【金融街-2025研报】房地产行业周报：新房二手房成交走弱，市场信心亟待修复.pdfVIP

行业研究|房地产

证券研究报告/行业研究/行业点评2025年11月25日

强于大市（维持)

房地产：新房二手房成交走弱，市

场信心亟待修复

——房地产行业周报1121）行业指数与大盘走势对比

核心观点

核心观点：（1）11月21日，住建部召开全国城市更新工作推进会议，

研究部署高质量开展城市更新。目前，全国297个地级及以上城市和152

个县级市已经全面开展城市体检，今年共体检了300多万栋住宅，2025

年全国计划新开工改造城镇老旧小区2.5万个。1-9月份，全国新开工改

造城镇老旧小区2.43万个，其中11个地区已完成年度城镇老旧小区改

造计划。（2）新建商品房销售规模总量下滑，结构分化明显，核心区域

“好房子”去化相对有保障，品质时代产品力受市场认可且能够在核心

区域新增土储的品牌开发商有望受益，如华润置地、滨江集团、建发国证券分析师

际集团、绿城中国、中国金茂等，购物中心、商业领域拥有高护城河且

蔡萌萌

现金流、分红相对稳定的公司，如华润万象生活、太古地产、恒隆地产

等；新房成交难度加大，促去化促进部分开发商增加中介渠道，关注中S0670524110001

介机构标的回调后修复机会，如贝壳-W、我爱我家。建议关注相关ETFcaimengmeng@

如南方中证全指房地产ETF、华宝中证800地产ETF。

联系人

板块行情回顾：上周（2025.11.17-2025.11.21），上证指数下跌3.9%，

沪深300指数下跌3.77%，房地产板块下跌5.83%，房地产板块跑输上证

指数1.93个百分点，跑输沪深300指数2.06个百分点，A股地产股中

ST中迪、世联行、财信发展涨幅居前；港股地产及代建公司富力地产、

恒大物业、中国长白山国际涨幅居前；物业股中金科服务、恒大物业、相关研究：

佳源服务涨幅居前。

30大中城市新房销售面积环比改善：30大中城市新房销售面积环比改

善，累计同比降幅有所扩大。上周30大中城市新房销售面积203.06万

平方米，累计同比-8.36%，累计同比降幅有所扩大，其中，一线城市成

交43.22万平方米，累计同比-7.54%，样本二线城市成交123.03万平方

米，累计同比-8.79%。

基本面延续下行，开发投资承压：1-10月中国新建商品房销售面积7.2

亿平方米，同比下降6.8%；其中住宅销售面积下降7.0%。新建商品房销

售额6.9万亿，下降9.6%；其中住宅销售额下降9.4%。1-10月份，全国

房地产开发投资7.36万亿，同比下降14.7%，其中住宅投资5.66万亿，

下降13.8%。

风险提示：商品房销售不及预期风险；政策调控效果不及预期风险；竣

工项目数量不及预期风险。

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目录

一、市场行情4

二、行业追踪7

三、风险提示14

215

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