期不可預測性的投資風險 了解投資人是非理性的事實 釐清長期理財的目的 釐清長期理財的目的：購置房產、子女高等教育、退休養老以及合理避稅的理財需要。 巴菲特：設定長期理財目標、規劃出一個紮實完整的投資計畫以及堅持的做下去。 認識證券市場長期的規律性 第一條規律證券市場長期才有規律性， 第二條規律股票市場長期年均報酬率高於債券。 第三條規律長期持有股票，風險會跟著減低，參見圖14-1 是標準普爾500指數的研究資料 用科學方法降低市場短期不可預測性的投資風險 以資產配置為主、全球分散投資為範圍, QVD的資產配置：Q是指投資標的物必須具有“品質”； V是指“價值”，也就是說有品質的標的物必須以合理的價位投資而不是光看價格。 D意指有效率分散 增加國外投資比率以降低風險：台灣股價指數過去二十年的年均報酬率是9.98 %，同期間大摩全球股票指數(MSCI World Index)的年均報酬率則是9.38%，台灣股市震盪的幅度(標準差)是國際股市的三倍有餘。 了解投資人是非理性的事實  追高殺低不理性的投資決定，結果導致虧損連連而無法達成長期積累財富的目標。 重大災難投資法，逆向操作狠賺一筆：判斷是否在底部…成交量為高值的1/5，融資的減幅=大盤指數的跌幅，周DK在20~30 名人高見與績效良好的投資配置 坦伯頓與巴菲特，都奉行價值型投資，典型的反向操作投資，不隨俗浮沈。他掌握投資期間，認為世事多變化，要檢視投資標的的情況，平均持股是4年，最多加2年；而巴菲特尋找到價值物後，要永遠緊抱。 坦伯頓：1. 60年前創立投顧公司時，全世界只有17位證券分析帥，現在美國就有3萬多位每天在東翻西找低估的股票，2. 中國經濟20年內會超越美國，3. 找出潛力市場，不要跟著群眾走，在別人失望賣出時買進，在別人貪心買進時賣出。 巴菲特今年提醒股市報酬率，恐難再瘋狂：過去40年的ROI是標準普爾500指數的兩倍，過去5年則超越道瓊40%，但過去二年則稍落後道瓊。他強調：成功投資兩大基礎是認識基本價值及耐心 Fidelity：PE20進場不會賺錢，PE10，獲利率10%，目前全球PE15、明年下半年好轉；未來一年報酬約4%，高於債券。 美國加州公務人員退休基金(CalPERS)是美國資產規模最大的退休基金，過去十年年均報酬率卻有8.2%，過去十五年年均報酬率更有9.